可控核聚变：万亿赛道是黄金还是泡沫？

2026年，被业界称为“可控核聚变元年”。从合肥紧凑型聚变能实验装置“夸父启明”（BEST）提前总装，到中国聚变能源有限公司立下“2035年建成工程实验堆”的军令状；从上市公司扎堆入局，到资本疯狂涌入……这场被寄予“人类终极能源”厚望的科技革命，正以惊人的速度从实验室走向产业化。

一、能源革命的“圣杯”：为什么全球都在押注可控核聚变？

1. 近乎无限的能源潜力

可控核聚变的能量密度堪称“宇宙级”。1千克氘（海水中储量达45万亿吨）释放的能量相当于7000吨汽油或1万吨煤。按全球年能源消耗量计算，核聚变燃料足够人类使用数亿年。更关键的是，它几乎零碳排放，无核废料污染，被视为破解气候危机与能源安全的“终极方案”。

2. 技术突破点燃商业化希望

过去，可控核聚变是“国家队”专属的“大科学工程”，但第二代高温超导材料的出现彻底改变了游戏规则。紧凑型托卡马克装置成本大幅降低，初创企业得以入局。中国加入ITER计划后，在超导磁体、第一壁材料等核心领域实现技术反超，为商业化铺平道路。

3. 政策与资本的双重共振

全球主要经济体已将核聚变列为战略产业：美国占比53%的聚变投资、中国“十五五”规划明确将其作为新增长点、全球超160座聚变装置在建或规划……资本更是闻风而动，近五年全球聚变领域融资达97亿美元，中国上市公司如洁美科技、安泰科技等纷纷通过股权投资或技术合作切入赛道。

二、上市公司“跑马圈地”：

1. 全产业链布局初现端倪

在2026核聚变产业大会上，上市公司成为主角之一：

上游材料：西部超导超导磁体应用于ITER项目，永鼎股份高温超导带材进入BEST供应链；

中游设备：合锻智能中标2.09亿元真空室订单，王子新材独家供应BEST项目电容器；

下游运营：中国核电参与聚变示范堆建设，上海电气、东方电气承包装置总装。

这些企业并非“蹭热点”，而是依托原有核电、超导或精密制造技术实现平移。例如，安泰科技的钨铜材料本就用于核电领域，转而供应聚变装置第一壁堪称“降维打击”。

2. 资本运作的“快与慢”

部分企业通过战略投资快速切入。如洁美科技2700万元入股临界领域，后者即将建成国内首条高温超导粉体量产线，打破国外垄断。这种“技术+资本”的联动模式，正在加速产业链闭环。

但也有企业被质疑“炒概念”。某传统电气设备公司宣布“进军聚变领域”后股价暴涨，但其核心技术仍停留在理论阶段，缺乏实际订单支撑。这种“虚火”正引发监管关注。

三、冷思考：技术、时间与资本的三角博弈

1. 技术难度：从“实验室”到“商业化”的鸿沟

尽管BEST项目加速推进，但可控核聚变仍面临三大挑战：

等离子体约束时间：目前最长仅数秒，需突破至数小时甚至稳定燃烧；

材料耐久性：第一壁需承受1亿摄氏度高温与中子辐射，现有材料寿命仅数年；

成本可控性：ITER项目预算已从100亿欧元飙升至220亿欧元，商业化需降本90%以上。

中国工程院院士李建刚坦言：“聚变不是普通技术平移，而是从根儿上重新研发。”

2. 时间表：相信规划，但别迷信“倒计时”

中国聚变能源有限公司给出明确节点：2027年燃烧实验、2035年工程实验堆、2045年商用示范堆。但薛健副秘书长提醒：“半导体有‘国产替代’的清晰路径，而聚变投资的底层逻辑建立在‘假设一切顺利’的沙盘上。”

历史上，ITER项目已多次延期，美国NIF装置虽实现“净能量增益”，但距离发电仍遥不可及。技术突破的时间点，从来不是线性可预测的。

3. 资本耐心：避免“一哄而上，一哄而散”

2015-2016年半导体芯片热潮中，数百家企业涌入，最终一地鸡毛。如今聚变赛道融资规模翻百倍，但薛健警告：“资本可以快进快出，技术必须一步一个脚印。钱多是好事，但钱能不能忍得住寂寞？”

真正值得关注的，是那些长期投入研发、与国家队深度绑定的企业，而非短期炒作股价的“概念股”。

四、如何参与这场能源革命？

1. 投资层面：警惕“主题炒作”，聚焦“真技术”

关注有实际订单的企业（如合锻智能、王子新材）；

布局上游材料领域（超导、特种合金）；

谨慎对待纯概念股，避免高位接盘。

2. 职业层面：核聚变人才缺口巨大

等离子体物理、超导材料、精密制造等专业人才将成为“香饽饽”。高校相关学科招生热度已显著上升。

3. 社会层面：保持理性期待

可控核聚变不会“明天就改变世界”，但它的每一步突破都在推动人类文明进步。正如李建刚院士所说：“踏踏实实干，咱们不忽悠。”

互动话题

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您认为可控核聚变商业化需要多少年？

A. 10年内（2035年前）B. 10-20年（2035-2045年）C. 20年以上（2045年后）D. 永远无法实现