黄金开采：湖南黄金、赤峰黄金、洛阳钼业、紫金矿业，谁的潜力大

随着美联储进入降息周期，以及国际地缘局势紧张加剧，黄金价格这两年来是一涨再涨。截至发文，comex黄金期货指数已经来到了5084点，年内涨幅高达17%，再次创出了历史新高。要知道，该指数去年就已经大涨了64%，而且算上今年的涨幅，已经连涨了4年，确实是历史级别的上涨，比较罕见。

而今天A股黄金板块的表现，也同样不俗，板块指数大涨了10.89%，板块内11家公司，几乎是全线涨停！而随着年报行情的深入，已有不少黄金概念的公司，进行了年报业绩预告。

那么，我们就来看一下，在这些已经发布年报业绩预告的四家黄金板块公司中，它们的优势、亮点各是什么，以及谁的发展潜力大。

优势

：公司是全国十大产金企业，全球锑矿开发龙头，锑产量全球第一。主营标准金锭、精锑、仲钨酸铵等产品，还有金精矿、钨精矿对外销售。客户为金属加工、化工等企业，产品销往国内及欧美、日本等海外市场。

亮点

：1月23日，公司发布2025年年报业绩预告称，预计全年实现归母净利润盈利约为12.70亿~16.08亿，同比增长50%~90%。

优势

：公司是国内头部黄金矿业公司，境内上市黄金企业产量排名第五，国内民营黄金生产商龙头。主营黄金、白银、电解铜，在中、老、加纳等国布局矿山。销售覆盖全球，客户为国际大型黄金精炼厂、金属贸易商。

亮点

：1月6日，公司发布2025年年报业绩预告称，预计全年实现归母净利润盈利约为30亿~32亿，同比增长70%~81%。

优势

：公司是全球矿业巨头，全球第一大钴生产商、前十铜矿生产商，中国矿业公司市值第二，主营铜、钴、黄金、钼、钨等矿产。

亮点

：1月15日，公司发布2025年年报业绩预告称，预计全年实现归母净利润盈利约为200亿~208亿，同比增长47.80%~53.71%；

优势

：公司是全球黄金矿业龙头，《福布斯》全球上市黄金企业排名第一，矿产金、铜、锌产量均为国内第一。主营黄金、铜、锌及锂等矿产，在全球18个国家设矿业基地。

亮点

：12月31日，公司发布2025年年报业绩预告称，预计全年实现归母净利润盈利约为510亿~520亿，同比增长59%~62%；

了解了四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们最新的财务表现如何，看看谁的发展潜力更大。这里我将采用经典的杜邦分析法，通过拆解roe三大指标，看看谁的发展潜力更大。

roe=销售净利率*权益乘数*总资产周转率

销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。

近几年，四家公司的净利率均明显上升，尤其是赤峰黄金的净利率，提升最为明显，这主要是受益于黄金价格的不断上涨。

前三季度，盈利能力最强的是赤峰黄金的26.73%，意味着公司每获得100元收入，就能净赚近27元；其次是紫金矿业，洛阳钼业，湖南黄金。

盈利能力排名为：赤峰黄金>紫金矿业>洛阳钼业>湖南黄金。

权益乘数，指的是企业使用的财务杠杆高低情况。

近几年，除湖南黄金的财务杠杆比较平稳外，其余三家均有所下降。

前三季度，财务杠杆最高的是紫金矿业的2.128倍，其次是洛阳钼业，赤峰黄金，湖南黄金。

财务杠杆排名为：紫金矿业>洛阳钼业>赤峰黄金>湖南黄金。

总资产周转率，指的是企业总资产在一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。

近几年，湖南黄金的总资产周转率，提升最为明显。

前三季度，资产周转速度最快的，也是湖南黄金的4.77次；其次是洛阳钼业，紫金矿业，赤峰黄金。

第一名，紫金矿业roe=17.98%×0.578×2.128≈22.12%

，公司的销售净利率第2，总资产周转率第3，权益乘数第1。公司的权益乘数和净利率均排名靠前，主导roe排名第一；

第二名，洛阳钼业roe=11.33%×0.821×1.944≈18.08%

，公司的销售净利率第3，总资产周转率第2，权益乘数第2。公司虽然权益乘数与总资产周转率排名靠前，但销售净利率与紫金矿业相比，差距还是比较大的，最终roe屈居第二；

第三名，赤峰黄金roe=26.73%×0.395×1.512≈15.96%

，公司的销售净利率第1，总资产周转率第4，权益乘数第3。公司的销售净利率最高，但受总资产周转率和财务杠杆排名靠后的拖累，最终roe位列第三；

第四名，湖南黄金roe=2.55%×4.77×1.179≈14.34%

，公司的销售净利率第4，总资产周转率第1，权益乘数第4。公司的总资产周转率四家当中最高，但无奈销售净利率与权益乘数均排名垫底，拖累了roe的最终表现，属于典型的低净利率、低杠杆、高周转的模式，最终roe排名第四。

大家更看好黄金板块中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！