贵金属大幅飙升，再创新高；黄金冲高回落，未来金价还能涨？

(一)本周观点

近几年黄金处于大牛市中,刚刚过去的2025年延续上涨势头,更是上演了一轮史诗级上涨行情,年度涨幅73%,不过临近元旦有所冲高回落;最终收盘于四千三百美元上方。

2026年元旦至今,短短的二三周时间,多种因素导致地缘政治紧张局势持续高涨,使得国际金价再度飙升;盘中更是盘中突破四千六百美元,接近4650美元。

此轮历史性牛市有多重结构性因素驱动。地缘政治风险持续升温推高避险资产需求、美联储接连降息,央行强劲的购金需求、去美元化趋势以及ETF资金流入;叠加发达经济体通胀担忧与债务负担高企引发的货币贬值交易,共同助推贵金属本轮火爆涨势,使得黄金、白银双双迎来1979年以来表现最佳的一年;而且白银涨势更是超过黄金。

而且进入2026年,全球金属市场延续了自去年末以来的惊人涨势,白银、锡、铜等主要工业与贵金属价格纷纷刷新历史纪录。市场普遍预期美联储将在年内进一步降息以支撑经济增长,这对需要强劲制造业需求的工业金属构成利好。

近期地缘政治紧张局势缓和的迹象削弱了黄金的避险吸引力,市场预期美联储将在1月27日至28日的会议上维持利率不变,但预计今年至少会有两次25个基点的降息。

未来的一周,全球市场将迎来数据与事件的双重密集期。中国经济"成绩单"、美国核心通胀数据、美联储政策信号与达沃斯论坛碰撞交织,从各国宏观经济数据到全球顶级峰会对话,每一项都可能搅动市场格局。投资者需聚焦核心变量,精准把握潜在的风险与机遇。

刚刚过去一周,贵金属大幅飙升,冲高减弱。对于后市,虽然还有上攻可能性,期货小褚不建议大家追涨,关注黄金4680--4700一线压力比较好!个人观点,仅供参考!

(二)行情回顾

刚刚过去的一周,贵金属继续走强,毫无意外再创历史新高。国际黄金连续合约,当周开盘价为4529.1美元/盎司,盘中最高价4650.1美元/盎司,最低价4520.8美元/盎司,收盘价4601.1美元/盎司,上涨82.7美元,涨幅1.83%。为连续第二周上涨。

刚刚过去的一周,国内黄金期货延续上涨趋势,主力合约低开高走,继续走强。国内黄金主力连续合约,当周开盘价1004.48元/克,最高1042.94元/克,最低价1003.38元/克,收盘价1032.32元/克,上涨25.84元/克,涨幅2.57%。

国内白银期货继续上涨,盘中再创新高。主力合约当周开盘价18800元/千克,最高价23688元/千克,最低18743元,收盘价22483元/千克,涨幅20.03%。

(三)基本面方面

(1)周度消息:

周一贵金属期货大幅上涨,其中黄金首次突破4600美元大关,白银也创出历史新高,因为特朗普政府对美联储主席鲍威尔的刑事调查加剧了不确定性,投资者纷纷涌入避险资产。

美国总统特朗普政府加大了对美联储的施压力度,威胁要对美联储主席鲍威尔有关建筑翻新的言论对其提起刑事诉讼。鲍威尔称这是特朗普试图施压美联储进行降息的“借口”。鲍威尔的任期将于5月结束。据福克斯新闻报道,特朗普政府预计将面试贝莱德集团的里克·里德作为鲍威尔的潜在继任者。

美联储预计将在1月27日至28日的会议上维持利率不变,此前美联储已于去年三次降息,合计降息75个基点。目前市场预期今年有可能降息两次,这提振了对黄金等无收益资产的需求。

地缘政治紧张局势依然高涨,特朗普正在权衡对伊朗致命镇压抗议活动的潜在回应。此前美军在1月3日入侵委内瑞拉并劫走了该国总统马杜罗,之后特朗普表示将考虑购买或以其他强硬方式兼并格陵兰岛,这导致美国和欧洲盟友的关系紧张。

地缘政治紧张局势依然高涨,特朗普正在权衡对伊朗致命镇压抗议活动的潜在回应。

美国总统特朗普对格陵兰岛的主权要求,以及近期对委内瑞拉的军事行动,骤然加剧了全球地缘政治紧张,迫使投资者紧急调整策略。

周二黄金期货略有下跌,从盘中创下的历史新高回落。由于美国通胀数据巩固了市场对美联储今年降息的预期,而地缘政治和经济不确定性持续推动避险需求,令贵金属价格继续获得支持。周二白银也创下历史新高。

美国12月核心CPI指数环比上涨0.2%,同比上涨2.6%,均低于分析师此前预期的0.3%和2.7%。通胀数据公布后,特朗普重申了他支持大幅降息的立场。

富国银行投资研究院预期,2026年金价仍有进一步上涨空间,部分原因包括地缘政治紧张情势升温,以及全球央行积极购买黄金。

周三,黄金价格飙升至历史新高,白银价格也首次突破90美元大关。伊朗局势紧张升级以及对美联储自主权的担忧推高了避险需求,而疲软的通胀数据则增强了市场对降息的预期。

美国劳工统计局周二公布的数据显示,美国12月核心消费者价格指数（CPI）环比上涨0.2%,同比上涨2.6%,主要受租金和食品价格上涨的推动,部分原因是政府停摆导致11月通胀数据被人为压低,但仍低于分析师预期的0.3%和2.7%的涨幅。

周四,黄金期货下跌,因为美国周度初请失业金人数数据弱于预期,提振美元走强。此外,美国总统特朗普缓和了对伊朗的语气,也抑制了黄金的避险需求。

特朗普表示,他被告知伊朗镇压抗议活动中的死亡事件有所缓和,并且没有看到任何大规模处决的计划,这表明在早先发出军事威胁后,特朗普改为采取观望态度。

世界黄金协会数据显示,2025年,全年的全球黄金ETF流入规模增至890亿美元,全球黄金ETF资产管理总规模增长至5590亿美元,双双刷新历史纪录,总持仓攀升至4025吨的历史峰值。2025年12月,全球黄金ETF连续第七个月实现流入,当月流入约100亿美元；全球黄金ETF资产管理总规模增长5%,总持仓增长2%。2025年金价共计53次刷新历史纪录。

周五,黄金期货下跌逾,投资者在近期金价创下历史新高后获利了结,地缘政治紧张局势缓和的迹象也削弱了黄金的避险吸引力。

(2)黄金ETF 和美元指数

【黄金ETF持仓】截止到1月17日持仓,当前持仓为1064.56吨。

我们知道美元与黄金作为全球的避险工具,两者具有较强的相互替代关系,从中长期看,两者呈现负相关性。因为黄金是以美元为计价,美元指数的坚挺使得黄金对海外投资者来说更加昂贵,美元上涨也削弱了黄金对持有其他货币的买家的吸引力。

刚刚过去的一周,美元指数继续回升,为连续第三周。当周开盘价99.142,盘中最高99.493,最低98.671,最终当周收于99.375,涨幅0.25%。

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