再创历史！三大因素引发黄金暴涨，5200美元将破！美元重搓创

朋友们好，陪大家看市场热点。受多重核心因素共振影响，全球金融市场近期呈现 “美元弱、黄金强” 的鲜明格局。美元指数持续下探，一度触及 95.510 的四年新低，连续四日累计跌幅超 1%，创下近年罕见的下跌态势，背后既受美联储 1 月暂停降息的政策预期影响，也源于特朗普对美元下跌的默许言论、美日汇市协同干预猜测，以及美国政策不确定性削弱全球投资者信心等多重压力。

与此同时，黄金作为避险与抗通胀核心资产开启 “狂欢” 模式，伦敦现货黄金单日涨幅达 3.3%，最高触及 5190.06 美元 / 盎司。

这一市场分化的核心逻辑，是短期地缘风险、中期政策预期与长期货币信用重构的三重共振：

中东局势持续升级，美军 “亚伯拉罕・林肯” 号航母打击群驶入波斯湾，伊朗做好强硬回应准备，霍尔木兹海峡安全隐患推升避险需求；

长期来看，全球 “去美元化” 趋势深化，各国央行持续增持黄金，2025 年末黄金已超越海外美债成为全球第一大储备资产，美元储备货币地位不断弱化。

目前机构普遍看涨金价，高盛将年底目标价上调至 5400 美元 / 盎司，美国银行更是看到 6000 美元关口，但同时也提示高位超买带来的波动风险，交易所已通过调整保证金比例等措施加强风控。

市场回顾

美股方面，科技巨头财报前标普500五连阳、收创最高纪录，道指回落。

港股方面，恒指涨1.35%，国企指数涨1.07%，恒科技指数涨0.5%。

债市方面，10年期国债活跃券250016收益率上行0.45BP至1.8295%，30年国债活跃券25特6收益率上行1.35BP至2.2555%，10年期国开活跃券250215收益率上行0.9BP至1.954%。

一、宏观大事

中国2025年工业企业利润同比增长0.6%，实现四年来首次增长

中国12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年同比增长0.6%，实现四年来首次增长。2025年规模以上工业企业利润实现四年来首次增长，工业新动能的支撑作用明显。但申万宏源宏观赵伟团队指出，12月工业企业利润同比明显回升至18.5%主要受其他损益项（如投资收益等）拉动，营收增速有所回落，成本压力虽部分改善但仍制约盈利修复。后续需关注"反内卷"政策对成本压力的缓解效果。

特朗普升级中东军事部署威胁"抹去伊朗"，霍尔木兹海峡监控对峙

特朗普公开警告称若伊朗策划对其暗杀，美国将把伊朗"从地球上抹去"。美军中央司令部宣布第九航空队将在中东举行为期数天的空军战备演习，旨在提升快速部署、分散部署和持续作战能力。"亚伯拉罕·林肯"号航母打击群已驶入中东，美国还向以色列通报对伊朗军事行动准备进展，相关工作拟两周内完成。伊朗革命卫队海军高官强硬回应称已实现霍尔木兹海峡智能化实时监控，掌控海峡通行权，表示不寻求战争但已做好充分应战准备。中东局势紧张推动油价盘中涨超3%，现货黄金涨超2%。

美联储1月料暂停降息，何时再降路径不明朗

"新美联储通讯社"Timiraos撰文称，美联储官员就通胀数据何时足以支持进一步降息存在分歧。在自去年9月以来连续三次降息后，美联储官员预计将于本周暂停降息。由于通胀和就业市场数据表现不一，官员们对未来是否以及何时继续降息存在明显分歧。在年中之前，若要再次降息，很可能需要劳动力市场出现明显恶化。预计1月会议美联储理事米兰继续投反对票，沃勒的投票立场可能会受到格外关注。

美元创四年新低暴跌超1%，特朗普称不担心并暗示可操纵汇率

美元跌至四年低谷，创去年4月特朗普宣布关税以来最大四日跌幅。美元/日元三个交易日累计跌超4%，欧元和英镑创2021年来新高，离岸人民币近三年来首次盘中涨破6.94。特朗普回应称不担心美元下跌，称"美元表现出色，能找到合理水平"，暗示他可以操纵美元汇率，"可以让它像溜溜球一样上下波动"，但认为这么做并非好事，还批评日本一直让货币贬值。日本财务大臣片山皋月表示如有必要将与美国协调采取适当汇率行动，推动日元短线走高。

美国政府停摆危机逼近，特朗普罕见软化移民执法立场

美国政府关门时点逼近，特朗普与明尼苏达州州长通话后，罕见软化移民执法立场，同意考虑减少ICE（移民和海关执法局）联邦特工人数。此次转向的直接导火索是明州接连发生的枪击事件，打破了预算案通过预期。若周六前两党无法就国土安全部拨款达成共识，五角大楼等关键部门将面临停摆。

美乌安全协议生变，美方暗示乌割让顿巴斯换取安全保证与武器援助

据英国金融时报援引知情人士消息，特朗普政府向乌克兰表示，美方向其提供的安全保证需以乌方先与俄达成和平协议为前提，协议或涉及乌向俄割让顿巴斯地区。美方还暗示乌东部撤军可换更多武器援助。泽连斯基原计划本月与美签署安全保证文件，乌欧官员认为美方此举是胁迫乌方接受领土让步。

印欧敲定"历史性"自贸协定，印度取消对超90%欧盟商品关税

印度与欧盟签署自贸协定，实现了深度市场开放：印度将对超过90%的欧盟商品取消关税，并特别提议对钢铁产品实行零关税，还提供每年25万辆的汽车进口配额（燃油车与电动车将分阶段实施关税减免）。此外，葡萄酒关税将调整为20%至30%，烈酒关税降至40%，啤酒关税降至50%，并将汽车零部件关税降至零。这是双方经过长期谈判达成的重大贸易突破。

英国首相斯塔默将于1月28日至31日访华

应中国国务院总理李强邀请，英国首相斯塔默将对中国进行正式访问。商务部发言人表示，当前全球贸易保护主义加剧，中英均坚持自由贸易和维护多边贸易体制，双方将致力于优势互补、互利共赢的经贸合作，推动货物和服务贸易协同发展，投资合作双向奔赴，不断拓展绿色能源、医疗健康、创意产业、智能制造等领域合作空间。

二、行业新闻

存储芯片涨价潮蔓延至苹果，三星海力士一季度向苹果供DRAM价格翻倍

存储芯片供应紧张已迫使最大客户苹果让步。韩媒称三星电子与SK海力士已完成和苹果的谈判，将大幅上调今年一季度供应的iPhone低功耗DRAM（LPDDR）价格。其中，三星报价较前一季度涨幅超过80%，SK海力士给出的涨幅接近100%，标志着作为最大客户的苹果被迫打破其低价采购惯例。因供应紧张，双方今年仅完成上半年谈判，随着下半年iPhone新机发布，价格或将进一步攀升。国科微等厂商也对多款存储类产品大幅提价，部分涨幅达60%~80%。

AI算力需求引爆芯片全产业链涨价潮，中微半导、国科微等宣布大幅提价

受全行业芯片供应紧张、成本上升影响，中微半导宣布对MCU、Norflash等产品价格调整，涨价幅度15%-50%；国科微宣布对合封512Mb的KGD产品涨价40%，合封1Gb的KGD产品涨价60%，合封2Gb的KGD涨价80%。台湾力成、华东、南茂等存储封测厂订单涌进，产能利用率直逼满载，近期陆续调升封测价格，涨幅或达30%。分析师认为，本轮AI所带来的加速芯片和存储芯片挤占了大量传统需求的产能，导致较多环节出现缺货现象，或将进一步向产业链上游传导。

谷歌云、AWS相继官宣涨价，北美地区价格翻倍

谷歌云正式官宣涨价，其中北美地区翻倍。谷歌云与亚马逊AWS近期相继上调核心服务价格，标志着全球云计算行业延续近二十年的降价趋势出现关键转折。此次调价主要由AI算力需求激增、上游硬件及能源成本攀升推动，反映行业正将结构性成本压力向下游传导。市场分析认为，这预示着AI基础设施已成为战略定价核心，行业可能进入新一轮定价周期。

Meta豪掷60亿美元与康宁签署光纤大单，发力AI数据中心建设

Meta已与康宁签署价值高达60亿美元的长期光纤供货协议，以锁定其全球AI数据中心建设的关键传输通道。这些光纤是AI运算的基石，负责以接近光速在成千上万的GPU之间传输海量数据。Meta正在建设中的两个最大数据中心——俄亥俄州1吉瓦的"Prometheus"与路易斯安那州5吉瓦的"Hyperion"——都将全面采用康宁的光纤产品。受此消息刺激，康宁股价涨超19%，创2004年以来盘中新高。

DeepSeek、Kimi相继发布新一代AI模型，国产大模型技术加速迭代

DeepSeek正式发布新一代文档识别模型DeepSeek-OCR 2，凭借自研视觉编码器DeepEncoder V2，让AI学会像人类一样按"逻辑因果"看图，在基准测试中达到91.09%的性能。月之暗面低调推出Kimi K2.5，可同时调度100个智能体协同工作，效率最高提升4.5倍，具备深度视觉理解能力。机构认为2025年底到2026年初，AI应用已呈现加速落地趋势，这一趋势将在2026年持续深入。

黄金连续六日收创历史新高，现货黄金一度涨超3%

黄金连续六日收创历史新高，现货黄金一度涨超3%，COMEX黄金期货涨1.82%报5175.10美元/盎司。欧洲资管巨头Amundi指出，受美国巨额赤字及地缘摩擦影响，机构投资者正加速抛弃美元、涌向黄金，当前投资者"可能不想买欧元，而日元正面临压力"，黄金作为最现实的替代品，其价格涨势仍有延续空间。花旗在牛市情景下预测金价或上探6000美元。

美国天然气价格创三年新高，冬季风暴导致现货价格暴涨至150美元

大规模冬季风暴引发美国天然气价格飙涨，创三年来最高。2月交割的亨利港天然气期货价格一度暴涨至每百万英热单位7.43美元，自1月16日以来上涨140%。美国东北部多个州的现货天然气价格涨至每百万英热单位50至100美元，26日现货交易价格更是高达约150美元。这场暴风雪已在多个州总共造成30人死亡。

三、公司新闻

Anthropic拟融资200亿美元估值达3500亿美元，为初始目标两倍

OpenAI劲敌Anthropic正计划从风险投资机构及其他投资者处筹集约200亿美元，这一金额是其最初目标的两倍，显示出投资者的热情迅速升温。这笔接近敲定的融资交易将对Anthropic的估值定为3500亿美元。Anthropic之所以具备吸引力，在于其专注于为企业提供AI解决方案、管理层的稳定性，以及其编程工具Claude Code的广泛受欢迎程度。

美光宣布总投资240亿美元在新加坡建设NAND新厂

为应对人工智能驱动的存储芯片供应紧张，美光宣布将在未来十年向新加坡追加投资240亿美元，用于建设新的NAND闪存晶圆厂。新加坡目前已是美光重要的NAND生产基地之一，2025年初美光曾宣布在未来数年内向新加坡投资70亿美元。加上此前已宣布的70亿美元投资，美光在新加坡的总投资额将达310亿美元。

万科两笔合计57亿元中票展期议案获通过，大股东深铁再提供23.6亿元借款

万科两笔合计规模57亿元的债券展期议案均获持有人100%通过，涉及"22万科MTN004"等债券本金六成展期一年。同时获大股东深铁集团提供不超过23.6亿元借款支持。此举为万科应对一季度到期债务争取了缓冲时间，公司也承诺提供项目公司应收款质押作为增信措施。

英伟达重磅布局服务器CPU市场，将向CoreWeave追加20亿美元投资

英伟达CEO黄仁勋宣布推出代号"Vera"的服务器CPU，首次作为独立产品销售，旨在解决AI供应链中CPU瓶颈问题。该芯片基于Arm架构，配备88核心、1.5TB内存。同时，英伟达与云服务初创公司CoreWeave宣布扩大合作伙伴关系，英伟达将以每股87.20美元的价格认购CoreWeave普通股，投资金额达20亿美元，以助力CoreWeave在2030年前建成超过5吉瓦的AI数据中心。

赣锋锂业扭亏为盈，2025年归母净利预盈利11亿-16.5亿元

赣锋锂业2025年预计实现归母净利润11亿至16.5亿元，成功扭亏为盈，上年同期亏损20.74亿元。增长主因是Pilbara股价上涨带来的10.3亿元公允价值收益及资产转让收益。然而，扣非后仍亏损3亿至6亿元，显示主业依然承压。第四季度净利预计10.74亿元-16.24亿元，环比增长92%-191%，大幅高于分析师一致预测的2.47亿元。

国产GPU龙头沐曦股份2025年营收预计同比激增超115%

沐曦股份2025年业绩预告显示，预计实现营业收入16亿元至17亿元，与上年同期相比增长115.32%至128.78%，但净利润仍亏损6.5亿至7.98亿元，净亏损同比收窄43.36%至53.86%。这反映出中国AI芯片初创企业在产品商业化加速的同时，依然面临高研发投入与激烈竞争下的持续盈利挑战，行业跨越盈亏平衡点仍需时间。

零食巨头鸣鸣很忙暗盘大涨逾70%，明日港交所上市

即将在28日上市的港股新股鸣鸣很忙进入暗盘时间，行情显示暗盘涨幅超过70%，其间市值一度逼近千亿港元，不计手续费，中签一手大赚超1.8万港元。鸣鸣很忙是中国最大的休闲零食连锁品牌，门店数已超2万家，2025年GMV达660亿元。

(本材料不构成对客户任何形式投资操作的建议，在任何情况下，不对任何人因使用本报告中的任何信息而提供保证。)