环比翻倍！中国11月香港净进口黄金激增，春节需求点燃金价！

根据路透社报道，香港政府统计处周一公布的数据显示，中国 11 月通过香港的黄金净进口量环比 10 月激增 101.5%，作为全球最大黄金消费国，这一采购动态将对全球黄金市场产生显著影响。

数据显示，11 月中国通过香港的黄金净进口量为 16.16 公吨，而 10 月这一数字为 8.02 公吨，实现翻倍增长。同期，通过香港的黄金总进口量达到 30.22 公吨，较 10 月的 30.08 公吨微增 0.5%，整体进口规模保持稳健。

需要注意的是，香港数据并非中国黄金进口的全貌 —— 除香港外，上海、北京等城市也是重要的黄金进口通道，因此实际进口总量可能高于统计结果。

独立分析师罗斯・诺曼表示：“11 月中国国内黄金溢价波动剧烈，从温和溢价转为大幅折价，这反映出市场情绪十分复杂。但从季节性来看，目前仍是黄金进口的黄金时段，春节前的采购需求通常会逐步升温。”

市场背景显示，上周中国国内黄金现货价格较全球基准现货价出现每盎司 15 至 30 美元的折价，较前一周高达 64 美元的五年多来最大折价有所收窄。此前金价创下历史新高，零售需求疲软，商家通过折价吸引买家。

而折价收窄的核心原因在于，市场预期美联储将降息引发投机性买盘增加，同时进口配额有限导致供应收紧，叠加人民币走强提供支撑，多重因素共同推动市场情绪回暖。

值得关注的是，中国官方仍在持续增持黄金储备。截至 11 月末，中国黄金储备达到 7412 万盎司（约合 2305.7 吨），较 10 月末的 7409 万盎司小幅增加，连续第 13 个月延续增持态势，彰显对黄金避险属性的认可。

今年以来，国际现货黄金价格已累计上涨约 72%，上周五触及每盎司 4549.71 美元的历史峰值，创下 1979 年以来的最大年度涨幅。这一波金价大涨背后，是美联储宽松政策、地缘政治不确定性、各国央行强劲购金、ETF 持仓增加以及去美元化趋势等多重因素共同作用的结果。

对于中国市场而言，尽管零售需求阶段性疲软，但投机性需求与官方储备增持形成互补。随着春节临近，黄金首饰、投资金条的传统消费旺季即将到来，预计后续进口需求仍将保持韧性，为全球金价提供支撑。

行业分析指出，中国黄金进口的增长，既反映出国内市场对避险资产的配置需求，也与全球宏观经济环境密切相关。在通胀压力、汇率波动等因素影响下，黄金作为保值工具的吸引力持续提升，而中国的采购力度将继续成为影响全球黄金供需格局的关键变量。

不过，进口配额限制、国内金价与国际市场的价差波动，仍可能对短期进口规模产生扰动。后续需关注美联储政策动向、人民币汇率走势以及国内消费复苏情况，这些因素都将左右中国黄金进口的节奏与力度。

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