黄金还能涨到什么价位？多重支撑下的目标与风险

2026年开年以来，黄金市场上演了一场波澜壮阔的上涨行情。伦敦金现价格从年初的4600美元/盎司附近起步，短短三周内屡破纪录，截至1月23日已攀升至4911.1美元/盎司，日内涨幅达2.79%。国内市场同步走强，黄金T+D价格突破1098元/克，主流金饰品牌报价逼近1500元/克关口，周大福、周大生等品牌均达到1498元/克的高位 。在这场历史性冲高背后，投资者最关心的问题莫过于：黄金还能涨到什么价位？

一、核心驱动因素奠定上涨基石

黄金价格的持续走强，并非单一因素作用，而是货币政策、地缘政治、资产配置三大逻辑的共振结果。市场对美联储降息的强烈预期构成了核心驱动力，随着美国通胀缓和与劳动力市场疲软，市场普遍计价年内将降息2-3次，远超美联储点阵图指引的1次 。这种宽松预期不仅降低了黄金的持有机会成本，更叠加了市场对美元信用的担忧——美国联邦政府债务规模突破38.5万亿美元，美联储主席任期变动引发的政策独立性疑虑，让黄金作为"非主权资产"的避险价值愈发凸显 。

地缘政治风险的持续发酵则提供了重要支撑。2026年以来，"唐罗主义"引发的地区动荡、美欧贸易争端、中东局势紧张等多重不确定性，推动全球投资者加速配置黄金 。更关键的是，各国央行的战略性购金行为形成了坚实的结构性买盘，2022-2024年全球央行购金量连续三年超1000吨，2026年新兴市场央行月均购金量预计仍达60吨，这种储备多元化趋势从根本上重塑了黄金市场的供需格局 。与此同时，私人投资需求正在被激活，仅1月中旬以来，上海金ETF市场四日累计资金净流入就达32.90亿元，显示出投资者对黄金资产的配置热情持续升温 。

二、机构目标价：剑指5000美元，长期看至6000美元

面对强劲的上涨势头，主流投行纷纷上调金价预期，形成了清晰的目标价梯队。短期来看，花旗集团将未来0-3个月黄金目标价上调至5000美元/盎司，认为地缘风险与实物短缺将持续支撑涨势；汇丰银行则预计金价将在2026年上半年触及这一关键关口 。中期维度，高盛最新研报将2026年底目标价从4900美元大幅上调至5400美元/盎司，上调幅度超10%，其核心逻辑是私人投资领域正加速配置黄金，与央行购金形成供需竞争 。

更为乐观的预测来自摩根大通，该行认为2026年第四季度黄金均价将达到5055美元/盎司，长期甚至有望上探6000美元关口 。星图金融研究院研究员武泽伟则将本轮行情与历史周期对比，指出当前黄金大牛市仅处于起步阶段，持续时间可能超过十年，涨幅有望接近或超越1970年代的2328.57% 。国内市场方面，随着人民币计价黄金定价影响力提升，机构普遍认为国内金价将跟随国际趋势，投资金条价格有望向1200元/克迈进，金饰价格则可能突破1500元/克整数关口 。

三、风险提示：震荡上行中的潜在回调压力

尽管长期上涨逻辑坚实，但黄金价格并非单边直线攀升，短期仍面临多重回调风险。首当其冲的是美联储政策动向的不确定性，若美国通胀显现韧性或就业数据回暖，可能导致市场降息预期降温，引发金价大幅调整 。东吴证券首席经济学家芦哲提醒，美联储若放缓降息节奏，将直接影响黄金的上涨节奏 。

其次，高位购金的可持续性存疑。对于全球央行而言，当前高金价可能促使其短期内放缓购金节奏，从而削弱市场的结构性买盘支撑 。此外，美元指数的阶段性反弹、全球经济意外复苏等因素，也可能对金价形成阶段性压力。瑞银就预测，金价可能在2026年第三季度前触及5000美元后，于年底回落至4800美元/盎司 。

结语

综合来看，支撑黄金上涨的核心逻辑——美联储降息、央行购金、地缘风险、美元信用弱化——尚未发生本质改变，这意味着金价长期上行趋势明确。机构普遍看好2026年金价突破5000美元/盎司，部分乐观预期指向5400-6000美元区间。但投资者需清醒认识到，短期波动将成为常态，宽幅震荡上行或将是未来一段时期的主要特征。对于普通投资者而言，应摒弃追高心态，结合自身风险承受能力，将黄金作为资产配置的对冲工具，而非短期投机标的，在波动中把握长期趋势带来的投资机会。