国家电网4万亿投资引爆市场！设备龙头迎来黄金发展期

一笔相当于瑞典全年GDP的投资盛宴开启，特高压、柔性直流、智能微网成为最大赢家。

“十五五”期间，

国家电网固定资产投资预计达到4万亿元

，较“十四五”增长40%——这一消息在2026年1月15日发布后，立即在资本市场上引发强烈反响。

中信证券研报明确指出，国网的这一投资计划

夯实了总量基本盘

，进一步明确了特高压、柔性直流、数字化微网等重点领域的投资方向。

随着AI算力耗电激增和新能源大规模并网，电网投资正以前所未有的速度加速。这场规模空前的投资盛宴，将为电力设备行业带来怎样的历史性机遇？

01 投资规模空前，年均8000亿夯实基本盘

国家电网“十五五”4万亿元投资计划，折算

年均投资额高达8000亿元

，这一数字创下了电网投资的历史新高。

回顾历史，“十三五”期间全国电网投资规模约为2.64万亿元，“十四五”期间增至2.85万亿元，而“十五五”的4万亿元投资，将电网建设推向了一个全新高度。

这一投资规模背后的逻辑十分清晰。国家电网董事长张智刚近期表示，要充分发挥电网基础支撑和投资拉动作用，以更大的力度、更实的举措助力扩内需、稳增长。

厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强指出：“在未来的能源系统中，电网是核心。”电网主要解决的是连接消费者与供应端的问题。未来的能源系统将以风电、光伏等清洁能源为主力，由于新能源具有不稳定性，电网的作用就显得尤为重要。

受人工智能、电动汽车、电能替代等因素影响，未来五年电力需求增长很可能延续“十四五”时期的增速，电网建设必须与电力需求同步，甚至要稍微超前一点。

02 投资方向明确，三大领域受益显著

本次国家电网4万亿元投资并非“撒胡椒面”，而是有明确的战略方向。投资将主要流向三大领域：

特高压直流外送通道建设、主配微网协同发展、智能化数字化转型

。

特高压建设成为重中之重。国家电网明确提出，“十五五”时期，“西电东送、北电南供”能源输送网络将进一步巩固。加快特高压直流外送通道建设，

跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%

，支撑国家“沙戈荒”和西南大型水电清洁能源基地开发外送。

主配微网协同发展是另一大重点。国家电网将初步建成主配微协同的新型电网平台，加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式。

智能化数字化转型则着眼于未来。国家电网将夯实数智基础设施，实施“人工智能+”专项行动，强化电网数字赋能。国电南瑞相关负责人表示，公司正在推动传统业务升级，深入理解未来电网运行控制形态，加快下一代电网运行管控体系研究，深化数字孪生、人工智能技术应用。

03 特高压建设加速，骨干网投资同比增长88%

特高压电网投资正在加速。2025年国家电网最后一批骨干网设备招标中，

招标总金额同比增长88%

。这意味着特高压电网投资加速，主要源于骨干网设备通常与特高压网络配套使用。

部分重点工程已在加速推进中并迎来重要节点。2026年1月1日，随着第15标段率先贯通，阿坝—成都东1000千伏特高压交流输电工程首个标段贯通；2025年12月30日，蒙西—京津冀±800千伏特高压直流输电工程开工建设。

中信证券最新研报称，截至2025年底，西电东送规模预计为3.4亿千瓦，而《关于促进电网高质量发展的指导意见》提出到2030年“

西电东送”规模超过4.2亿千瓦

，特高压输电作为“西电东送”“北电南供”的核心载体，市场空间巨大。

从绝缘材料生产企业变更募集资金用途，亦可验证特高压/超高压工程投资加码的趋势。广信科技近日公告称，将原“电气绝缘新材料扩建项目”未使用的募集资金和“研发中心建设项目”部分募集资金合计近1.37亿元用于“超/特高压电气绝缘新材料产业园建设项目”的实施。

04 企业布局深化，研发投入持续加大

面对这一历史性机遇，电力设备企业正在积极布局。许继电气方面表示，“十五五”期间，公司

年度研发投入强度将再提升2个百分点，达到7%以上

。紧扣自主可控这一重大命题，重点在基础工具软件、新型器件和材料、装备的绿色化、智能化、高端化方面发力。

许继电气下属直流输电公司已举行了蒙西—京津冀±800千伏特高压直流输电工程启动仪式，这是内蒙古首条“沙戈荒”新能源大基地输出通道。许继电气直流输电公司将推动柔直技术规划再深化、再细化，以蒙西—京津冀工程首台套为契机，形成“接入友好，稳定可靠”的一体化解决方案。

国电南瑞也在加速技术突破。公司正在培育发展新业务，

加快实现自主高压IGBT规模化应用

，研制基于IGCT的混合换相换流阀。开展电力无人机管控平台等新产品研发，推进低空新场景试点验证。

企业加大研发投入的背后，是对于未来市场竞争的深刻认识。随着电网升级换代加速，只有掌握核心技术的企业才能在市场竞争中立于不败之地。

05 市场集中度提升，龙头企业优势凸显

电网投资加速背景下，行业集中度正在提升。证券时报·数据宝根据上市公司公告搜索发现，2019年以来中标类公告中，标题含有“国家电网”的公告，

2025年合计有51条公告，创2019年以来新高

。

从企业层面看，2019年以来有10家公司发布了10条以上的中标公告。其中，

大连电瓷、长高电新、通达股份数量排在前三，均发布了30条以上

中标公告。就在2025年12月，这三家公司都发布了新的中标公告，金额分别为7070万元、1.61亿元、1.54亿元。

除上述三家公司外，金智科技、风范股份、东方铁塔、汇金通中标公告均在20条以上，显示出这些企业与国家电网合作的广度与深度。

这种集中度提升的趋势不仅体现在订单数量上，也反映在企业业绩上。长缆科技已发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润1.3亿元至1.6亿元，

同比增长74.07%至114.24%

。从2025年前三季度业绩来看，有7家电网设备公司归母净利润翻番。

06 绿色转型加速，电网投资推动能源结构调整

本轮电网投资与绿色转型紧密相连。据国家电网规划，“十五五”期间，其经营区

风光新能源装机容量预计年均新增2亿千瓦左右

，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35%。

可再生能源的快速发展对电网提出了更高要求。国家电网表示，将加快特高压直流外送通道建设，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%，同时提高终端用能电气化水平，

满足3500万台充电设施接入需求

。

储能建设也是电网投资的重要方向。随着新能源大规模并网，储能系统的调节作用日益凸显。国家电网计划支持新型储能规模化应用，预计2030年其经营区新型储能装机达到1亿千瓦。

这些投资将有力推动中国能源结构的优化。从能源生产端看，清洁低碳能源将大规模开发利用，逐步取代传统化石能源的主导地位。预计到2030年、2060年，我国非化石能源占一次能源消费比重将从2020年的16%分别提升至25%、80%。

07 投资策略：聚焦两大方向，布局头部企业

面对这一历史性机遇，中信证券建议投资者

围绕两大方向布局行业内头部企业

：一是受益于国内投资景气度、重大规划的内需头部企业；二是兼顾国内重大投资和出海景气的企业。

从估值和行情表现看，2025年以来涨幅低于30%且最新滚动市盈率低于30倍的电网设备公司有16家。其中，炬华科技、开发科技、海兴电力最新滚动市盈率低于20倍，国电南瑞、友讯达、太湖远大、大连电瓷累计涨幅低于5%。

对于内需市场，特高压、柔性直流、数字化微网等细分领域的龙头企业最值得关注。这些企业不仅受益于投资规模扩大，更受益于行业集中度提升的趋势。

对于出海机会，随着全球电网升级改造需求持续释放，中国变压器、开关环节的企业迎来巨大机遇。目前海外市场供给短缺，高压变压器和高压电缆的交付周期几乎翻了一番，高压直流系统的等待时间将延长至2030年代，为中国企业提供了难得的时间窗口。

08 风险提示：关注供需波动与竞争加剧

尽管电网投资前景广阔，但投资者也需要关注潜在风险。

上游金属成本提升幅度可能超预期

，进一步挤压中游环节的利润空间。下游需求也存在低于预期的风险，如果宏观经济环境不佳，可能导致需求端疲软。

中游元器件厂商向下游传导成本提升可能不及预期。随着价格上涨，部分需求可能受到抑制，导致价格传导不畅。

市场竞争加剧

也是需要关注的风险。随着行业景气度的提升，可能吸引更多企业扩产或进入，导致竞争加剧。

国产替代进展不及预期同样值得警惕。尽管国内企业在多个领域取得了进展，但技术瓶颈和外部环境变化可能影响国产替代的进程。

此外，全球宏观经济低迷风险、国际政治环境变化和贸易摩擦加剧风险等因素也需要投资者保持关注。

国家电网“十五五”4万亿元投资计划，为电力设备行业带来了历史性机遇。随着特高压建设加速、配电网升级改造推进和智能化转型深入，电力设备龙头企业在

国内国际两个市场

都将迎来广阔发展空间。

对投资者而言，在把握行业机遇的同时，也需要关注供需波动、竞争加剧等风险因素，

聚焦技术实力雄厚、市场地位稳固的龙头企业

，才能在这场投资盛宴中分享红利。