华安基金：全球局势变数加大，金价再创历史新高

Ø 黄金行情回顾及主要观点：

金价近期频创历史新高。伦敦现货黄金收于4，599美元/盎司（周环比2.0%），国内AU9999黄金收于1，033元/克（周环比3.0%）。本周一开盘后，国内外金价大幅跳涨超1%，再创历史新高。

近期地缘不确定因素增多，避险资金或涌入黄金。其一是格陵兰岛归属问题的争端。特朗普近期宣布，将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并宣称加征的税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议。为予以反制，欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税。其二是伊朗局势的不确定性。此前特朗普警告，伊朗若继续镇压抗议者将面临“严重后果”，军事准备、外交斡旋与制裁压力仍在推进。百年未有之大变局下，全球传统秩序趋于崩溃，避险情绪或利好黄金。

美国12月CPI低于预期，为美联储降息打开空间。12月CPI同比为2.7%，核心CPI同比2.6%，均低于市场预期，核心CPI增速创下2021年3月以来新低。数据出炉后，市场加大对提前降息的押注，4月降息概率小幅提升。基准假设下关税对通胀的影响仍是一次性的，在高基数下预计26年下半年美国通胀将进入下行通道，或利好美联储降息。

美联储独立性危机仍在发酵。美国司法部仍在对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，特朗普上周再度供给鲍威尔“不是无能就是腐败”，但全球主要央行行长与华尔街巨头罕见地集体表态支持鲍威尔。而本周三，最高法院将审理特朗普此前罢免美联储理事库克的合法性。美联储主席方面，鲍威尔任期将于今年中旬到期，新一任美联储候选人变数仍大，特朗普声称将于近期宣布人选，并称希望哈赛特留在其现任位置上，此前哈赛特一度被认为任选概率最大。

展望后市，美联储仍处于降息大周期，若鸽派主席任选，美联储降息节奏或更加激进，有望利好黄金。宽货币之外，美国也处于宽财政阶段，美债信用风险延续，去美元化下央行购金延续，叠加全球黄金ETF投资需求高涨，仍看好2026年黄金配置价值。

未来一周黄金ETF重点关注的信号：（1）美国三季度GDP及PCE；（2）地缘局势变化。

Ø 人民币计价黄金与国际金价走势比较：

数据来源：Wind，华安基金，截至2026/1/18

风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。基金管理公司不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。