全球市场惊现“抛售美国”潮！黄金创历史新高

一场突如其来的“抛售美国”交易风暴席卷全球金融市场，美股、美债、美元罕见同步下跌，黄金价格飙升至每盎司

4880美元

的历史新高。

1月20日，美国市场遭遇了2026年第一场“巨震”。标普500指数大跌2.1%，长期美债收益率创下去年9月初以来新高，美元指数单日下跌0.51%。这场罕见的“股债汇三杀”标志着“抛售美国”交易卷土重来。

这场风暴的导火索是特朗普政府对格陵兰岛的领土主张以及对欧洲八国加征关税的威胁，而日本国债历史性迈入“4时代”更是加剧了全球债市的抛售潮。

01 美股、美债、美元罕见同步下跌

美国金融市场在1月20日经历了罕见的多重打击。

标普500指数大跌2.1%

，不仅抹去了2026年以来的所有涨幅，更创下三个多月来的最大单日跌幅。衡量股市恐慌程度的VIX指数飙升至去年11月以来的最高水平。

与此同时，美国债市也遭遇重创。长期美债收益率创下去年9月初以来新高，10年期美债收益率攀升至4.2906%，30年期收益率更是触及去年9月初以来新高。债券收益率上升意味着价格下跌，表明市场正在大规模抛售美债。

美元指数单日下跌0.51%，完成了这场罕见的“三杀”局面。 传统上，当美股下跌时，资金会流向美债或美元避险，但这次三大市场同步下跌，表明

市场正在全面质疑美国资产的安全性

。

大型科技股也未能幸免。甲骨文、博通跌超5%，英伟达、特斯拉跌超4%，亚马逊、苹果跌超3%。 只有少数股票如英特尔逆市上涨3.41%，但这无法扭转整体市场的颓势。

02 日本国债收益率三十年来首破4%，成全球波动震源

本次全球市场波动的“震源”来自日本。日本40年期国债收益率触及

4%的心理关口

，这是日本主权债券三十余年来首度迈入“4时代”。

日本国债遭遇历史性抛售，收益率提高导致全球套息交易的平仓。 这种套息交易原本是借入低息日元购买全球资产，当日债收益率上升时，投资者不得不抛售美债等海外资产回流日本，从而引发跨市场的连锁反应。

日本首相高市早苗的减税和增支计划引发投资者对日本财政可持续性的担忧。 目前，日本政府债务余额占国内生产总值比重已达

240%

，这一惊人数字让市场对日本的财政健康产生严重质疑。

1月21日，日本国债市场迎来显著反弹，长债收益率全线大幅下行。 日本第二大银行三井住友金融集团宣布准备将其日本国债投资组合增加到目前10.6万亿日元的两倍，这一表态为市场注入了信心。

03 地缘政治危机成市场暴跌导火索

特朗普政府的强硬外交政策成为本轮市场动荡的直接导火索。特朗普公开放话要

拿下格陵兰岛

，并威胁从2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国等八国输美商品加征10%关税，6月1日可能进一步提高至25%。

更令人震惊的是，特朗普拒绝排除以武力夺取格陵兰岛的可能性，并宣布对法国葡萄酒和香槟征收200%的关税。 这些极端表态引发了市场对欧美贸易关系彻底破裂的担忧。

欧洲方面的反应同样强硬。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，美国因格陵兰岛问题征收惩罚性关税打击欧洲盟国是一个“错误”，欧盟正在制订一揽子计划以支持北极安全，并明确表示“领土主权和完整不容谈判”。

欧洲议会已宣布冻结对去年7月与美国达成的贸易协议的批准程序，这是欧盟对特朗普施压举措的直接回应。 这种强硬的对抗姿态让市场担忧

欧美关系可能面临前所未有的挑战

。

04 市场恐慌蔓延，加密货币24小时18万人爆仓

恐慌情绪迅速蔓延到全球各个市场。1月21日早间，日本和韩国股市大幅低开，日经225指数和韩国KOSPI指数跌幅一度超过1%。 欧洲主要股指也集体下跌，英国富时100指数、法国CAC40指数分别下跌0.67%、0.61%。

加密货币市场全线跳水，

比特币跌破8.9万美元

，24小时内跌幅超过4%。以太坊大跌近8%，BNB跌超6%。 Coinglass数据显示，最近24小时内，加密货币全网合约爆仓超10亿美元，爆仓人数高达18万人，其中多数为多单爆仓。

“恐慌指数”，即标普500波动率指数（VIX）一度飙升至20.99，为2025年11月以来最高水平。 市场恐慌不仅限于高风险资产，就连传统避险资产也出现异常波动。

全球风险情绪戛然而止，资金迅速流向黄金等传统避险资产。1月21日现货黄金直线拉涨，盘中首次突破4880美元/盎司，再创历史新高。 黄金的强势表现反映了市场对地缘政治紧张局势和财政可持续性的深度担忧。

05 美国财政可持续性遭质疑，丹麦养老基金带头抛售美债

市场对美国财政可持续性的质疑正在加剧。丹麦养老基金AkademikerPension宣布计划退出美国国债市场，传递出一个强烈信号：

即使最保守的长期投资者也开始担忧美国债务问题

。

美国正面临一场“迫在眉睫的债务危机”。近两年，美债规模持续膨胀，与美国GDP之比也已升至120%以上，远超国际公认的60%警戒线。 目前，美债规模已突破36万亿美元，并于2026年1月初触及36.1万亿美元的法定债务上限。

2025年5月，穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，意味着美国失去了三大评级机构中的“最后一个3A评级”。 这一下调是对美国财政状况的严重警告。

美国财政部数据显示，2025财年上半年，美国联邦政府财政赤字已超过1.3万亿美元，为历史上第二高的半年度财政预算赤字。 这种不可持续的财政路径让长期投资者纷纷重新评估美国国债的实际风险。

06 黄金成为最大赢家，市场寻找美元替代品

在这场全面的市场动荡中，黄金成为最大赢家。1月21日现货黄金直线拉涨，盘中

首次突破4880美元/盎司

，再创历史新高。 黄金的强势表现反映了市场正在寻找美元的替代品。

最值得玩味的是市场避险模式的变化。以前一出事，投资者的惯性动作是：先买点美债压压惊，顺手拿点美元，再捞几只美股大蓝筹。而现在，市场集体选择的是：砍美股、减美债、扔美元，去抢黄金。

这种变化背后的意思已经非常直接：

全球资金正在试探一个长期命题——美国，可能不再是那个没有任何替代选项的唯一锚

。 各国央行增持黄金储备的趋势也支持这一判断，2025年3月，全球央行黄金储备共增加35吨。

世界黄金协会的调查显示，利率、通胀和地缘政治不稳定性，仍然是影响全球央行决定持有多少黄金储备的前三大考虑因素。 在目前的地缘战略环境下，这些因素都对黄金有利。

07 美国资产“三重溢价”受到质疑

几十年来，美国资产享受着三重溢价：制度溢价、流动性溢价和信用溢价。但当前市场行为正在质疑这些溢价是否仍然合理。

制度溢价

受到挑战，因为美国政府对盟友的强硬态度和关税威胁打破了国际交往的基本规则。 当特朗普威胁对欧洲八国加征关税，甚至提及武力夺取格陵兰岛的可能性时，市场看到的是美国政策可预测性的消失。

流动性溢价

也在被重新评估。东方金诚研究发展部高级副总监白雪指出，美国流动性环境处于紧平衡状态，商业银行准备金规模约占GDP的9%，这一水平可被视为流动性趋紧的阈值区间。 在流动性紧平衡背景下，市场脆弱性上升。

最严重的是

信用溢价

受到质疑。丹麦养老基金AkademikerPension首席投资官Anders Schelde直言：“美国基本上不是一个好的信贷方，从长远来看，美国政府的财政是不可持续的。” 这种观点代表了许多长期投资者的担忧。

08 未来市场走向的关键观察点

展望后市，几个关键节点将决定这场风暴的持续时间和强度。分析人士认为需要紧盯几个关键信号。

首先是特朗普政府的政策走向。短期内最重要的变量在他嘴上和手上：在达沃斯，他会不会给关税和格陵兰问题留回旋余地？会不会继续拿盟友开刀？如果出现缓和信号，市场可能迎来技术性反弹。

其次是美债收益率的走势。如果10年期美债收益率步步逼近4.5%、4.8%，甚至冲向5%，而30年期稳稳站在5%以上，那就不是价格上再跌一点那么简单了，而是会密集触发各类机构的风控红线。

黄金和美元的相对表现也将具有指标意义。接下来如果金价继续加速上涨，而美元指数一路跌穿关键支撑位，那基本可以认定，全球市场正在对美元体系的中长期地位进行折价重估。

申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，短期内需关注欧盟反制措施进展、美国是否如期落地对欧洲八国的关税措施以及日本选举结果；中长期，需关注欧洲系统性减持美债的可能性。 这些因素将决定市场动荡是否会进一步升级。

这场风暴何时平息尚不确定，但可以肯定的是，全球市场正在经历一场深刻变革。随着各国央行增持黄金、多国推进外汇储备多元化，美元主导的国际货币体系正经历史无前例的挑战。

而对于普通投资者而言，在波动性回归的市场中，或许更应关注那些真正具有基本面和长期竞争力的资产，而非追逐短期的市场情绪波动。