智通港股解盘 | 黄金持续大涨警惕热度太高 CPU产能告罄再度刺激半导体

【解剖大盘】

隔夜美股三大指数大跌，属于很正常的补跌，搞那么多事美股也不可能独善其身。估计特朗普在达沃斯世界经济论坛的演讲会释放一些利好，否则美股也很危险，今天两地市场有企稳迹象。港股今天震荡收涨 0.37%。

综合媒体报道，1 月 21 日美国将从北约及其下属机构中裁撤约 200 个岗位，涉及近 30 个组织，这个调整和“将更多资源转向西半球”的战略方向一致。欧盟肯定是慌得一批。围绕美国利益，要抢格陵兰岛，接下来还有俄乌谈判，都是给欧盟施压。这不仅仅是对欧盟的不尊重，简直就是摁在地上摩擦。离美国最近的加拿大也相当警觉，开始做美国入侵加拿大的预案。

世界风雨飘摇，中国显得云淡风轻。当地时间 1 月20 日，美国财政部长贝森特在达沃斯接受福克斯商业频道采访时表示，中国已履行了采购美豆和供应稀土的承诺，中方稀土供应正在按预期推进，这一结果令人“相当满意”。至于盟友日本近期遭中方稀土出口管制，贝森特摆出一副“看热闹”姿态：日本首相的一些言论引发了中日摩擦，但美国没被波及。不知高市作何感想?目前欧洲只有马克龙还算敢说一点真话。可惜法兰西已经失去了往日荣光。

持续提到的黄金继续狂飙，1 月 20 日，国际金价在避险需求推动下再度刷新历史新高，伦敦金现货价格、COMEX 黄金期货价格双双突破 4700 美元/盎司。智通 1 月金股紫金黄金国际(02259)再度涨超 4%，有机构指恒生指数公司将于 2026 年 2 月 13 日(星期五)收盘后公布恒生系列指数调整的正式结果，紫金黄金国际(02259)有希望被纳入，这也是一个潜在的题材。六福集团(00590)举行越南五店联启，拓展东南亚零售版图，今天再涨超 5%。

昨日提到底部的赤峰黄金(06693)涨超 9%;其它山东黄金(01787)也跳空涨超 5%。当前对黄金的热情相当高涨，如“10 年前买的钻戒已贬值 99%，当初买黄金就好了”冲上热搜，LBMA 的一项调查显示，受访分析师普遍预计今年金价将突破 5000 美元。这是持有者的盛宴，追高就没必要了。昨日提到的喜相逢(02473)再度发力，市场看中的就是其收购的旷时科技具备全栈自研能力的雷达芯片与算法，在港股几乎是空白。喜相逢拥有覆盖全国的自营销售与运营网络，掌握着海量的真实道路数据和车辆运营场景属于稀缺资源，两者结合对智能驾驶这块的推进会相当快，今天再度涨超 15%。短期已经高位了。

同样炒作稀缺的是昨日个股掘金提到的中烟香港(06055)：作为中烟国际负责境外资本市场运作及国际业务拓展的指定境外平台，承载中国烟草全球化战略使命。近期和四川中烟、湖北中烟、山东中烟及安徽中烟签署全球雪茄独家经销及代理协议。2026 年 1 月初步完成中式雪茄全球销售平台构建。预计进一步提升利润，今天再度涨超 10%。

喜相逢(02473)的走强也带动了越疆(02432)：公司 2025 年 12 月 29 日决定启动首次公开发行人民币普通股及于深圳证券交易所上市计划。公司已委聘上市前辅导机构，并已提交 A股上市前辅导的登记申请。今天涨超 9%。

半导体方向热度很高，KeyBanc 数据显示，由于超大规模云服务商“扫货”，英特尔与 AMD在 2026 全年的服务器 CPU 产能已基本售罄。两家公司均计划将服务器 CPU 价格上调 10-15%。英伟达 CEO 黄仁勋被曝 1 月下旬访华，参加公司年会。其 H200 尽管美国放行，但我们并不买账，黄仁勋要想其它的招。关键节点，资金必须支持国产芯片。

华虹半导体(01347)旗下三座 8 英寸晶圆厂的利用率持续维持在高位，而首座 12 英晶圆厂的实际投片量已突破每月 10 万片的设计产能。目前另一座处于产能处于增长阶段的 12 英寸晶圆厂，预计将在 2026 年第三季完成整体产能配置。抢的是时间和产能，今天涨超 5%;芯片设计类的纳芯微(02676)、兆易创新(03896)均涨超 6%。

1 月 21 日，ASMPT(00522)发布公告，其正就其表面贴装技术(SMT)解决方案分部启动策略方案评估。可能包括但不限于出售、合营、分拆及上市，或保留并支持 SMT 解决方案分部的战略发展以确保其长期成功及价值创造。观察后续的动作，今天涨超 4%。因玻纤布等原料供应紧张、价格飙升，日本半导体材料厂 Resonac 宣布自 3 月 1 日起调涨铜箔基板(CCL)、黏合胶片等印刷电路板(PCB)材料售价、涨幅达 30%以上。智通 1 月金股建滔积层板(01888)同时布局铜箔、电子布和覆铜板，涨价对其业绩直接催化，今天再度大涨超8%。建滔集团(00148)也涨超 5%。

其它走势好的有创维集团(00751)私有化方案涨超 37%;TCL 电子(01070)与索尼拟成立一家合资公司，这属于强强联手，今天涨超 14%。

昨日提到了房地产，看下“私募魔女”李蓓观点：地产很可能在两个季度之内实现反转，十年一遇级别的。这个观点，笔者认为反转就夸张了，因为地产的黄金期已经过去了，各种红利都消失了，拿什么反转。哪个层面都谈不上，但逐步好转是可以预期的，愿意耗时间，投机的机会应该会有。据业内人士爆料，万科(02202)一笔余额 11 亿元的“21 万科 02”债券，展期 1 年方案获得通过。这个样板获得通过后，对于万科剩余两笔正在谈的“22 万科MTN004”、“22 万科 MTN005”展期方案就很有希望，今天涨超 6%。

【板块聚焦】

1 月 21 日电，高工产研储能研究所(GGII)初步统计数据显示，2025 年全球户用储能系统出货量约 35GWh，同比大幅增长近 50%。从地区分布来看，户储装机量的市场集中度特征显著，德国、美国、澳大利亚、日本四大主要市场 2025 年装机量合计占据全球总装机量的 57%，反映出成熟市场在全球需求中的主导地位。

海外储能增长迅猛对我们而言就是机遇，因为产品竞争力强。主要受益品种：赣锋锂业(01772)、天齐锂业(09696)、宁德时代(03750)、中创新航(03931)。

【个股掘金】

三一重工 (06031)：推进数智化转型 全球化步伐加速

2025 年前三季度实现营业收入 661.04 亿元，同比 + 13.27%; 归母净利润 71.36 亿元，同比 + 46.58%; 扣非归母净利润 71.06 亿元，同比 + 53.55%。单季度看，公司 Q3 实现营收 213.24 亿元，同比 + 10.48%; 归母净利润 19.19 亿元，同比 + 48.18%; 扣非归母净利润 16.97 亿元，同比 +12.97%。

点评：

盈利能力的提升主要由于公司积极推进数智化转型。公司现金流质量良好，前三季度经营性现金流净额为 145.47 亿元，同比 + 17.55%，为业务扩张提供有力保障。2025 年 10月 28 日，公司在香港交易所主板正式挂牌上市，成功构建 A+H 双平台上市格局。本次上市募集资金约 133 亿港元，45%将用于完善全球销售网络，25%投入产品研发，20%用于提升海外制造能力。全球化步伐加速。公司 2012 年收购普茨迈斯特后全球化步伐加速，目前已跻身全球工程机械三强，产品远销 180 多个国家和地区，在混凝土机械领域连续 14 年蝉联全球第一品牌。

2022-2024 年海外收入复合增长率高达 15.2%。2025 年上半年，公司海外营收达 265 亿元，创下历史新高，营收占比高达 59%，规模与占比均位居行业第一。全球化运营能力领跑行业。依托港股上市契机，公司计划进一步拓宽欧洲、亚洲及非洲等区域销售渠道，并拟在新兴市场布局生产基地，全球化产能与渠道协同效应有望持续释放。展望未来，公司将以 A+H 双平台为支撑，深化全球化、数智化、低碳化三大核心战略的协同推进。公司目标 2026 年所有产品线实现 0.5-1 个百分点的毛利率扩张，盈利能力持续优化。