金价突破4800美元，机构：黄金替代美债长逻辑有效，有色行情有望继续演绎

1月21日，金银价格再创历史新高，COMEX黄金、现货黄金先后突破每盎司4800美元，白银价格首次升穿每盎司95美元。

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早盘跳涨，截至发稿上涨1.12%，成份股湖南白银领涨，赤峰黄金、山金国际、山东黄金、中金黄金、西部黄金等跟涨。随着商品价格持续走高，资金加速流入

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，近7个交易日获连续净申购1.1亿元。

消息面上，美国再次发表有关格陵兰的强硬言论，威胁提高对欧洲八国的关税。地缘政治紧张加剧，市场避险情绪盛行，资金逃离美国资产，美债收益率飙升。丹麦养老金运营商称正退出美国国债市场。

华鑫证券认为，短期美国经济数据、美联储降息预期变化和地缘政治局势将是影响金价的重要因素。长期看，

央行购金、美元全球货币地位弱化、世界经济和政治的“逆全球化”的趋势将持续提升黄金的吸引力

，或可关注相关板块。

中邮证券认为，2026年，黄金替代美债进行资产配置的长逻辑依然有效，叠加黄金ETF继续流入，黄金行情大概率会继续演绎，交易盘和配置盘的共振之下，甚至不排除会有更加超出预期的上涨行情。白银在2026年有望继续上涨。不仅在于其库存的下降造就了现货市场的紧张，部分国家将其储备资产化也有望继续推动实物市场的短缺，从而加大价格的弹性。

另一方面，工业金属多数上涨，COMEX铝涨超1%，镍、锡、铜、铅不同幅度上涨。

华福证券认为，伴随着经济基本面的向上修复，有色金属的强周期性体现，涨幅显著。在“反内卷”和扩内需驱动下，再通胀叙事强化，当前市场环境下，有色金属行情仍有望继续演绎。弱美元提供基础环境，

美国化债是核心逻辑，矿山资本开支历史性不足是现实约束，关键矿产权力是“隐形”推手。

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联接基金经理王宁远指出，

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正处于周期性大宗商品向国际秩序重塑下战略资产的重构，逻辑具有长期性，估值应具有前瞻性，

行情

有望延续，结构性机会凸显

。交易层面需避免追高，关注行业长期价值。

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跟踪有色金属矿业指数聚焦资源品上游，黄金、铜、铝等关键金属权重占比近6成。截至1月16日，

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跟踪的中证有色金属矿业指数近一年涨幅达124.26%，领跑主流有色指数。

数据来源：Wind，截至2026.1.16。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。