高盛目标价暴力上调1100美元！黄金“奔月行情”三大支柱解密

金价预测被一夜之间大幅上调500美元，高盛分析师在报告中描绘了一幅私人富豪与各国央行争抢黄金的激烈画面。

“各国央行已开始通过传统ETF投资方式，与私营部门投资者争夺有限的实物黄金供应。”高盛分析师在最新报告中这样描述当前的黄金市场。

2026年1月22日，这家华尔街巨头将年底金价目标从每盎司4900美元

大幅上调至5400美元

。现货黄金价格同日攀升至4887.82美元的高位，今年已累计上涨超过11%。

高盛此次上调金价预测幅度达10%以上。最新的报告预测，到2026年12月，黄金价格将达到每盎司

5400美元

。

这一大幅调整基于两个核心需求支柱：私人投资者与央行不断增长的黄金需求。高盛预计，各国央行今年有望每月购入

60吨黄金

，同时随着美联储降息，黄金ETF的持有量也将增加。

值得注意的是，仅仅在2025年5月，高盛预测2026年中期金价才能达到4000美元。如今这一目标不仅被提前实现，新的预测更比当时高出

1400美元

，显示出市场演变远超预期。

买家类型主要构成购买逻辑对价格影响

信念驱动型买家

中央银行、交易所交易基金（ETF）、投机者基于经济看法或避险需求，持续买入，

不受价格影响

主导价格趋势，每净买入100公吨黄金约对应金价上涨1.7%

机会主义买家

新兴市场的家庭用户等只在认为价格合适时进场在金价下跌时提供支撑，上涨时形成阻力

世界黄金协会的最新调查支持高盛观点：

95%的受访央行预计未来12个月全球黄金储备将增加

。

03 权威数据

黄金市场已发生结构性转变。根据世界黄金协会最新数据，海外官方黄金储备价值已达

3.93万亿美元

，这一数字正式超越了海外官方持有的长期和短期美债规模（约3.88万亿美元），是

三十年来首次

。

上一次外国机构持有的黄金规模超过美债还要追溯到1996年。分析人士指出，这一逆转不仅反映了金价的强劲上涨，更揭示了全球储备资产配置的深层调整。

自2022年俄乌冲突导致俄罗斯外汇储备被冻结后，各国央行特别是新兴市场央行购买黄金的速度

增加了5倍

。

高盛将这种现象称为“储备管理行为的结构性转变”，并预测官方机构黄金积累趋势将再持续至少

3年

。

04 市场分歧

尽管高盛极度乐观，但市场对黄金后市仍存在分歧。世界黄金协会在最新报告中分析了三种可能的情景：

温和衰退情景

：若美联储实施超出预期的降息，2026年金价可能较当前水平上涨

5%至15%

。

恶性循环情景

：若地缘政治紧张局势加剧，叠加显著避险需求，金价有望上涨

15%至30%

。

再通胀回归情景

：若美债收益率上升、美元走强，金价可能回调

5%至20%

。

少数机构更为谨慎。凯投宏观预计金价可能在2026年走弱，认为“近期金价的疯狂上涨主要由西方散户投资需求驱动，而这种需求可能会迅速消退”。

联储证券也在2025年9月的报告中提示，金价已创历史新高，

“后续继续上攻动力不足”

，需关注回调风险。

05 风险预警

高盛在极度乐观的同时也指出了风险。报告分析，如果投资者对全球财政和货币政策长期路径风险的预期大幅降低，导致宏观政策对冲工具被平仓，则可能构成下行风险。

特别值得注意的是，高盛提醒市场：

大量的黄金多头仓位“增加了战术性回档的风险”

。

此外，随着全球降息周期或已进入收尾阶段，流动性宽松预期对市场的提振作用逐渐弱化。美联储2026年可能放缓降息步伐，这将影响黄金作为无息资产的机会成本。

黄金市场正站在历史性的转折点。各大机构预测中，瑞银集团已上调黄金评级至“超配”，甚至摩根大通也在去年的报告中警告，美国国内极化加剧可能危及其治理能力，进而动摇美元作为全球避险资产的基础。

高盛报告中的一句话或许最能概括当前局势：“随着人们对法定货币的信任度降低，非美国家持有的黄金储备价值正迅速追赶并最终超越其美债储备价值。”

这不再仅仅是黄金价格的波动，而是全球货币体系深层变革的信号。