猪周期反转+资产注入落地在即，正邦股份迎来黄金布局期！

当下生猪行业迎来历史性拐点，猪周期底部反转信号明确，而历经重整涅槃的正邦股份，正凭借业绩V型反转、成本行业领先、资产注入预期落地等多重利好，成为猪周期行情中的核心标的。最新行情显示，正邦股份1月26日收盘价3.39元，近三个月涨幅16.49%、近一年涨幅20.21%，股价正处于低位起涨的黄金布局区间，叠加生猪价格稳步回暖与资产注入的双重催化，公司价值重估大幕已然拉开！

猪周期确立反转，行业迎黄金窗口期

2026年生猪行业的回暖并非短期波动，而是供需格局重塑下的趋势性行情，多重核心信号印证猪周期已确立底部反转。从产能端看，2025年末全国能繁母猪存栏量降至3961万头，时隔17个月重回4000万头以下，且行业龙头牧原股份主动调减能繁母猪存栏量至330万头，产能去化节奏加快，按照生猪生产周期计算，2026年二季度末起生猪供应将实质性收缩，供需格局将从供过于求转向供需平衡甚至局部紧缺。

从价格端看，2026年1月生猪收购价迎来连续上涨，生猪主连期货价格稳步运行于11400元/吨以上，春节备货旺季带动屠宰企业采购意愿激增，养殖户惜售情绪增强，集团猪场缩量挺价，猪价稳步回升的趋势明确。农业农村部已将能繁母猪正常保有量目标调整为3900万头，逆周期调控政策将精准稳定市场，避免猪价大起大落，为行业营造长期健康的发展环境。此外，2026年玉米、豆粕等饲料原料价格有望前稳后松，三季度后或温和回落5%-10%，养殖成本优化将进一步打开养殖户盈利空间，整个生猪养殖行业的黄金窗口期已至！

公司涅槃重生，业绩与效率双登行业领先

历经破产重整并由双胞胎集团入主后，正邦股份彻底甩掉债务包袱，实现从“幸存者”到“行业挑战者”的华丽转身，2025年业绩交出惊艳答卷：全年累计销售生猪853.69万头，同比暴增105.87%；实现销售收入84.79亿元，同比增长59.33%，出栏量翻倍标志着公司生产经营全面恢复，主业造血能力持续增强。

更值得关注的是，在双胞胎集团的赋能下，公司养殖效率实现质的飞跃，成为核心竞争壁垒：栏位利用率超85%，母猪场平均PSY达27头，料肉比降至2.68，断奶苗综合成本低至307元/头，完全成本较2023年下降超2.5元/斤，各项指标均跻身行业领先水平。财务层面，公司2025年三季度末所有者权益达104.01亿元，负债合计降至94.09亿元，经营活动产生的现金流量净额2.83亿元，同比由负转正，财务结构脱胎换骨，轻装上阵迎接猪周期红利。

资产注入落地在即，规模跃升开启价值重估

市场对正邦股份的最大期待——双胞胎集团资产注入，目前前期准备工作已正式启动，这一核心利好将成为公司价值重估的关键推手。根据重整协议，双胞胎集团承诺取得上市公司控制权后2年内启动资产注入，尽管此前因筹备细节略超预期导致承诺逾期，但其已收到监管警示函并将制定详细整改时间表，资产注入的大方向从未改变，且落地节奏将进一步加快。

作为国内养猪巨头，双胞胎集团2024年生猪出栏量高达1778万头，一旦相关资产注入完成，正邦股份的生猪出栏规模将轻松突破2000万头，体量直接跻身行业第二梯队，仅次于牧原和温氏，成为A股市场新晋养殖航母。此次资产注入并非简单的规模叠加，而是双胞胎集团优质养殖资产、渠道资源、管理经验与正邦股份上市公司平台的深度融合，将实现协同效应最大化，公司的盈利能力、市场份额将迎来质的提升，价值重估空间巨大！

估值对比显差距，正邦股份上涨潜力冠绝行业

从最新的市值与估值数据来看，正邦股份与牧原股份、温氏股份两大行业龙头存在巨大差距，而这一差距正是其未来股价爆发的核心驱动力。截至最新数据，牧原股份总市值达2585.53亿，PE(TTM)11.66倍；温氏股份总市值1062.63亿，PE(TTM)13.19倍；而正邦股份总市值仅293.23亿，不足牧原的1/8、温氏的1/3，当前的市值规模与公司涅槃后的行业地位严重不匹配。

从市盈率维度看，正邦股份PE（TTM）为-385.81倍，PE静135.50倍，看似估值偏高，实则是公司重整期业绩阶段性波动导致的暂时性现象，并非基本面真实反映。反观公司核心经营指标，出栏量同比翻倍、养殖成本跻身行业前列、财务结构持续优化，且资产注入后出栏规模将直逼温氏，基本面的改善速度远超估值反映。对比生猪养殖行业平均39.13倍的PE（TTM）、行业中值36.84倍的PE（TTM），以及两大龙头的估值水平，一旦正邦股份业绩随猪周期反转实现常态化盈利，估值将快速回归行业均值，仅估值修复就能带来巨大的股价上涨空间。

此外，从市净率来看，正邦股份2.50倍的市净率与温氏股份2.47倍基本持平，低于牧原股份的3.41倍，在资产注入预期下，公司净资产将随优质资产注入进一步增厚，当前市净率下的股价具备极强的安全边际。综合来看，正邦股份在市值规模上的绝对低位、估值上的修复空间，叠加猪周期反转与资产注入的双重催化，其股价上涨潜力在生猪养殖板块中无出其右。

技术面低位起涨，资金布局信号明确

从技术分析来看，正邦股份股价正处于低位估值修复的关键阶段。当前股价3.39元，相较于五年前的高点仍处于历史低位，估值严重低估，而近三个月16.49%、近一年20.21%的涨幅，标志着股价已摆脱底部震荡区间，进入上升通道。近期成交量持续放大，1月26日成交额达7.85亿元，换手率3.24%，资金进场布局的信号明确，量价齐升的走势印证市场对公司未来发展的坚定看好。

在猪周期反转的行业大背景下，正邦股份凭借行业领先的养殖效率、稳步增长的出栏量、即将落地的资产注入，成为A股生猪养殖板块中最具弹性的标的。目前公司总市值仅293.23亿元，相较于资产注入后的行业地位严重低估，随着生猪价格持续回暖与资产注入的逐步落地，公司股价的价值重估将一触即发！

猪周期东风已至，公司涅槃重生，资产注入落地在即，叠加与行业龙头的估值市值巨大差距，正邦股份的投资价值已然凸显，当下正是布局的黄金时机，坚定看好公司未来的价值重估与长期发展！

风险提示：生猪价格波动风险、资产注入进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、公司业绩修复不及预期风险。