这轮黄金牛市到底见没见顶？先别慌，其实历史早给出了答案

最近黄金走势有较大波动，相信很多朋友都睡不好觉了。大家无非关心这两个问题：“金价跌了快8%，牛市是不是到头了？”“手里的黄金该留还是卖？”

真金白银的投资，谁都怕踩空被套，笔者对此完全理解。但翻了近百年黄金数据才发现，这轮牛市不仅没到顶，现在慌着离场，反而可能错过后续趋势。

先给大家报个实底：从2022年11月1618美元/盎司算起，金价涨到2026年初的4460美元，三年多涨了175%。

就算最近跌了8%，放在整个牛市周期里，也就是正常波动。

真正的黄金大牛市，从来不是直线冲高，而是在回调中蓄力。近百年里能叫“大牛市”的只有3次：1971-1980年、2001-2011年，还有现在这轮。

三次上涨逻辑几乎一致，而且现在的支撑条件，比前两次还扎实。

1. 美元信用松，黄金就涨

1971年尼克松宣布美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系崩塌，当天金价就从35美元涨到39.4美元，之后9年冲到850美元，翻了20倍。

核心原因就是美元没了黄金背书，信用撑不住，黄金这种“无国界硬通货”自然值钱。

现在美元信用更虚，美国欠了38万亿美元债，财政窟窿越掏越大。全球都在减少美元依赖，2025年底美元在外汇储备中只占56.92%，是有统计以来最低。越来越多国家用本币贸易、抛美债买黄金，和1971年的情况如出一辙。

货币体系一乱，黄金必涨，现在这乱局才刚开始。

2. 世界越乱，黄金越稳

黄金的“避险属性”从不是空话。1973年中东战争，金价单日涨8.2%；1979年伊朗人质危机，金价全年涨131.86%；2001年“9·11”后，半年涨28%；2008年雷曼破产，单日涨5.3%。

现在的世界比当时还乱：俄乌冲突停止遥遥无期，中东局势反复，中美博弈没松劲，新年伊始美国又对委内瑞拉动手，伊朗局势也有火上浇油之势……近百年里，黄金单日涨3%以上的情况不到20次，平均五六年一次，结果2025年就有3次，2026年初又添一次。

这么频繁的“避险涨”，说明市场还没算透所有风险。历史早证明，乱局不停，牛市不止。

3. 央行越买，金价越稳

前两次大牛市，央行都是“托底主力”。1970年代美元崩了，各国央行抢着买黄金；2008年金融危机后，央行从卖金变持续买金，2011年金价冲1921美元，靠的就是央行长期增持。

现在央行买金劲头是历史最大的：全球连续13个月增持，2025年中国央行买了2306吨，波兰还要再买150吨，目标把储备提到700吨。

央行买金不是为了赚快钱，是为了防货币风险、调整储备结构。这种“聪明钱”持续进场，黄金底部根本塌不了。

很多人被这8%吓住了，但翻开历史就知道，牛市里更大回调都常见。1971-1980年那轮，金价跌过3次20%以上，1974年甚至从195美元跌到103美元，跌幅近半，最后还是冲到850美元；2001-2011年那轮，2008年初期金价从1033美元跌到681美元，跌了34%，后面照样创新高。

现在这8%根本不算啥，而且还有两个定心信号：一是成交量没放大，说明抛压不重，只是赚钱的人先落袋为安；二是全球最大黄金ETF（SPDR）没卖反而增持，机构都在趁跌捡便宜。

这和以前牛市回调的特征一模一样——散户慌着跑，聪明钱偷偷进。

更关键的是，这轮牛市还有前两次没有的新底气：半导体行业对黄金需求上涨，2025年用了300吨，比前一年多12%；国内黄金ETF也火了，2024年规模翻一倍，持仓达71亿元、115吨。这些资金持续进场，让金价抗跌能力比以前强多了。

近百年黄金史早说清楚了，牛市不是被回调搞死的，是被“上涨逻辑消失”搞死的。1980年牛市结束，是因为美联储疯狂加息、美元走强；2011年结束，是因为美联储停印钱、全球风险缓解。

但现在呢？美联储2026年预计降息50基点，世界依旧混乱，去美元化和央行购金趋势没停。支撑黄金上涨的核心逻辑一个没松，牛市怎么会结束？

对普通人来说，黄金不是用来“暴富”的，是用来“护钱”的。1970年代买黄金的人，熬了几次大跌赚了20倍；2008年抄底的人，后面也赚了不少。

现在也一样，短期下跌只是噪音，逻辑没变，跌了就是上车机会。

手里有黄金的别慌，这就是牛市里“蹲一下”；想买的也别全砸进去，跌了分批买，把5%-10%的钱放黄金里，对冲股市、楼市风险，挺稳的。

毕竟历史证明，钱不值钱、世界又乱的时候，手里有金，心里才不慌。

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