金价破5000美元后还会涨吗

金价突破5000美元后，中长期上涨趋势依然坚实，但短期波动风险不容忽视。这场历史性突破，是全球央行购金、美元信用弱化等多重因素共振的结果，而核心逻辑并未因整数关口而改变。

全球央行的购金行为，为金价提供了最坚实的底部支撑。2025年，全球央行净购金量达

1136吨

，创下历史第二高水平。这种需求具有长期性和战略性——超过九成的央行预计未来12个月将继续增持黄金。

主力买家如

中国央行

，2026年计划年购金500吨，1月已增持15吨，以安全节奏优化储备结构；

俄罗斯

则受结算需求驱动，1月单月购金达100吨，形成刚性买盘。

但购金节奏已出现分化，这提醒市场支撑并非铁板一块：

波兰

因黄金储备占比超过安全线（25% > 19.6%），2026年1月起已暂停购金。

印度

因外汇增速放缓至0.3%，将年购金量从300吨下调至200吨，态度转向谨慎。

尽管有边际变化，但央行购金从市场中长期抽走实物黄金，减少了可交易存量，让金价对边际需求变化异常敏感，容易因突发事件而“轧空式”上涨。

金价上涨的底层逻辑，是对美元信用体系结构性危机的定价。当美元这个“信用锚”动摇时，黄金作为“超主权”安全资产的价值便凸显出来。

关键数据揭示了危机的深度：

美国联邦政府债务

已突破38万亿美元，占GDP比重达125%，高利率环境让利息支出攀升，陷入“赤字扩大—增发美债—利息支出攀升”的恶性循环。

美元在全球外汇储备中的占比

持续下滑，截至2025年三季度已降至

56%

，较历史高位跌落10个百分点。

地缘政治冲突加剧了这种不信任。例如，美欧在格陵兰岛问题上的对立升级，推升了市场避险情绪。更深远的影响是，

2022年俄乌冲突后美欧冻结俄罗斯外汇储备的举动

，给各国央行敲响了警钟，促使它们加速将储备资产转向黄金等非美元资产。

欧洲机构如丹麦养老基金计划清仓美债、德国化工巨头巴斯夫压减美元资产占比，都是这一趋势的体现。

在快速冲高后，市场也积累了一些短期风险，投资者需要保持警惕。

首先，

技术性超买与获利了结

可能导致回调。金价短期涨幅过快，部分投机资金可能选择落袋为安。其次，

高价对实物需求的抑制

已经显现。在印度，创纪录的金价严重抑制了零售购买热情，当地需求极度低迷，购买力部分流向了黄金ETF等纸黄金产品。

机构观点在看好中长期的同时，也提示了短期波动。例如：

高盛

将2026年底黄金目标价上调至

5400美元/盎司

。

杰富瑞

给出了

6600美元/盎司

的看涨目标。

前海开源基金杨德龙

认为，长期上涨趋势不变，下一目标剑指

1万美元/盎司

，但短期涨幅过快可能会有震荡反复。

支撑金价的核心驱动——央行购金、美元信用弱化、货币政策宽松预期——在2026年并未逆转，但市场将在波动中寻找新的平衡。