华夏黄金股ETF四季度解读：份额激增22% 港股配置占比近三成

主要财务指标：本期利润6057万元 加权平均每份利润0.0472元

2025年第四季度，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF（场内简称：黄金股ETF，代码：159562）实现本期已实现收益9433.16万元，本期利润6056.90万元，加权平均基金份额本期利润0.0472元。截至报告期末，基金资产净值达30.33亿元。

主要财务指标报告期（2025年10月1日-12月31日）本期已实现收益94,331,582.33元本期利润60,568,992.10元加权平均基金份额本期利润0.0472元期末基金资产净值3,033,491,569.11元

基金净值表现：季度收益3.27% 跑赢基准0.37个百分点

本报告期内，基金份额净值增长率为3.27%，同期业绩比较基准（中证沪深港黄金产业股票指数）收益率为2.90%，基金跑赢基准0.37个百分点。长期来看，基金成立以来（2024年1月11日至2025年12月31日）净值增长率达123.85%，大幅跑赢基准的109.48%，超额收益14.37个百分点。

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月3.27%2.90%0.37%过去六个月38.76%38.15%0.61%过去一年92.41%90.30%2.11%自基金合同生效起至今123.85%109.48%14.37%

投资策略与运作：紧密跟踪黄金产业指数 应对申赎与指数调整

基金跟踪标的为中证沪深港黄金产业股票指数，该指数涵盖沪深港市场50只黄金采掘、冶炼、销售相关上市公司证券。本季度基金主要采用完全复制策略，同时通过替代性策略应对申购赎回、指数结构调整等情况。

宏观层面，国内经济温和复苏，全年GDP增速5%，工业生产保持扩张（11月工业增加值同比增长6%），但消费领域仍显疲软；美国美联储年内降息3次（9月、10月、12月各25基点），明年或再降25基点。市场层面，权益市场震荡，通信、有色、石油石化等板块表现靠前，港股科技板块回调明显。基金运作中，除跟踪指数外，重点应对投资者申赎，并通过东方证券、中信证券等5家券商作为流动性服务商保障市场流动性。

资产组合：权益投资占比97.75% 近乎满仓运作

报告期末，基金总资产30.43亿元，其中权益投资（全部为股票）占比97.75%，金额达29.75亿元；银行存款和结算备付金合计6523.14万元，占比2.14%；其他资产314.75万元，占比0.10%。基金未配置债券、基金、贵金属及金融衍生品，资产结构高度集中于股票资产。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资（股票）2,974,849,601.2797.75银行存款和结算备付金合计65,231,432.062.14其他资产3,147,529.120.10合计3,043,228,562.45100.00

行业配置：采矿业占比超五成 港股材料板块持仓23.5%

境内股票投资中，采矿业占比50.37%（15.28亿元），为第一大配置行业；制造业占14.43%（4.38亿元），批发和零售业占3.87%（1.18亿元），三者合计占比68.67%。港股通投资方面，材料行业（主要为黄金采掘相关企业）持仓7.13亿元，占基金资产净值23.50%；非必需消费品持仓1.78亿元，占比5.86%，港股合计配置占比29.36%。

境内股票行业公允价值（元）占基金资产净值比例（%）采矿业1,527,905,631.3750.37制造业437,812,047.8514.43批发和零售业117,535,384.563.87港股通行业公允价值（元）占基金资产净值比例（%）材料713,015,188.6923.50非必需消费品177,763,351.435.86

重仓股：紫金矿业A+H合计持仓15.26% 前五大重仓占比超50%

前十大重仓股中，紫金矿业（A+H股）合计持仓4.63亿元，占基金资产净值15.26%（A股11.39%+H股3.87%）；山东黄金（A+H股）合计持仓4.04亿元，占比13.31%（A股9.21%+H股4.10%）；中金黄金持仓2.71亿元，占比8.95%；赤峰黄金（A+H股）合计持仓2.28亿元，占比7.52%；招金矿业（H股）持仓1.92亿元，占比6.32%。前五大重仓股合计持仓占比51.36%，集中度较高。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1601899/02899紫金矿业（A+H）462,999,649.0315.262600547/01787山东黄金（A+H）403,761,452.5213.313600489中金黄金271,426,848.008.954600988/06693赤峰黄金（A+H）227,980,549.407.52501818招金矿业191,786,618.696.32

份额变动：净申购2.44亿份 规模增长22%

报告期初基金份额11.11亿份，报告期内总申购5.07亿份，总赎回2.63亿份，净申购2.44亿份，期末份额达13.55亿份，较期初增长21.96%（约22%），基金规模呈显著扩张态势。

项目份额（份）期初基金份额总额1,111,130,504.00报告期总申购份额507,000,000.00报告期总赎回份额263,000,000.00期末基金份额总额1,355,130,504.00

风险提示：单一投资者持有超20% 流动性风险需警惕

报告期内，存在单一机构投资者持有基金份额23.52%、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接基金持有20.54%的情况，两者均超过基金总份额的20%。若上述投资者发生巨额赎回或集中赎回，可能导致基金无法以合理价格变现资产，引发净值波动及流动性风险；极端情况下，或导致基金资产规模持续低于运作阈值，面临转换运作方式或终止的风险。投资者需关注集中度较高带来的潜在流动性风险。

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