黄金白银涨价潮前仆后继，十大资源品涨价谁受益？

黑钨精矿价格一年翻三倍，国际白银50天暴涨逾80%，伦敦现货黄金历史性突破4800美元大关……一场由“战略稀缺”与“新兴需求”共同驱动的金属超级周期，正以前所未有的广度与深度席卷全球。

随着2026年1月国际金价突破

4800美元/盎司

，申万贵金属板块年内涨幅已超

30%

。这不仅仅是贵金属的独舞，更是一场全面性的“金属风暴”。

从“工业维生素”稀土，到“电气化灵魂”铜，再到“能源金属新贵”锂钴，价格联袂创出新高。其背后是地缘政治、能源革命与全球货币金融体系重塑的宏大叙事交织。

这场超级周期由三重引擎驱动：供给端的刚性约束、新兴产业的爆炸性需求，以及全球“去风险化”背景下的金融属性重估。

进入2026年，金属市场的上涨已从个别品种的牛市演变为一场系统性、全方位的“金属风暴”。根据公开市场数据，截至2026年1月下旬，十种关键金属按照其

价格表现强度与市场关注度

，可划分为三个清晰的梯队：

这一梯队的金属价格已突破历史前高，上涨势头最为凌厉，金融属性与短期强催化因素占主导。

伦敦现货金价于1月下旬历史上首次站上

4800美元/盎司

，开年以来累计上涨约

12%

，成为避险情绪与全球流动性预期的核心标杆。

国际银价在2026年初表现极为突出，一度突破

100美元/盎司

，50天内涨幅超过

80%

。其兼具金融避险与强劲工业需求（光伏、AI硬件）的双重属性被市场充分定价。

LME铜价在1月多次冲击

10000美元/吨

大关，维持在历史最高区间震荡。作为“全球经济的晴雨表”，其上涨标志着市场对远期经济增长和绿色转型的强烈预期。

LME锡价同样刷新历史纪录，突破

5.1万美元/吨

。作为电子工业的“关节”，其价格与全球半导体及AI算力硬件周期深度绑定，在“铜博士”领涨后成为资金追逐的下一个目标。

这一梯队的金属受自身独特的供给侧强约束与持续增长的需求驱动，价格处于强势上行通道，商品属性逻辑更为坚实。

黑钨精矿价格在2025年大涨超

200%

的基础上，于2026年1月继续上涨，刷新历史新高。中国严格的环保与开采总量控制，使得现货市场供应持续紧张。

氧化镨钕等主要稀土产品价格在2026年1月显著走强。

北方稀土与包钢股份连续第六个季度上调稀土精矿交易价格

，从源头推动价格上涨。国家总量控制政策是其长期价格的基础。

碳酸锂价格在2025年末触底后迎来强势反弹，期货主力合约于2026年1月创两年新高，突破

17万元/吨

。

“储能+动力电池”双轮驱动

的需求格局已经形成，而供给端受冬季生产与政策影响弹性不足。

受全球最大供应国刚果（金）实施出口配额制的根本性影响，金属钴价在2025年已实现大幅上涨。2026年，在明确的供应短缺预期下，价格保持强势。

这一梯队的金属更多受益于板块整体景气度的提升、宏观情绪好转以及上游成本（如电价）的支撑，涨幅相对温和但趋势明确。

价格维持高位运行。其逻辑在于国内电解铝产能“天花板”形成的供给刚性，与绿色能源转型带来的长期需求。部分机构看好其在AI数据中心“抢电”背景下的温和上涨前景。

价格跟随整体金属市场上涨。全球锌市场面临海外矿山资源枯竭、新增项目延期等供应趋紧局面，为其价格提供了底部支撑。

市场轮动观察

：本轮行情呈现出从

“金融属性主导”

（金银）向

“需求故事驱动”

（铜、锡、锂），再向

“供给瓶颈定价”

（钨、钴、稀土）的复杂轮动与扩散特征。

此轮全面上涨行情，并非简单的周期性重复，而是由

“供给刚性约束”、“新兴需求爆发”和“宏观金融属性”

三重动力交织驱动的结构性牛市。

这是

钨、钴、稀土

等“战略小金属”狂飙的核心原因，也是铜等大宗商品长期价格中枢上移的基础。

中国对

钨、稀土

等实施开采、冶炼总量指标控制及出口管理，直接锁定了全球核心供应。刚果（金）对

钴

的出口配额制（2026/2027年总量均为9.66万吨），瞬间扭转了全球供需格局。这些政策使得供给曲线变得

极度刚性且无弹性

。

矿业是长周期行业。自上一轮超级周期（2011年前后）结束后，全球对铜、锌等基本金属的资本开支长期低迷，导致未来5-10年新增大型项目寥寥无几。当新需求来袭时，供应无法快速响应。

在全球贸易格局重塑和地缘政治紧张的背景下，矿产资源被视为

战略资产

。各国加强关键矿产储备，企业寻求供应链本土化或友岸化，这加剧了资源争夺，并抬高了资源的“战略溢价”。

这是最庞大的需求引擎。电动汽车、光伏、风电、新型电网，每一条赛道都是金属消耗的“巨兽”。一辆电动车的用铜量是燃油车的

3-4倍

；全球光伏装机激增，直接推升了

白银

（光伏银浆）的需求。

算力基础设施

：超大规模数据中心是“耗铜大户”，其散热、供电系统需要大量铜材。

硬件底层

：半导体和PCB（印制电路板）是AI的物理载体，而

锡

是核心焊接材料。AI服务器和终端设备的放量，直接拉动高端锡材需求。

关键部件

：AI芯片的制造、数据中心芯片的切割，都离不开

钨

制成的微型钻针和金刚线。

低轨卫星星座组网加速，每颗卫星消耗有色金属材料超

2吨

，带动

钛、铝

等需求。低空经济、量子科技等前沿产业同样依赖于关键金属的基础支撑。

在地缘政治动荡和对美元信用担忧加剧的背景下，黄金作为终极避险资产的地位凸显。全球央行已连续多年净购金超千吨，为金价提供了坚实且持续的“官方买盘”。

市场对全球主要央行开启降息周期的预期，压低了持有无息资产黄金的

机会成本

，同时往往伴随着美元走弱，从金融层面利好以美元计价的大宗商品。

在股票等其他资产类别波动加大时，大宗商品的实物属性和独立行情吸引了大量对冲和投机资金。2025年有色金属板块整体涨幅达67.57%，强烈的赚钱效应驱动资金持续流入。

其价格中枢已脱离传统商品框架，进入货币金融定价范畴。

龙头公司

：

紫金矿业

（国际化金铜巨头，2025年净利润510-520亿元）、

山东黄金

（国内纯黄金开采龙头）、

中金黄金

（央企控股，资源整合能力强）。

重要公司

：

银泰黄金

、

赤峰黄金

、

湖南黄金

、

招金矿业

、

西部黄金

、

中国黄金国际

。

龙头公司

：

兴业银锡

（白银储量

2.45万吨

，占全国总储量超34%）、

盛达资源

（储量

1.2万吨

，银品位行业领先）。

重要公司

：

3.2.1 投资逻辑核心：供应高度集中+政策强力干预。供给端掌握在极少数国家和企业手中，需求端则绑定高端制造、新能源和军工，是典型的“供给决定价格”品种。

龙头公司：厦门钨业（全球最大的钨冶炼企业，拥有完整产业链）、中钨高新（硬质合金龙头）。

重要公司：章源钨业（保有钨储量9.60万吨）、翔鹭钨业。

龙头公司：华友钴业（中国最大钴化学品生产商）、洛阳钼业（全球铜钴资源巨头，在刚果（金）钴出口配额中占比35.9%）。

重要公司：寒锐钴业、格林美、腾远钴业。

龙头公司：北方稀土（全球最大轻稀土供应商，轻稀土产能占全球70%）、中国稀土（中重稀土龙头）。

重要公司：盛和资源（全球布局）、广晟有色（广东稀土整合平台）、厦门钨业（兼营稀土）。

3.3.1

投资逻辑核心

：

需求故事彻底刷新

。

锂的需求从电动车扩展至万亿储能市场；锡从传统焊料升级为算力基础设施的“毛细血管”。它们的成长空间被打开了全新维度。

3.3.2 主要上市公司阵容：

锂：

龙头公司：赣锋锂业（全球锂生态领军企业）、天齐锂业（坐拥全球顶级锂矿资源）。

重要公司：盐湖股份、永兴材料、藏格矿业、中矿资源、雅化集团、盛新锂能。

它们既享受绿色转型的长期红利，也受短期宏观流动性和全球经济预期的影响。

龙头公司：紫金矿业（全球前五大铜矿商）、江西铜业（中国最大的综合性铜生产商）、洛阳钼业（铜储量超3000万吨）。

重要公司：铜陵有色、西部矿业、云南铜业、中国有色矿业、金诚信。金属类别代表龙头公司核心逻辑与市场地位

贵金属

紫金矿业

国际化金铜巨头，黄金与铜资源储量、产量双增长，是本轮超级周期的全能型代表。

山东黄金

国内最大黄金开采与加工企业之一，直接受益于金价上涨。

兴业银锡

国内白银储量龙头，受益于白银商品与金融双重属性崛起。

战略小金属

北方稀土

全球最大轻稀土生产商，掌控白云鄂博矿，配额优势显著。

华友钴业

中国钴业龙头，深度整合上游钴资源与下游新能源材料。

厦门钨业

全球钨业龙头，全产业链布局。

新兴赋能金属

赣锋锂业

全球锂生态链最完整的公司之一，业务覆盖资源、锂盐、电池及回收。

锡业股份

全球锡业霸主，资源储量与产量全球第一，受益于电子及AI算力产业需求。

基础工业金属

江西铜业

中国铜业代表，拥有国内最大露天铜矿，冶炼产能庞大。

中国铝业

全球铝业全产业链龙头，规模优势与成本控制能力突出。

回顾这场自2025年下半年启动、在2026年1月全面爆发的金属超级周期，其投资脉络已清晰可循：

投资应聚焦于那些

“坐拥稀缺资源、且自身产量不受或少受外部限制”

的行业龙头，如掌控全球钴配额核心的

洛阳钼业、华友钴业

，以及中国稀土配额之锚

北方稀土

。它们本质上是

稀缺资源的“特许经营权”持有者

，在政策护城河内享受价格上涨的最大红利。

投资逻辑应从传统的周期思维，转向对金属在

光伏、AI算力、储能、商业航天

等新领域中具体消耗量的测算。关注像

锡业股份、赣锋锂业

（储能驱动）、以及直接受益于光伏白银需求的

盛达资源、兴业银锡

这样在细分赛道占据主导、能充分分享产业增量红利的公司。

黄金

和

铜

是两种终极叙事的载体。

黄金

是对冲全球货币信用体系波动的“压舱石”，而

铜

则是押注全球能源与科技革命的“通行证”。配置如

紫金矿业（兼具金铜）、山东黄金、江西铜业

这样的公司，是进行长期战略布局的基石选择。

当前主流机构预期，2026年工业金属（尤其是铜、锡）整体涨幅可能超过黄金。具体目标上，金价有望涨至

4800美元/盎司

以上，铜价高点可能突破

1.2万美元/吨

，而白银因工业需求爆发，表现可能更为强势。这为不同风险偏好的投资者提供了差异化的配置路径。

总而言之，本轮金属行情的广度和深度均超越以往。它不仅是经济周期的产物，更是

全球产业链重构、能源科技革命与地缘政治博弈

共同作用下的资源价值重估。

投资者需要建立更立体的分析框架，在

“供给的刚性”、“需求的弹性”和“金融的波动性”

三维坐标中，结合各板块

详实的上市公司阵容与竞争地位

，寻找确定性最高、成长空间最大的交汇点。当历史性的浪潮来袭时，选择与最具竞争力的“资源王者”同行，或许是这个时代最清晰的投资策略之一。

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