AI引爆PCB黄金赛道：6倍净利润增长背后，产业链谁主沉浮？

当全球科技巨头们还在为AI芯片的算力竞赛“烧脑”时，一个看似不起眼的幕后英雄——印制电路板（PCB），正以惊人的速度吞噬着资本市场的注意力。这不是一次普通的行业景气周期，而是一场由AI浪潮直接引爆的、史无前例的财富盛宴。根据最新披露的2025年度业绩预告，A股PCB板块龙头公司净利润普遍实现爆发式增长，其中

金安国纪

预计净利润同比增长高达

655.53%至871.40%

，而

胜宏科技

前三季度净利润同比增长也高达

324.38%

。

行业正从“讲故事”的朦胧期，正式迈入“挣真钱”的业绩兑现期。这背后，究竟是怎样的力量在驱动？是技术迭代的红利，还是资本涌入的狂欢？本文将带你穿透迷雾，深度剖析这场由AI驱动的产业革命，揭示其背后隐藏的投资逻辑与未来格局。

业绩爆发预警 金安国纪 (预增)+655% ~ 871%

胜宏科技 (前三季度)+324.38%

AI的“神经中枢”：从8层到28层的价值跃迁

想象一下，传统服务器的PCB就像一条双向两车道的普通公路，而AI服务器为了承载千军万马般的数据流，需要一条拥有数十条车道、立体交叉的“信息高速公路”。这种根本性的改变，正是PCB价值飙升的核心引擎。

以

高多层板

为代表，AI服务器PCB的层数从传统的8-16层，直接跃升至20层以上，部分高端产品甚至达到了惊人的28层。这意味着，单块PCB的原材料成本、设计复杂度、制造难度以及最终的

单价

都在呈指数级增长。这不是简单的量变，而是质变。一块AI服务器PCB的价值，可能远超你想象。

产业链的“财富密码”：谁在产业链中坐地分钱？

AI带来的不仅是需求量的增加，更是整个产业链的价值重估。从上游的

覆铜板

（CCL），到中游的

PCB制造

，再到下游的

封装测试

，每一个环节都面临着新的机遇与挑战。

1. 上游核心材料：覆铜板（CCL）的“卡脖子”环节

覆铜板是PCB的“粮食”，其性能直接决定了PCB的品质。高多层板对材料的耐热性、绝缘性、信号完整性提出了严苛要求。目前，能够满足AI服务器20层以上高要求的高性能CCL，主要被美、日企业所垄断。国内厂商如

金安国纪

、

南亚新材

等，正全力攻关，但技术壁垒依然高耸。这使得掌握了核心技术的CCL供应商，成为了产业链中议价能力最强的“王者”。

2. 中游制造环节：PCB龙头的“印钞机”

随着订单如雪片般飞来，具备高多层板量产能力的PCB制造商迎来了历史性机遇。它们不仅订单饱满，

产品单价

也因技术壁垒而水涨船高。

深南电路

作为行业绝对龙头，其前三季度业绩已远超往年全年的水平，

胜宏科技

也凭借其在高多层板领域的优势，实现了业绩的跨越式增长。

3. 下游应用环节：AI服务器的“心脏”

AI服务器是PCB需求最直接、最强劲的下游市场。英伟达、AMD等巨头推出的最新AI芯片，如H100、B100等，都对PCB提出了极高的要求。这使得能够生产符合AI芯片标准的PCB厂商，获得了最直接、最确定的需求增量。

AI芯片与PCB的共生关系

AI芯片→高性能PCB

资本市场的“风向标”：融资净买入揭示资金流向

如果说业绩增长是“结果”，那么融资净买入就是“过程”和“态度”。在2025年，随着AI行情的持续发酵，PCB板块获得了资金的密集关注。

数据显示，在2025年的多个月份，PCB板块的融资净买入额均维持在较高水平。这表明，聪明的钱正在持续不断地涌入这个赛道，他们看好的不是短期的概念炒作，而是AI带来的长期、确定性的产业红利。

高多层板概念龙头股：站在风口上的“猪”

在这场盛宴中，那些已经站在技术前沿、并且获得了资本市场高度认可的“猪”，无疑是最大的受益者。它们不仅享受到了业绩的超高速增长，更获得了资金的强力加持。

深南电路

：作为行业绝对龙头，其技术实力和市场地位无可撼动。2025年前三季度业绩已超往年全年，是当之无愧的“带头大哥”。

金安国纪

：在覆铜板和高多层板领域均有布局，预增幅度惊人，是国产替代的“黑马”。

胜宏科技

：凭借其在高多层板领域的优势，实现了业绩的跨越式增长，是技术驱动型增长的典范。

南亚新材

：作为国内覆铜板行业的另一大巨头，正加速追赶，在高端材料的国产化进程中扮演着关键角色。

沪电股份

：在高多层板领域具备深厚积累，是高端PCB制造的重要参与者。

未来展望：业绩兑现期，我们还能期待什么？

随着2025年业绩的尘埃落定，PCB行业的“讲故事”阶段已经过去。我们已经清晰地看到，AI带来的需求增长是真实且可持续的。展望未来，有几个关键点值得持续关注：

技术迭代的速度

AI芯片的迭代速度极快，对PCB的要求也在水涨船高。未来，能够跟上28层、32层甚至更高层数技术路线的厂商，将获得持续的竞争优势。

国产替代的进程

在高端CCL领域，国产化率仍然较低。未来，国内厂商在技术突破和产能扩张上的进展，将是决定行业格局的关键变量。

行业集中度的提升

在高景气度下，具备规模和技术优势的头部企业将更容易获得订单，市场份额有望进一步向它们集中，行业集中度将显著提高。