【投顾周报】一周涨超8%，黄金为何这么强？（1.19-1.23）

今天是腊八节，先祝各位投资者朋友节日快乐，万事“粥”全呀~

回顾今年，大宗商品的表现相当强劲。受地缘政治紧张和美元走弱推动，

COMEX黄金近一周涨幅高达8.44%，而今天伦敦金现盘中更是突破5100美元/盎司，年内累计涨幅已超过17%

；此外，原油近一周涨2.94%，年内累计上涨8.49%。

股市方面，则呈现震荡分化的走势。A股上证指数周涨0.84%，港股恒生指数周跌0.36%，美股标普500周跌0.35%。

黄金：突破5100美元！

都知道黄金很强，但没料到它最近能“强”到这种程度。

——上周黄金价格单周涨幅超过8%，跑赢第二名石油（2.94%）一大截。

到今天盘中，伦敦现货黄金更是突破5100美元/盎司，可谓一骑绝尘。

为什么这段时间这么猛？

我们认为，可能主要跟三方面的变化有关。

金价大涨原因

第一，这一个月的地缘政治冲突事件数量明显增加。

最近，美国在委内瑞拉、伊朗等地动作不断，而上周格陵兰相关局势也有所升级。

在欧美之间互相威胁加征关税后，

丹麦最大的养老基金之一Akademiker Pension更是宣布退出美债投资，直言美债“不可信任”，对市场形成了信号意义。

第二，美联储独立性的担忧。

美联储换届在即，而美国政府却在近期对现任主席展开了刑事调查，引发市场对美联储独立性的担忧。

一旦货币政策受政治干扰，美元信用可能进一步动摇，带动避险情绪升温。

第三，央行买金仍在继续。

世界黄金协会的统计数据显示，2022年至2024年，全球央行每年购金量连续三年突破1000吨，2024年净买入的1089.4吨，创下历史新高。

而上周，波兰央行批准了一项150吨黄金的购买计划，完成后，波兰的黄金储备将达到700吨，升至全球第九，

也反映出全球央行在美元信用体系渐衰的背景下，持续增持黄金的长期倾向。

基于此，叠加居民资产绕道ETF追涨、未来主要经济体继续降息扩表预期逻辑形成了合力，推动了近期金价多次突破历史新高。

展望后市，我们认为，从中长期看支撑黄金的逻辑仍然清晰。

美元信用体系衰退下，“全球央行+全球降息驱动的黄金ETF持仓”规模增加仍将驱动金价中枢继续上行。加之地缘风险频发，黄金作为避险资产的配置价值进一步凸显。

不过现在也要留意短期风险。金价涨得快，市场情绪也跟着热，目前黄金价格波动率已接近前期高位。

历史经验告诉我们，快速上涨后金价可能会进入一段盘整期，建议大家注意短期波动。

另一个需要单独提一下的点是：有色。

与黄金同属资源品的有色金属（如铜、铝、稀土）受益于全球制造业复苏与供给受限逻辑，近期也在走强。

具体来看：

1. 基于AI基建需求扩张持续性+各国对战略金属囤积需求，

铜价

在刺激价格附近并未引致大幅供给扩张，因此中期仍看好工业金属在全球不确定性下价格表现；

2. 供给受限、军工属性强的

钨、锆、稀土、钼等

品种，同样受益于地缘格局变化；

3. 美元若延续贬值趋势，通常对以美元计价的

黄金及大宗商品（尤其铜等有色金属）

构成直接利好。

我们在1月中旬的文章里，也再次明确表达了对今年资源品板块的看好。

综上所述，在国内内需修复较缓的背景下，我们更推荐的方向还是那些全球都有需求的资源品，特别是与科技产业链的大潮高度相关的：

有色金属、工业金属，以及部分化工品种。

然后具体标的，可以看下之前那篇文章。

数据来源：wind、广发基金；数据截至：2026.01.07

未来要关注的事情

美联储议息会议

1月29日，美联储公布利率决议

核心看点：

市场认为

美联储将在1月货币政策会议上保持利率不变的概率已经达到95%

，因此可以重点关注本次议息会议的具体表述，以观察未来进一步降息的时间点和节奏。

美股季度业绩财报

本周，美股多家企业将公布季度业绩财报

核心看点：

多家标普500成分股将在本周公布季度业绩，

其中包括苹果、微软、Meta和特斯拉这四家“美股七巨头”成员

，企业是否已开始从人工智能投资中获益将成为最大看点。

风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

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