14%涨幅半天清零黄金跌破5000美元白银基金明起停购，抄底的人慌

理财有风险头资需谨慎！

1月26日晚间，全球贵金属市场上演了一场惊心动魄的“高台跳水”。现货白银白天还在疯狂冲高，一度暴涨超14%，最高摸到117.7美元/盎司的高位，不少投资者刚追进去就被瞬间打脸——短短几个小时内，所有涨幅几乎全部蒸发，最终收盘时涨幅仅剩0.86%，相当于白涨一整天。另一边，国际黄金也没能扛住压力，从5111美元/盎司的日内高点直线回落，一度跌破5000美元关键关口，最终勉强收在5008.35美元/盎司，惊出市场一身冷汗。

更让投资者措手不及的是，1月26日晚间国投白银LOF突然发布公告，宣布从1月28日起暂停申购业务，连定期定额投资都不让做了，而且1月27日还要停牌到上午10:30才复牌。这消息一出来，不少持有白银基金的人连夜在股吧发问：“这是要关门打狗？”“之前追高进去的，现在想补仓都没机会了？”

其实这场暴跌早有预兆，市场疯涨背后的隐忧一直都在。就在行情跳水前一天，上海期货交易所已经出手调控，1月26日发布通知，从1月27日夜盘开始，白银期货多个合约的日内开仓最大数量被限制在800手，还查出3组16名客户涉嫌未申报实际控制关系，直接采取了限制开仓1个月、限制出金的监管措施。监管层这波操作，其实就是在给过热的市场降温，只不过很多散户没意识到风险，还在跟风追涨。

要说最惨的，还得是那些专业机构。加拿大道明证券就是活生生的例子，短短三个月内两次看空白银都被市场狠狠教训。1月初，他们在78美元/盎司的价位做空白银，还信心满满地设置了92美元的止损线，目标看到40美元。结果白银价格跟坐了火箭一样，一路冲到93.68美元，直接击穿他们的止损线，一周就亏了60.6万美元。这已经是他们第二次栽跟头了，去年10月做空白银就亏了240万美元，两次加起来亏了近300万美元。

为啥专业机构都会看走眼？核心还是没摸透现在白银市场的供需逻辑。现在全球白银供应特别紧张，超过70%的白银都是铜、铅、锌的伴生矿，不是想增产就能增产的。而需求端却在爆发式增长，光光伏太阳能电池这一块，2025年用银量就达到7560吨，成为最大的工业需求来源。供需缺口连续好几年都存在，累计短缺接近8亿盎司，相当于全球银矿两年的总产量。道明证券本来以为指数再平衡会带来50亿美元的卖压，结果市场早就把这个利空消化了，大量多头资金反而趁势入场。

这次贵金属跳水，还有个关键推手是彭博大宗商品指数的年度再平衡。因为黄金、白银去年涨幅太高，指数被动降权，引发了超百亿美元的集中抛售。再加上交易所提高交易限额、监管严查违规交易，多重压力叠加之下，原本就脆弱的投机行情直接崩了。有业内人士分析，之前的上涨全靠动量推动，追涨情绪占了主导，一旦出现风吹草动，获利盘就会疯狂出逃，这也是为啥白银能在半天内把14%的涨幅全部吐出来。

我身边就有真实案例，朋友老陈1月26日上午看到白银暴涨，忍不住在29000元/千克的价位加仓了上海白银T+D，还跟我说要趁着行情好多赚点。结果到了晚上，价格直接跌到27380元/千克，他一下子亏了快6%。更让他闹心的是，想买白银基金补仓摊薄成本，却发现基金明天就要暂停申购了。还有个做期货的朋友，因为日内开仓被限制在800手，想对冲风险都没发操作，眼睁睁看着亏损扩大。

黄金这边的情况也没好到哪去。虽然央行持续购金、地缘政治紧张这些长期支撑还在，但短期抛压实在太猛。纽约黄金期货夜间交易中一度大跌0.81%，最低摸到5043.9美元/盎司，距离5000美元关口只有一步之遥。上海黄金T+D虽然没开盘，但前一天已经出现了回调，最低跌到1136元/克，跟日内高点1148.03元/克差了12块钱，不少短线投资者已经开始止损离场。

现在市场上最纠结的就是两类人：一类是已经持仓的，不知道该止损还是扛着，毕竟长期供需缺口还在，怕割在地板上；另一类是想抄底的，看着价格跌了不少，又怕监管政策持续收紧，基金也停购了，进去就被套。而且还有个不确定因素，美东时间1月26日特朗普突然宣布上调韩国部分产品关税，引发了全球金融市场的避险情绪，这会不会进一步影响贵金属走势，谁也说不准。

值得注意的是，白银基金暂停申购可不是小事。国投白银LOF公告里说暂停申购是为了保护基金份额持有人利益，但在投资者看来，这更像是对当前市场风险的一种预警。毕竟现在白银波动这么大，要是大量资金涌入，基金经理很难管理仓位，反而可能放大亏损。但这也带来一个问题，普通投资者现在想通过基金参与白银市场都没渠道了，只能去做期货或者现货，风险又高了一个等级。

还有个细节大家可能没注意，COMEX的白银库存自2020年以来已经下降了70%，白银租赁利率也一度急剧飙升，这说明实物白银真的很紧张。但短期来看，投机资金获利回吐的压力还在，监管也在持续加码，接下来价格会不会继续回调？已经被套的投资者该怎么操作？没入场的到底能不能抄底？基金暂停申购后，还有没有其他安全