商业航天的黄金时代，我们该兴奋还是警惕？

2026年1月19日下午3点48分，海南商业航天发射场。长征十二号运载火箭点火升空，尾焰划破天际，把银河航天研制的19组卫星稳稳送入预定轨道。这枚我国首款4米级箭径的液体火箭，近地轨道运力不低于12吨—

—又一次刷新了商业航天的发射纪录。

听起来是不是很燃？但你有没有想过，这背后其实藏着两种截然不同的声音？一边是资本市场的狂热喧嚣，另一边是产业深处技术攻关的冷静回响。商业航天，这个被无数光环笼罩的赛道，正站在一个前所未有的黄金路口。我们到底该为每一次突破欢呼，还是该提前拉响泡沫警报？

先说说这次发射本身。这是银河航天独立承担的第二批低轨卫星互联网组网任务，确实硬核。卫星搭载了自研的相控阵天线、毫米波天线等核心技术，整个研制过程实现了数字化全流程贯通。技术上，没得说。

但地面上的情况，可能比火箭飞得还快。就在不久前，A股商业航天板块上演了一出让人瞠目结舌的行情：板块平均市盈率一度冲到96倍，有些龙头股甚至突破上千倍。更离谱的是，有些公司明明预告全年亏损几个亿，股价还能逆势涨停，一天市值涨好几亿。

这合理吗？咱们看看这些公司的基本面：有的商业航天业务营收占比不到5%，有的相关收入才百来万。更有意思的是，像航天信息、航天工程这些名字里带“航天”的上市公司，纷纷发公告澄清：“我们主营业务不涉及商业航天。”说白了，这就是一场披着“星辰大海”外衣的概念炒作。监管也看不下去了，已经发了警示函，指出部分公司信息披露不准确、风险提示不足。结果呢？潮水一退，股价应声下跌，再加上一些大股东精准减持套现，行情急转直下。

这给我们敲响了第一记警钟：当资本的热情远远跑在技术落地前面，表面的繁荣底下，很可能全是泡沫。

但别急着下结论。资本炒作只是冰山一角。真正的问题，藏在中国商业航天产业自身的三重结构性困局里。

第一重，是技术与成本的硬约束。商业航天的核心逻辑是什么？降本增效。可现实呢？卫星通信终端动辄上万元，重量好几公斤，普通消费者根本用不起、也不方便用。降低成本的关键在于可重复使用火箭，但我们的技术还在验证阶段。比如长征八号甲的回收试验就失败了，说明技术成熟度和理想之间还有不小差距。

第二重，是市场需求和商业模式的错位。卫星互联网听起来很美，但它的真正客户是谁？西部牧民、远洋渔民、应急救援队伍——这些确实是刚需场景，但用户分散、付费能力有限。而我们最广大的消费市场，早就被4G、5G地面网络覆盖得严严实实。卫星互联网要想活下来，必须找到地面网络无法替代的差异化赛道，比如低空经济、车联网。可问题是，这些领域的技术标准还没统一，生态闭环远未形成。

第三重，是产业链协同和生态短板。上游，卫星集成度不够高，整星成本下不来；下游，遥感数据和AI融合不足，数据附加值低，撑不起万亿级市场的想象。整个产业现在还停留在“造星—发星”的初级阶段，离一个健康、自循环的商业生态系统，差得远。

业内已经有共识：短期靠组网建设需求，工厂还能转；但长期来看，如果未来3到5年应用端市场打不开，行业必然进入残酷洗牌。高投入、低盈利、技术同质化——这些结构性矛盾，最后只会让少数真正掌握核心技术的企业活下来。

说到这儿，肯定有人会提SpaceX。它用可回收的猎鹰9号，把发射成本降到传统火箭的六分之一；再用上万颗“星链”卫星，织出一张天基互联网，服务全球900多万用户。它的成功，几乎成了商业航天的教科书：极致降本、快速迭代、生态闭环。

那我们呢？银河航天的星座计划、中国星网的“千帆星座”，目标也是上万颗卫星，构建全球覆盖网络。看起来像是“中国版星链”。但问题来了：简单模仿能赢吗？

SpaceX的先发优势已经极高。它用成熟的回收技术筑起成本护城河，用庞大的在轨卫星群抢占了稀缺的频轨资源，还通过和苹果等巨头的合作，向消费电子腹地渗透。如果我们只盯着它的卫星数量追，很可能陷入一场投入无底洞、却难以盈利的消耗战。

中国商业航天的竞争本质，必须是创新能力的较量，而不是发射数量的攀比。我们需要自己的独特路径。

这条路可能是什么？也许是把单星功能做到极致，在遥感、导航增强等细分领域全球领先；也许是探索与5G/6G地面网络更深度的融合，打造空天地一体化的独特解决方案；又或者，发挥中国制造业和系统工程的优势，在卫星批量生产与自动化测试上实现突破——就像这次银河航天展示的“数字化全流程贯通”。

长征十二号近地轨道12吨、700公里太阳同步轨道6吨的运力，证明了我们在“大力出奇迹”上的能力。但商业航天的终极战场，不在于火箭推力有多大，而在于谁能用更可持续的方式，把太空能力变成普通人触手可及的服务和价值。

那么问题来了：这场宏大的商业航天叙事，到底跟我们普通人有什么关系？

它绝不是K线图上的数字游戏，也不只是国家间的战略筹码。它的真正价值，在于解决那些地面网络无能为力的“连接”痛点。

想象一下：未来你在远洋邮轮上、在穿越荒漠的航班里、在遭遇灾害的孤岛上，都能享受稳定高速的网络；偏远山区的孩子，能通过卫星接入优质教育资源；全球每一个集装箱，都能被实时精准追踪。

这才是商业航天承诺给每个人的未来——关乎连接的自由，关乎消除数字鸿沟，关乎在世界任何一个角落，都能被看见、被连接。

所以回到最初的问题：我们该兴奋还是警惕？

答案或许是：带着警惕去兴奋。

我们要警惕脱离实体的资本泡沫，警惕技术同质化的低水平内卷，警惕在宏大叙事中忘了商业的本质。

同时，也要为每一次扎实的技术突破真心喝彩——为长征十二号的成功发射，为银河航天在卫星批产上的进步，为中国航天人正在探索的每一条差异化路径。

商业航天的黄金时代，不该是泡沫吹起的幻影，而应是创新驱动下，星辰真正照进现实的过程。

只有当火箭不仅飞向太空，更能让每个普通人的生活发生实实在在的改变时，我们才真正配得上，这个时代。