茅台八连跌，段永平豪掷近3000万加仓！是价值陷阱还是黄金坑？

在贵州茅台股价跌破1400元、遭遇罕见“八连跌”的至暗时刻，段永平再一次做出了异于常人的选择——果断出手，增持两万股。

“我为什么会急？我是希望多跌一点的。”当茅台股价连续下跌，市场恐慌情绪弥漫时，知名投资人段永平却显得气定神闲，在近期通过雪球平台发表了这样的观点。

他似乎正在耐心等待，准备着下一次出手。

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01果断出手

2026年1月21日，当贵州茅台股价滑落至1365.95元左右时，段永平在雪球平台上晒出了一张买入截图，随后又迅速删除。这次出手，他买入了两万股茅台股票，按当前股价计算，这笔投资价值近3000万元。

这只是段永平长期看好茅台的最新注脚。2025年1月和10月，他已两次买入茅台。而在2021年茅台股价攀上2600元历史高位时，他也曾心动但最终没有卖出，因为“无处可去”，找不到比茅台更好的投资标的。

02 深度调整

当前茅台股价的疲软表现与整个白酒行业面临的挑战密不可分。2025年，受消费需求偏弱和渠道库存高企的影响，白酒板块经历了深度调整。

2025年第三季度以来，白酒行业供给端加速出清，头部品牌中仅有茅台与山西汾酒保持了正增长。

茅台自身也面临着增长放缓的现实。2025年上半年，贵州茅台营收同比增长9.16%，归母净利润增长8.89%。虽然主要指标仍然稳定向好，但这一增速创下了2015年以来的新低。

03 底部信号

尽管行业面临挑战，多家机构认为白酒板块已进入可配置区间。国信证券指出，2026年白酒行业春节动销有望展现韧性，在第二季度后低基数下表现或更加稳健。

纵观茅台酒过去四次价格下跌周期，除2012年因政策持续压制导致下跌持续4年外，其余三次下跌均在1年左右见底，随后1-2年内价格恢复甚至创新高。

本轮周期中茅台酒的批价下跌深度和时间已超过此前四轮，但基于其购买力分析，批价已接近底部区域，下行空间有限。渠道去库存周期预计延续至2026年上半年，拐点可能在2026年下半年出现。

行业估值也已进入筑底阶段。经过五年调整，白酒行业PE估值较峰值缩水近七成。贵州茅台当前估值不到20倍PE，股息率接近4%，为股价提供了有力支撑。

04 价值逻辑

段永平的加仓行动背后有着坚实的逻辑支撑。他将茅台视为一种“确定性接近国债，但长期潜在回报远超国债的资产”。

在他看来，投资茅台不需要过度关注宏观环境，“投资本来你就是看十年、二十年”。他认为，像茅台这样的公司，“放在那里股息可能都能拿到你目前投资的3%、4%了，肯定比放银行好”。

对于近期茅台股价的下跌，段永平直言：“一个股票，你要是扛不住掉50%，你就不应该买。”他的观点很明确——只要茅台的基本面未变，股价下跌就只是长期投资过程中的一段波动。

05 积极变化

行业调整期往往也是企业修炼内功、推动变革的契机。段永平特别关注茅台近期在渠道改革方面的努力，尤其是“i茅台”直销平台的发展。

他认为，“i茅台”至少基本解决了两个问题：一是假酒问题，二是价格高企问题，这两个因素释放的购买力“是难以想象的”和“巨大的”。

更令段永平乐观的是，他认为“茅台零售价格至少是可以跟上通胀的”。这一判断建立在对茅台品牌价值和定价能力的深刻理解之上。

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在A股市场，贵州茅台的“股王”宝座一度在2025年8月被寒武纪短暂超越。但随后茅台控股股东宣布拟增持30亿至33亿元，公司也完成了上市以来首次注销式回购，斥资60亿元。

当茅台股价连续八日下跌，许多投资者恐慌抛售时，段永平看到的却是机会。他平静地表示：“10年后来看，今天的茅台是真的不贵哈。” 历史会否再次证明这位价值投资者的远见？或许正如他所言，投资茅台需要用望远镜，而不是放大镜。