突破 4900 美元！黄金迎来黄金时代，实物与纸黄金该怎么选？

黄金正迎来属于自己的 “黄金时代”。

继 2025 年创下 60% 的历史性涨幅后，这一贵金属在 2026 年持续刷新纪录，目前价格已突破每盎司 4900 美元大关。

对黄金而言的利好，对市场其他板块未必是好事。作为公认的 “避险资产”，每当经济或地缘政治陷入动荡，投资者往往会抛售其他资产，转而涌入黄金市场。

大宗商品公司 MKS PAMP 的金属策略主管尼基・希尔兹近期向 CNBC 表示，当前诸多争端都在加剧市场不确定性，推动金价上涨：从美联储主席鲍威尔遭联邦调查，到美国在委内瑞拉的军事行动，再到美国试图控制格陵兰岛引发的经济威慑。

“我们正进入一个新时代…… 未来十年，市场对关键金属、关键大宗商品的保障需求将异常强劲。” 她说。

一般来说，投资者有两种持有黄金的方式：一是实物形式，如金币、金条；二是通过追踪金价波动的交易所交易基金（ETF）或共同基金。

弗吉尼亚州 AE 顾问公司的注册理财规划师迈克・凯西表示，选择哪种方式取决于投资目的。

“如果你风险承受能力强、重视资产自主权，或预计动荡将持续，实物黄金在多元化投资组合中的占比不应超过 5%-10%，否则建议选择纸黄金。”

此外，调整投资组合前咨询可靠的金融专业人士也是明智之举。

实物黄金：作为灾难对冲工具

许多投资者在动荡时期青睐黄金，因为它数千年来一直被视为硬通货。

马里兰州弗里斯特金融规划公司的注册理财规划师伯纳德・贝尔表示，若金融体系出现严重问题，比如美元大规模贬值，持有部分贵金属可能会派上用场。他通常建议对黄金感兴趣的客户混合持有实物黄金和 “纸黄金”。

“我并非悲观主义者，不认为世界末日即将到来，但我看重黄金和白银独立于银行及金融服务体系之外这一点。” 贝尔说，“例如，实物黄金可以随时取用，能带到当地经销商处变现。”

凯西补充道，黄金在困境中还有其他优势。

“它能消除交易对手风险，” 也就是说，你无需依赖共同基金公司或经纪商来兑现资金，“它提供了有形的所有权，在不确定时期还能作为隐私保护工具 —— 比如在遗产规划或跨境流动方面。”

不过，持有实物黄金也存在一些弊端。

凯西指出，购买实物黄金通常需要支付高于 “现货价”（ETF 追踪的价格）的溢价，幅度往往在 5%-10% 之间，除非你愿意把黄金藏在床垫下，否则还需支付额外的存储费用。

此外，正常情况下，出售实物黄金变现比在经纪账户中点击 “卖出” 黄金 ETF 要困难得多。

纸黄金：作为投资组合多元化工具

凯西表示，即便你不太担心地缘政治或经济问题，配置部分黄金也有其合理性。

“黄金的吸引力在于其投资组合多元化的作用，” 他说，“从历史上看，它与股票和债券呈非相关性，在市场波动或货币贬值期间能提供稳定性。”

换句话说，推动金价上涨的因素与影响股票和债券回报的因素（如企业盈利、利率）不同。凯西指出，在某些市场动荡时期，黄金仍能保持或提升价值。

例如，2002 年标普 500 指数下跌超过 22% 时，黄金上涨了近 25%；2008 年大盘下跌 37%，黄金价格仍上涨了近 6%。

当然，黄金并非总是与股市走势相反 ——2025 年对黄金和股市而言都是丰收年。但专家表示，持有在不同条件下表现各异的资产组合，能降低整体波动，让投资之路更平稳。

若想在投资组合中加入 “纸黄金”，可以考虑购买追踪金价变化的共同基金或 ETF。这些基金通常由实物贵金属储备支持，能准确追踪现货价格。

投资专家建议黄金在多元化投资组合中占比不宜过高，原因在于黄金与股票、债券等资产不同，它不会产生利润或现金流。

“它只是静静存在，没有变化也没有产出，其价值完全取决于下一位买家愿意支付的价格。” 俄勒冈州维斯塔资本伙伴公司的注册理财规划师亚历克斯・卡内洛普洛斯说。

“这并不意味着投资者不会从金价上涨中获益，” 但他和其他专家警告，切勿将黄金作为投资组合的主要组成部分。

当前，全球不确定性仍在发酵，黄金的避险属性持续凸显。但对普通投资者而言，无论是选择实物黄金还是纸黄金，都需结合自身风险承受能力、投资目标和财务状况理性决策，避免盲目跟风追高。

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