黄金股？不，它偷偷卖了32.7亿白银，比湖南白银还猛！

这几天盯着盘面，手心全是汗。湖南白银涨得让人眼晕，白银有色连续三个涨停板，K线图跟坐火箭似的。我盯着账户里那点本金，反复点开交易软件又退出——高位接盘？脑子进水才干这事。索性一拍大腿，买了恒邦股份，图个“沾点贵金属的光”。结果翻年报的时候，手指头差点戳穿屏幕：去年白银销量892吨，销售收入32.7亿元，毛利率24.3%；再一看湖南白银，同期白银营收28.1亿元，销量836吨……好家伙，恒邦这哪是黄金冶炼厂，整个一白银界的扫地僧，扫着扫着，把少林寺藏经阁都扫出金光了。

更魔幻的是它的财报结构。恒邦股份年报里白纸黑字写着：黄金业务收入占总营收61.2%，白银只占12.8%。可利润表上，白银毛利贡献居然占到整体毛利的37.5%。黄金赚的是流水，白银挣的是真金。你细品——人家收一吨金矿石，顺手扒拉出3.2公斤银，结果这“顺手”的收益，比隔壁专门挖银矿的公司还硬气。名字叫恒邦股份，业务简介第一句写“以黄金冶炼为主”，连深交所互动易上董秘都答：“公司核心是黄金资源综合利用”，可现实是，它去年白银产量全国第三，仅次于盛达资源和兴业银锡，把名字带“白银”俩字的湖南白银都压了一头。

白银有色这几天天天涨停，游资喊着“银价起飞，名字带银必须涨”。我扒了它2023年报，第27页“其他业务收入”栏里，赫然列着白银销售21.6亿元——没错，不是主营业务，是“其他”。它没单独列白银分部，也没单列白银毛利率，就缩在“其他”里，跟废渣处理、水电费一块儿报。你去问营业部客户经理，十个有八个会说“白银有色嘛，搞银的啊”，没人翻过那本厚得能当板砖使的年报附注。

恒邦的市盈率现在14.2倍，湖南白银22.7倍，白银有色26.3倍。一个年产近900吨白银、技术路线打通金精矿→综合回收→白银电解全流程的企业，估值倒成了三家里最低的。上周五收盘后，我在雪球翻评论，热帖第一条是：“恒邦这票，像不像当年的紫金？表面卖金，暗地养银”。底下有老股民回：“不光像，它电解银纯度99.99%，客户名单里有贵研铂业、上海华通，连上海黄金交易所的交割标准都给它开了绿灯。”

你见过谁家“边角料”比主业还扛打的？恒邦车间里那几台银电解槽，嗡嗡响了二十年，从没上过热搜。去年湖南白银净利润2.1亿，恒邦白银板块毛利就干出了4.2亿。它不喊，不炒，年报里连张白银产线照片都不放，就安安静静把银锭堆成山，等银价跳一跳，账上就多出几亿现金流。前天晚上我盯着恒邦K线图，忽然想起小时候奶奶说过的话：“越是闷声不吭的锅，水开得越狠。”

对吧？