早报：央行万亿“红包”护盘，黄金化工强势，春季行情如何布局

«万亿流动性注入市场，监管利剑高悬净化生态，投资者的信心在政策暖风与严监管的双重奏中悄然重塑。»

今日是2026年1月23日，星期五。在经历了前一交易日的温和上扬后，A股市场即将迎来春节前最后一个交易日。隔夜美股三大指数全线收涨，道琼斯、纳斯达克、标普500涨幅均超0.6%，为全球风险情绪提供了暖意[^用户数据]。

然而，A股自有其运行逻辑。春节临近，市场关注的焦点已从外围转向内部的政策脉络与资金动向。

01 政策暖风：央行开年送上万亿“定心丸”

春节前的流动性，从来都是市场最敏感的神经。就在昨日，央行送出了一份超预期的“春节红包”。

1月22日，中国人民银行公告，将于23日开展9000亿元中期借贷便利操作。考虑到本月有2000亿元MLF到期，本次操作实现净投放7000亿元。

这不仅是2026年央行的首次MLF操作，其力度更显呵护之意。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，加上1月通过买断式逆回购净投放的3000亿元，本月中期流动性净投放总额高达1万亿元，规模显著加大。

中信证券首席经济学家明明认为，央行加大流动性净投放是呵护市场流动性平稳的重要手段，旨在满足春节前后的跨节资金需求。

招联首席研究员董希淼进一步解读，此举意在对冲年初信贷投放、政府债券发行加快等因素对流动性的扰动，并改善市场流动性的期限结构。

码农财经解读：在春节这个传统的资金需求旺季，央行选择“加量续作”而非降准，信号明确。这既避免了“大水漫灌”的预期，又以实实在在的中期资金稳定了市场信心。

尤其是在近期市场对降准有所期待的氛围下，这一操作体现了货币政策的精准与灵活。正如董希淼所言，降准可能性虽降低，但“降准降息依然有空间”，为后续政策留足了余地。

02 监管强音：“零容忍”利剑持续高悬

如果说流动性是市场的血液，那么严监管就是市场的骨骼。在政策暖风频吹的同时，监管的“牙齿”也愈发锋利。

证监会2026年系统工作会议明确提出“坚持依法从严，着力提升监管执法有效性和震慑力”。这绝非空话。

数据显示，2024年以来，资本市场累计查办财务造假案件159起，作出行政处罚111起，罚没金额81亿元。43起案件涉及的大股东和实控人被严肃追责。

近期，金通灵、美尚生态、锦州港等特别代表人诉讼案件取得重大进展，为投资者维权提供了有力支持。

中国人民大学财政金融学院教授郑志刚指出，当前已构建起行政执法、民事追偿、刑事打击的立体追责体系，监管导向从“事后惩戒”向“惩防治”并举演变。

南开大学金融学教授田利辉的点评更为深刻：一个通过严刑峻法显著提高违法成本的市场，能自动引导资本从“讲故事”的劣质公司流出，转而投向治理规范、有真实竞争力的实体企业。

码农财经解读：对于普通投资者而言，严监管的长期利好远大于短期阵痛。它驱逐的是“害群之马”，保护的是守法投资者的利益。

当“不敢违、不能违、不想违”成为市场共识，我们投资的土壤才会更加洁净。短期看，一些存在瑕疵的题材股可能承压；但长期看，资金将更聚焦于基本面扎实的优质公司，这才是健康牛市的基础。

03 市场脉动：热点轮动中的结构性机会

回到市场本身。昨日（1月22日）A股整体呈现沪弱深强、指数温和、热点活跃的格局。

上证指数微涨0.14%，收于4122.58点；深证成指上涨0.51%，创业板指表现更优，涨幅达1.01%[^用户数据]。从成交看，两市合计成交额近2.7万亿元，交投保持活跃[^用户数据]。

盘面上，热点轮动的特征非常鲜明，为今日的布局提供了线索。

首先，贵金属板块强势不改。这并非一日游行情。消息面上，现货黄金价格史上首次站上4800美元/盎司整数关口，本月累计涨幅超过10%。

国泰海通证券认为，在地缘政治剧变背景下，黄金具备较强的韧性与避险属性，建议超配。在A股市场，湖南白银逼近涨停，晓程科技、山东黄金、赤峰黄金等个股跟涨。

其次，化工板块反复活跃。驱动因素来自产品价格的飙升。生意社数据显示，环氧丙烷基准价在1月20日已达到8500元/吨，较本月初上涨9.91%，近一周涨幅达7.9%，领涨化工品市场。

国海证券表示，“反内卷”有望重估中国化工行业，后续措施可能使全球化工行业产能扩张大幅放缓。红宝丽涨停，维远股份、齐翔腾达等个股表现活跃。

另一方面，公募基金的动向也值得关注。天相投顾数据显示，截至2025年四季度末，公募基金总规模逼近38万亿元。

一个显著变化是，在权益市场波动加大的环境下，避险资金回流固收类品种，货币基金和债券基金规模增长，而主动权益类基金规模有所缩水。

但绩优产品依然闪耀。例如永赢高端装备智选混合、景顺长城周期优选混合等产品，在四季度业绩回报良好的同时，规模实现了数十亿元的跃升。

码农财经解读：市场的语言很清晰。在指数空间暂时受限的背景下，资金正在业绩确定性和产业趋势明确的板块中深耕。

黄金受益于全球避险情绪与货币属性，化工则受益于供给侧优化与价格周期。同时，基金规模的“冰火两重天”告诉我们，在整体贝塔机会平淡时，阿尔法能力（精选个股）的价值正在凸显。

04 机构视角：春季行情在分歧中孕育

对于后市，机构观点存在一定分歧，但共识大于分歧。

兴业证券持相对乐观态度，认为随着1月业绩预告披露完毕，2月有望再度迎来核心做多窗口。其逻辑在于，2月将重回基本面空窗期，叠加春节流动性充裕，一直到两会前都是市场躁动的核心窗口，小微盘、成长等高弹性板块表现可能更好。

中银证券则提示了短期压力。他们认为，“春躁”行情面临短期压力位考验，市场将在消化压力与等待新催化中震荡整固。短期调整源于前期超涨与事件扰动带来的情绪冲击，但AI应用行情演绎的三重逻辑未破，行情后续仍有望延续，并可能从普涨走向聚焦，强基本面个股有望占优。

回顾更早的行情，当外围市场动荡时，A股曾展现出较强韧性。例如在2025年11月5日，外围暴跌，但A股低开后走强，当时支撑市场的三大利好包括经济数据回暖、央行释放中期流动性以及热点板块持续活跃。

这再次印证了内部政策与流动性是决定A股短期走向的关键。

码农财经解读：机构的“分歧”其实是节奏上的分歧，而非方向上的对立。大家都认可春节至两会这段政策暖窗期存在机会，只是在“何时启动、以何种形式”上看法不同。

这恰恰说明，当前市场处于一个蓄势待发、等待共识凝聚的阶段。震荡不是风险，而是为下一次进攻收集筹码。

05 今日策略：在轮动中寻找“稳稳的幸福”

综合以上信息，在春节前最后一个交易日，我们的操盘策略需要更加审慎而聚焦。

首先，认清大局。央行万亿级流动性支持托底，严监管营造长期健康生态，这是市场不发生系统性风险的“双保险”。因此，过度悲观毫无必要。

其次，把握节奏。历史经验表明，在震荡市中，追涨杀跌是亏损之源。更稳妥的策略是“下午建仓法”——在行情弱势或盘整时，将建仓时间锁定在下午14：30至15：00之间，此时日内风险基本释放，尾盘走强的个股次日往往有冲高机会。

最后，聚焦方向。基于近两日的新闻事实与市场表现，以下方向值得重点关注：

1. 贵金属板块：黄金价格突破历史新高，趋势强劲。板块内龙头公司如湖南白银、山东黄金等，兼具避险属性与价格弹性。

2. 化工细分龙头：受益于环氧丙烷等产品价格快速上涨，且行业格局优化。可关注红宝丽、齐翔腾达等活跃个股。

3. 业绩验证的成长股：随着年报预告进入尾声，业绩超预期、且被机构真金白银加仓的个股将脱颖而出。可从四季度规模逆势大增的绩优基金持仓中寻找线索，如永赢高端装备智选混合等产品重点配置的方向。

4. 金融板块：银行、保险板块近期持续护盘，在流动性宽松环境下，估值修复逻辑依然存在。

仓位建议：节前最后一个交易日，建议总体仓位控制在中等水平，避免满仓过节。利用震荡，对看好的方向进行分批布局，而非一次性重仓押注。

市场永远在波动中前行，而真正的投资者在波动中寻找确定性。春节前的市场，政策暖意融融，监管纲举目张，热点有声有色。

这或许不是一场酣畅淋漓的进攻，但却是一次为春季行情精心准备的播种。在万家灯火、阖家团圆之际，让我们也为自己来年的投资，埋下几颗充满希望的种子。

«以上分析基于2026年1月21日至23日的公开新闻与市场数据，仅为信息梳理与逻辑推演，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。»