美债飙破38万亿！美元霸权摇摇欲坠，黄金逆袭成新锚点

文/编辑：麒阁史观

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2025 年，

当全球央行持有的黄金总价值正式逼近 4 万亿美元

、首次超越其他国家持有的 3.9 万亿美元美债规模。

在

信用货币主导全球金融

运转的当下，一场静悄悄的变革正在世界经济的深层肌理中蔓延。

当

美国国债规模飙升至 38 万亿美元的警戒线

，美元对主要经济体货币的贬值态势持续发酵。

当全球央行的购金订单如潮水般涌向市场

，黄金这个沉寂多年的 “硬通货”

，正以超越美债的储备资产地位，重新定

义全球财富的价值锚点

。

长久以来，习惯于

将美元当作衡量一切资产价值的唯一标尺

，却常常忽视这把标尺本身的 “伸缩性”。2025 年的美股市场，就上演了一场堪称教科书级别的 “货币迷雾” 案例。

以美元为计价单位

，美股全年录得 18% 的涨幅

，这样的成绩足以让一众投资者欢呼雀跃；然而一旦切换到黄金计价体系，这个看似亮眼的涨幅便瞬间

逆转为 28% 的跌幅。

2024 年年末，

一盎司黄金尚能兑换 100 份标普 500 指数基金，

可到了 2025 年年末，同等重量的黄金仅能兑换

72 份该指数基金

。

这意味着，即便投资者在美股的上涨行情中

赚得盆满钵满

，这些以美元计价的收益，能兑换的核心资产

却实实在在地减少了

。

美元计价下的市场繁荣，更像是一场精心编织的账面游戏，而

黄金，则是刺破这场游戏的最锋利的利刃。

之所以会出现这样的价值割裂，核心症结在于美

元信用的持续弱化。

货币的价值，本质上是其发行国信用的背书，

而美国的信用根基，

正被不断膨胀的债务规模与财政赤字掏空。

相关数据显示，

美国 GDP 总量仅占全球的 24%，

但其国债规模却占到全球主权国家债务总量的 37%，债务扩张的速度

早已远超经济增长的速度

。

2025 年上半年，

美国财政赤字规模再次刷新历史第二高纪录

，“造血能力” 追不上 “失血速度” 的现实，让

美元的信用光环日渐黯淡

。

2025 年全年，

美元对人民币贬值幅度达到 4%

，对欧元贬值幅度更是高达 12%，美元指数全年累计跌幅达 9.4%，创下

8 年来的最差年度表现

。

更值得警惕的是，美元在全球外汇储备中的占比已

连续超 10 个季度低于 60%

，2025 年第三季度更是跌至

56.92% 的历史低位

。

这一系列冰冷的数据，共同指向一个清晰的结论：

美元作为全球 “通用货币” 的霸主地位，

正在被其自身的财政困境所动摇。

而黄金的独特性恰恰在于，

它无需依附任何国家的信用背书。

千百年来，

黄金的价值源于其天然的稀缺性

、不可再生性以及全球公认的流通属性，这种与生俱来的特质，让它成为穿透

货币迷雾的最佳工具。

当信用货币的价值随着发行国的财政状况起伏波动时，

黄金的价值却始终稳固

在人类共识的基石之上,可以说，

唯有以黄金计价，

才能真正衡量出资产的真实价值。

全球央行的一举一动，

向来是金融市场的 “风向标”

,如果说黄金计价体系的切换是价值逻辑的觉醒，

那么各国央行掀起的购金潮

，就是这场觉醒最直接的行动体现。

过去 10 年，

全球央行年均购金量稳定在 473 吨，

而这一数字在 2022 年迎来爆发式增长，一跃升

至 1082 吨。

2023 年，央行购金热情未减

，全年购金量达到 1037 吨

；2024 年，这一数据进一步攀升至 1180 吨，连续三年突破千吨大关。

这股席卷全球的购金潮绝非偶然，而是

各国央行

基于国家金融安全的战略布局。

其中，中国央行的操作尤为引人注目，

不仅连续 14 个月增持黄金

，还同步持续减持美债，截至 2025 年 12 月末，

中国央行黄金储备规模已达到 7415 万盎司

。

高盛在其研报中用 “主权级别逼空” 来形容当下的

黄金市场，

精准捕捉到了这场购金潮的本质。

多个非美国家的央行在购入黄金时，

完全不计较短期价格的涨跌波动，

而是以 “见货就买” 的姿态进行刚性配置。

这种操作模式，

早已超越了普通的投资行为

，上升到了国家金融主权的战略层面。 在过去的全球金融体系中，

美债一直被视为 “无风险资产”，

是各国央行储备资产的压舱石。

但如今，美债的风险属性正在不断暴露，

美国债务规模的持续膨胀

、财政赤字的居高不下、主权

信用评级的接连下调

，都让美债的 “无风险” 标签名不副实。

穆迪将美国主权信用评级

从最高级别的 “Aaa” 下调至 “Aa1”

，欧洲评级机构也将其评级从 “AA” 下调至 “AA-”，这些评级调整，

正是对美债潜在风险的官方预警

。

当美债这个曾经的全球

“定价之锚” 开始晃动

，全球央行必须寻找新的安全资产。 而黄金，正是这场

寻找之旅中的唯一答案

。

黄金不属于任何国家，

不受任何货币政策的干预

，不会因某个国家的

财政危机而贬值

，是真正意义上的 “

非政治化资产”。

增持黄金，意味着

各国央行正在摆脱对美元资产的过度依赖

，构建更加多元化、更具抗风险能力的

储备资产体系

。

这场

购金潮的直接结果

，就是创造了一个历史性时刻。

全球央行持有的

黄金总价值已逼近 4 万亿美元

，正式超越其他国家持有的 3.9 万亿美元美债规模。

黄金就此取代美债，

成为全球央行持有规模最大的储备资产。

这一变化，不仅标志着全球储备资产的格局被彻底改写，

更预示着全球金融体系的底层逻辑正在发生根本性转变。

全球金融体系

的深层变革，最终会传导到每一个普通人的财富决策中。

当黄金成为

各国央行的首选储备资产

，当美元信用持续弱化，普通人

的资产配置逻辑

也必须随之升级。

如今，我们需要思考的核心问题

，早已不是 “要不要买黄金”

，而是 “该如何将黄金科学纳入家庭资产配置”。

很多人对黄金的认知还停留在 “商品” 层面，

热衷于盯着短期价格的涨跌，追涨杀跌、频繁交易。

但实际上，这种投机思维完全误解了黄金的核心价值。

黄金的本质，

是对冲市场风险的 “安全气囊”，

而非博取短期收益的 “投机工具”。

而黄金在家庭资产配置中的作用，就像是一艘航船的压舱石，

平时看似不起眼

，却能在市场风浪来袭时，

稳稳托住整个资产组合的安全

。

黄金与股票、

债券等传统资产的相关性极低

， 当股市暴跌、货币贬值时，

黄金往往能逆势上涨，

有效抵消其他

资产的亏损。

这种独特的风险对冲属性，

让黄金成为分散投资风险、稳定资产组合的最佳选择

。 参考专业投资机构的建议，黄金在家庭投资资产中的占比

应至少达到 10% 至 20%

。

这一比例的设定，

并非为了追求高额的投资回报，

而是为了对抗价值标尺收缩带来的

财富缩水风险。

在

美元贬值、美债风险上升

的宏观背景下，

持有一定比例的黄金

，相当于为家庭财富穿上了一层 “防弹衣”。

这层 “防弹衣” 的作用，

不是让财富实现快速增值

，而是让财富在动荡的市场环境中，始终保持真实的购买力。

毕竟，在信用货币时代，

货币贬值是长期趋势

，而黄金的价值，却能穿越千年历史周期，始终守护着持有者的财富安全，

配置黄金并非只有囤积实物黄金

这一种方式。

黄金 ETF、黄金基金等金融产品，

交易成本更低、流动性更好，更适合普通投资者长期持有。

需要特别强调的是，配置黄金是一种长期战略，而

非短期投机行为

， 我们不应因黄金的短期价格波动而焦虑不安，而应着眼于

长期的价值守护，耐心持有、静待时间的馈赠

。

全球顶尖投行对黄金的未来走势

，也给出了高度一致的乐观预期，

摩根大通、瑞银、高盛

等机构均预测，

2026 年国际金价将突破 5000 美元 / 盎司

。

尽管具体的价格点位预测未必精准，

但这些手握巨额资金的投行

，在金价走势方向判断上的共识，足以说明黄金的

中长期上涨趋势

具备坚实的基本面支撑。

这场由

黄金主导的全球财富秩序重构

，才刚刚拉开序幕。

从美元到黄金的价值标尺切换，

从美债到黄金的储备资产洗牌

，背后是全球对稳定价值锚点的共同追求。

在这个充满不确定性的时代，

没有永远的 “无风险资产”

，只有永恒的价值追求。 黄金的崛起，不是偶然，而是必然。

它用千年的历史证明，真正的价值，

从来不会依附于任何国家的信用

，而是源于自身的稀缺与稳定。

参考信息来源：

财经网——全球央行竞购黄金储备新高

烟台热线——黄金登顶全球最大储备资产：一场静默的“去美元化”革命与资本避险新范式

证券日报——非美央行加速储备多元化有何深意？

央视新闻——视频丨去年金价狂飙美元贬值 全球资产加速去美元化

证券日报——全市场首只千亿元级黄金ETF亮相

手机中国网——美元资产从“避风港”变成“风险源”