李稻葵: 黄金白银2026怎么看？老师分析一针见血

黄金白银2026怎么看？

虽然我们习惯把黄金白银放在一起说，但是黄金跟白银的价值逻辑存在根本区别。黄金是穿越历史的硬通货，是全球央行重要的储备资产。但白银到今天它的货币属性已经淡化了，而且全球白银的市场规模很小，这就导致银价非常容易被操纵，容易出现大起大落。普通人投资起来没有那么友好，跟不上形势的发展，一夜间出现变化。

你刚刚起床，朋友们又是一年辞旧迎新，首先祝福大家新年快乐。估计在年初的时候谁也没有想到2025年会是一个黄金白银的历史大年。黄金从年头涨到了年尾，年内的涨幅一度超过70%，创下了1979年以来的记录。白银的走势更是疯狂，年内的涨幅一度超过了170%，频频上演急涨急跌的过山车的行情。

现在很多朋友来问了，新的一年黄金白银等等贵金属还有投资价值吗？该买黄金还是买白银？普通人投资需要注意什么？咱们来一起分析分析。

过去这一年黄金的价格为何屡创新高？咱们已经在多期的视频里分析过了，这背后是关税摩擦与地缘冲突引发的避险的情绪，再加上全球的政府的债务飙升。很多的投资者认为包括美债的很多这些债务有可能会出现违约，这一违约货币的信用体系就跟着松动，所以作为保值就是贵金属。

另外还有一个因素必须强调，就是包括全球的央行在内的一些机构投资者，他认为以前美元的作为储备不够了，他大量购买黄金。黄金白银都是贵金属，都曾经作为货币广泛使用，是有一定的联动性的。所以当黄金的价格涨起来以后，一些资金就开始寻找估值相对比较低的洼地，自然将目光就投向了白银。

而且市场有一个心理锚点叫金银比，就是黄金的价格除以白银的价格之比。金银比历史上一般在五六十左右，现在黄金大涨导致这个比例明显的就偏离了，升到到了九十或者更高，大家就会觉得白银被低估了，形成了一种白银补涨的交易逻辑。所以这一轮的白银的强势上涨很大程度上是受到了情绪推动。和这种资产轮动的影响。

当然支撑白银上涨的另外一个因素还是白银市场的供需失衡，和黄金大多数被用来打首饰做投资不一样。白银最大的需求来自工业，工业需求占比超过了60%，投资占比不到20%。为什么？因为白银的导电性、导热性、延展性非常好，在一些需要高可靠性、高精度的产业就成了关键的耗材。

像光伏、新能源、汽车、电子电器都是用银大户，还有快速扩张的AI的算力的服务器和数据中心的建设，它也带动了白银的需求的增长。但是在供给上，白银大多数是铜矿或者是铅锌矿的副产品伴生的，产能响应的速度比较慢，新建矿产时间长，一般要10年左右，这就制约了短期内的产量的提升。

根据世界白银协会的测算，全球的白银已经连续5年供给短缺。但我特别要提醒大家注意，虽然我们习惯把黄金白银放在一起说，但是黄金跟白银的价值逻辑存在根本区别。

·首先黄金是穿越历史的硬通货，是全球央行重要的储备资产。但白银到今天它的货币属性已经淡化了，从市场接触度来看白银远远不如黄金那么好流通。而且全球白银的市场规模很小，不到黄金的1/10，这就导致银价非常容易被操纵，它的盘子比较小，容易出现大起大落。

1980年前后就发生过这样的事件，当时布雷顿森林体系已经瓦解，美元的信用受冲击，石油巨头亨特兄弟试图垄断白银市场，大举买入实物白银和期货的合约，人为制造短缺引起了银价急剧的上涨。结果因为资金断裂，操纵失败，银价崩盘，三个月内从50美元一盎司就跌落到10美元一盎司了，甚至出现过单日暴跌超过50%的极端的情况。

·再者白银的核心需求是工业应用，这和黄金主要作为投资品有本质区别，它们对价格波动的反应是天差地别的。银价上涨就会推动工业生产成本上升，企业就会寻找替代品，减少白银的使用。一旦企业减产或者实现技术突破，白银的需求就会缩水，那么银价很快就会失去它基本的支撑点。

所以总的来讲，随着全球流动性宽松，可以看好黄金、白银等贵金属的整体走势。但是经历了这么大的波幅以后，短期的波动肯定会加剧。而且特别要提醒，由于金银存在本质区别，再往下走可能会出现一个分化。

黄金作为避险的核心资产，它相对更稳健一些。白银受到产业需求、市场情绪、投资资金等方方面面的影响，普通人投资起来没有那么友好，跟不上形势的发展，一夜间出现变化，刚刚起床。所以尽量不要投资白银的金融产品，除非是真正的投资老手。如果真要投资，也要评估好自己的风险的承受能力，做好高波动的心理准备。

至于实物白银流通性不如黄金，去典当的时候折价也比较高，加上白银容易氧化发黑，还要定期保养，又得花一笔钱。所以如果真的喜欢买一点银的首饰就行了，不要真正去囤积白银。

朋友们，还有没有其他的意见或者建议？非常欢迎大家在评论区中提出。