黄金太猛了

全球宏观面最近大家讨论很多，比较重要的变化是美欧的关系，去年懂王说要买格陵兰岛的时候大家还以为只是说说，但最近看下来他是来真的了，欧洲各国都有比较强烈的反对声音。

这件事最后具体会怎么演绎我们还看不清，懂王是来硬的还是又TACO怂了，得后续再观察。但这个事件毫无疑问给全球增加了一层不确定性，市场在这种环境下，

第一选择就是避险。

避险的品种一般就是两个，一是美债，二是贵金属

。这一次美债完全没有起到避险作用，因为欧洲资本要对这个事投反对票，今天也看到了丹麦养老基金认为信用风险在上升，计划清仓美债持仓，额度并不大，只有1亿美元，但信号意义很强。

所以有避险情绪的资金直接去买了黄金，今天国际金价上到4850了，

沪金盘中也已经摸到了1100，短期动量很猛。

我们组合里持仓的黄金最近确实也很舒服了，不过到了重要整数关口还是得注意下的，波动率放大以后体感会比较颠簸，我们后续也可能会做减仓部分止盈的动作，小伙伴自动跟车就好了。

当然资金也是要找去处的，在当前G2的环境下，全球大钱可选的资产并不多，中国资产肯定会受到青睐。外资如果开始配置中国资产，最先反应的应该就是港股，今天港股表现算是挺硬的了，没有跟着海外市场一起跌，有点走出独立行情的感觉。

我们对A股和港股都不悲观，只是要更加注重产业和财务逻辑，主题方向上没有太多的变化，

人类主航道和上游资源依然是两大抓手。

人类主航道这边机器人大家讨论比较多，毫无疑问这条线今年是1-10的放量阶段了，

硬件放量的机会是A股不会放过的。

人形机器人国内外都有很多进展，但大家真正期待的，还是特斯拉Optimus的定型。

上一次马斯克出来跟大家沟通说的是今年会生产1万台Optimus，虽然这两天有一个供应链的传言，但最终的实锤还是得看特斯拉的官方口径，

1月28日的电话会是下一个重要时间节点

，届时市场对今年的出货预期会更加明朗。

除了人形机器人以外，

智驾汽车也是机器人里的另外一个重要细分

，海外robotaxi发展非常迅猛，特斯拉的Cybercab今年要放量了。国内的L3试点已经开始，今明两年推广是大概率事件。

另外L2驾驶辅助系统安全规则在2027年也要生效，这是当前绝大部分在售车辆都要满足的规则。今年各大车厂肯定都要在智驾上发力，渗透率会在这两年快速提升。

今年由于补贴退坡，市场对汽车总盘子的预期是比较低的，但智驾的渗透率提升会带来结构性机会，

特别是智驾相关的汽车零部件会有不小机会。

最后再聊下市场，今天市场已经缩量到2.6万亿，这5天缩量期间市场并没有怎么下跌，甚至还有一些指数创了新高，这说明当前抛压是不太重的。但由于情绪的扰动，高位的赚钱难度大了很多，

大家都在不断找高切低的机会。

短期层面情绪反弹肯定是有的，但这种交易机会不是专业选手很难做出来，围绕实锤的产业趋势和基本面布局是适合大多数人的做法。短期和中长期的节奏要注意好，

坚持顺大势逆小势，体验会更加舒服。

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1、广东：推动自动驾驶大模型落地应用。自动驾驶的普及肯定是这两年要加速的，各地政府也会配合当地的企业做加速推广。智驾这条线机会是蛮多的，现在市场预期还没有起来太多，后续还会有比较多的变化，

这种确定的产业趋势是值得长期关注的。

2、DeepSeek新模型MODEL1曝光。国产大模型是已经有一段时间没有更新了，现在市场预期春节前后各大厂都会推出新的旗舰模型，追赶海外头部模型的过程是在加速的。

最近海外很多大拿都聊了中国的模型，

一致认为中国在大模型的能力上只落后几个月

。对国产大模型务必要有信心，特别是在应用落地层面，大概率会遍地开花。

3、GLM Coding Plan发布限售公告。国产大模型虽然能力还没有达到顶尖水平，但强在性价比高，在很多场景都可以落地了。编程领域是各家大模型的必争之地，现在大家的收费模式有两种，一种是订阅制，一种是API计费制，对于用量比较大的人来说，前者会划算很多。

但国内的供给确实很少，并且大模型厂商算力是不够的，在应用快速渗透的背景下就会出现算力短缺。今年国内的算力建设肯定是要加速的，

国产算力链的弹性也会显现出来。

4、全球CPU供应紧张，供应链出现CPU涨价10-15%传闻。大家原本都以为CPU要被GPU淘汰了，但没想到居然出现了CPU的供应紧张，今天市场也有比较剧烈的反馈。在AI的拉动下，是啥都已经缺了，这种产业浪潮真是太少见。。

5、流动性边际恢复，国债期货反弹。国债期货从去年2月见顶后已经震荡接近1年的时间了，这段时间不只是国债承压，红利类资产表现也比较一般。最近债类资产的企稳反弹值得重视，这或许是红利资产重新走出来的前瞻信号，

在汇智里我们配了不少红利类品种

，当前看性价比是挺高的。