2026年黄金走势，大概率高位盘整、持续回调

黄金在2025年走出了史诗级的超级行情，特别是黄金是一种人类历史文化中极为古老的一般等价物，其投资传统从商业交易活动诞生之时就同步出现了。所以今年开年以来，伴随着A股快速飙升带动的一波投资热潮，黄金今年的行情前瞻也被诸多关注者热切讨论。

那么，要想判断黄金今年是否值得投资，

首先要搞清楚的，就是去年黄金的超级行情到底是怎么来的，以及今年黄金所面临的风险问题。

回顾过去一年黄金所受到的热炒和史诗级行情，一般认为，美债和美元的安全性受到了一些质疑，这让一些原本存储美债和美元作为风险储备的金融机构、参与者，改为购买黄金。而黄金是一种数量有限的贵金属，购买增多就导致黄金价格的大幅上涨，并且进一步波及到了其他贵金属市场。

不过如果从货币的本质来看，黄金和美元的兑换就更加类似于人类历史上曾反复出现的，贵金属和法币之间的稳定性关系。

我们可以看到，在国民党统治末期，先是国民党的法币、随后是金圆券先后发生了剧烈的通货膨胀，这一通货膨胀甚至带入到了建国后。因为这不是普通的通货膨胀，不是经济学教科书上所谓的流通原因、成本原因、输入原因之类的通货膨胀，而是类似于一战结束后德意志第二帝国崩溃时，马克的贬值之路。

民国末期，国民党法币和金圆券的兑换比例是1比300万，金圆券和第一版人民币的兑换比例是1比15亿，第一版人民币和第二版人民币的兑换比例是1比1万，也就是说，如果从头到尾折算进来，民国晚期的中国货币市场所发生的法币贬值是1比4500万万亿。这甚至超过了魏玛德国用麻袋装马克买面包的情况。

相比较之下，改革开放至今，我国的通货膨胀大约是物价上涨约120-180倍，这才是正常语境所探讨的通货膨胀，

而上述的，则是法币危机和货币破产。

事实上，我们去年所看到的黄金行情，就是某种程度上的货币危机再现。

现代美元的流通机制基础之一，是美元和石油的计价与结算关系。对一个封闭经济体而言，政权所发行的货币可以缴税且无限法偿，是政府货币价值的来源，不承认这一规律的必然灭亡，譬如大明宝钞。带明朝廷发行宝钞后不想接回来，强制规定宝钞面值且折合相当于多少多少铜钱和绢帛，但在缴税时百般推诿和拒斥，自己否定了宝钞的信用价值。

而美元的信用，一方面是美国国内企业和国民用以缴税，一方面是境外企业向美国企业进行交易，更重要的则是购买石油时，OPEC国家普遍排他性的以美元进行石油贸易的计价和结算，这让美元站在了绝对优势上。

而另一方面，世界的普遍金融化又带来了更大规模的美元需求。在商品交易、大宗交易、股票和债券等证券交易的规模越来越大，

而跨国之间普遍使用美元进行定价和交易结算的情况，让美元的需求已经成为人类世界的法币。

转折点在2022年。

这一年乌俄冲突的爆发，让俄罗斯经济迅速遭到重挫。然而拜登政府为了抑制俄罗斯的战争潜力，一方面对俄罗斯进行了规模空前的经济和金融制裁，乃至直接没收和封禁了俄罗斯存储在欧洲和美国的、以美元计价的金融资产，另一方面还大规模的打压国际油价，两手齐抓共管之下，试图榨干俄罗斯的经济潜力。

但是这两手，都对美国本身造成了反噬。

金融制裁让美元的国际法币、人类法币的信用受到了损害。各

国普遍产生了美元资产到底值不值得信任的想法；

而另一方面，国际油价的持续低迷，已经从新冠疫情延伸到今年，持续长达六七年时间，但这期间，伴随着美元带动的一轮通货膨胀，石油价格其实是被疯狂压低了。低迷的国际经济景气，以及新能源所带来的石油需求萎缩，便宜的石油价格

，这让美元的需求被大幅度减少了。

整个生产到金融环节，美元的需求减少了，这实际上就是法币的地位产生了危机。当然如今危机还在水面以下，没有浮出水面，所以这一轮黄金价格的上涨，只是酝酿中的危机的先声。

以上弄明白去年以来黄金价格上涨的起因，

我们再看今年黄金的可能影响因素。

首先是国际石油价格方面，也就是乌俄冲突方面，虽然特朗普说自己要结束冲突这话纯粹夸下海口，难以实现，但必须要承认的是俄罗斯已经越来越不在意外部的意见。美国对支持乌克兰也越来越没有耐心，

以美国为中心的西方世界通过金融权力压制油价，从而打压俄罗斯经济的行为可能越来越支持不住了。

特别是前不久特朗普还强抓了委内瑞拉的总统马杜罗，并表示美国要重建委内瑞拉的石油开采工业。而委内瑞拉的石油开采和炼化成本较高，国际油价如果持续低迷，势必搬起石头砸自己的脚，所以特朗普政府有抬高油价的打算。当然，因为抬高油价会直接冲击PCE数据，造成通货膨胀，而美国的通货膨胀现在已经压力极大，

所以特朗普政府势必会万分小心的采取举措。

另一个因素，就是美国的国际政治信誉。

从去年一年的表现来看，各国和特朗普达成了一个相对稳定的交往关系，除了和中国、俄罗斯以礼相待外，特朗普平等地打压每一个其他国家。稳定的不讲理、不讲情面，其实也是一种可预测和平稳。因此，如果今年特朗普不再推出其他新的不可预测的政策，那么美元资产、美债的信用回升，将是一个大概率事件。

所以，综合以上因素来看，今年的黄金价格，

可能将发生高位盘整、持续回调。

作品声明：仅在头条发布，观点不代表平台立场