黄金狂飙后铜铝接棒 2026资源行情的核心逻辑藏在这

2026年开年资本市场，资源品行情走出清晰轮动节奏：黄金率先领涨，在避险情绪与美元信用变化双重驱动下刷新价格高点，随后铜铝等工业金属接棒上行，成为市场新主线。从贵金属到工业金属的切换，绝非简单资金轮动，而是全球宏观环境、产业供需格局与政策导向共同作用的结果，看懂这波行情节奏，才能抓牢资源赛道的投资脉络。

开年以来黄金表现亮眼，截至1月23日，COMEX金主力合约站上4983.1美元/盎司，环比涨幅8.3%，SPDR黄金ETF持仓量同步增至1087吨。这波上涨是多重利好共振的结果，海外地缘局势的不确定性推升市场避险情绪，美欧贸易摩擦升级叠加欧洲考虑抛售美债的消息，让美元信用走弱趋势短期加速，黄金的货币与避险属性被双重激活。长期来看，美国债务问题悬而未决，美元信用走弱成主线逻辑，各国央行持续购金叠加民间投资需求增长，为黄金价格筑牢支撑，这也是资金布局贵金属赛道的核心原因。

黄金的强势为资源品行情拉开序幕，而铜铝能成功接棒，核心在于工业金属背后实打实的供需支撑与产业需求增量。作为工业金属双核心，铜铝2026年开年均走出稳健上涨行情，截至1月23日，SHFE铜主力合约报101340元/吨，环比上涨0.57%；SHFE铝主力合约达24290元/吨，环比涨幅1.5%。看似温和的涨幅背后，是供需格局持续收紧、新需求增长点不断涌现，让铜铝的长期价值被市场重新认知。

铜的走牛，核心是硬需求支撑与供应端紧缺的双重作用。需求端，2026年全球产业升级与基建提速，为铜带来多重增量：新能源汽车产业快速发展，预计全年全球销量突破4000万辆，按每车80-100公斤用铜量计算，仅这一领域就新增30万吨铜需求；AI算力基建崛起成为全新增长点，单座超大规模数据中心耗铜量达数千吨，全球算力中心密集建设，进一步强化了铜的工业属性；全球电力建设提速推动电网投资回补，我国“十五五”规划下特高压、电网升级等工程落地，让铜的传统需求持续释放。

供应端的紧缺则持续扩大铜的供需缺口，目前LME铜库存已降至15万吨以下，创近5年新低，智利、秘鲁等主要产铜国受罢工、政策限制影响，产量增速跌破2%。国内方面，1月23日进口铜精矿指数报-49.79美元/吨，加工费持续走低，反映矿端供应矛盾正逐步传导至冶炼环节。机构测算，2026年全球铜供需缺口或达25万吨，这种紧平衡格局，成为铜价中期上行的核心支撑。

在铜成为市场焦点的同时，铝的接棒上涨更具产业逻辑，“以铝代铜”趋势加速，不断打开铝的需求天花板，使其成为2026年资源赛道的隐藏机会。不少投资者仍将铝视为过剩产能品种，但2026年其供需格局已发生根本性变化。供应端，印尼1月起限制铝土矿出口，导致全球铝土矿供应直接减少12%；国内电解铝受产能天花板与双碳政策约束，合规产能扩张空间有限，落后产能持续出清，行业开工率维持高位，2026年产能增速被压至3%以下。平安基金基金经理王华指出，电解铝行业供给受限，开工率接近满产，行业格局持续优化。

需求端，铝的应用场景持续拓宽，除传统建筑、家电领域，新能源与高端制造成为新的需求引擎：光伏支架用铝量2026年预计增长22%，储能设备铝制外壳需求翻倍，新能源汽车车身框架采用铝制部件可实现30%减重，直接提升车辆续航。而“以铝代铜”的政策导向与技术突破，让铝的需求迎来爆发式增长。工信部相关工作方案明确提出扩大以铝代铜应用场景，国内电网招标中铝绞线占比从2025年的45%升至58%，制冷领域的冰箱、空调热交换器也逐步从铜管换为铝管，依托铝的成本优势与国内产业链自主可控特性，降低对铜资源的依赖。机构测算，2026年全球铝供需缺口或达180万吨，是铜缺口的7倍，供需格局收紧让铝价上涨具备坚实基础。

从黄金到铜铝的行情轮动，背后是2026年资源品行情的核心逻辑：全球宏观宽松共振叠加供需缺口持续，成为资源品走牛的大背景。中信建投期货有色首席分析师江露表示，海内外宏观宽松共振叠加供需缺口持续，2026年仍是商品大年。海外层面，美联储降息落地后，全球进入降息大周期，利好全球定价的资源品；国内方面，“十五五”开局之年，新能源汽车、光伏、特高压等领域发展，为工业金属打开长期需求空间。同时，逆全球化下资源民族主义加速扩散，智利、秘鲁、印尼等资源国的出口限制，让全球资源品供应约束愈发明显，推高上游资源获取成本，需求国也不断提升安全库存，进一步加剧供需紧平衡。

值得注意的是，这波资源行情并非单纯的价格炒作，而是与产业升级、技术创新深度绑定，绿色发展与高质量发展的导向，让资源品行情更具可持续性。国内有色金属行业正加速绿色化、数字化转型，中国铜业推进数智化建设，优化生产流程并提升资源回收效率；赛恩斯环保专注有色金属行业污酸资源化治理，助力产业绿色发展。再生铝产业的快速发展更是亮点，再生铝能耗仅为电解铝的5%，市场供应占比从2025年的32%升至38%，既契合双碳政策要求，又能缓解资源供应压力，成为铝产业发展的重要方向。

面对资源品的持续走牛，市场也存在一定恐高情绪。博时基金首席权益策略分析师陈显顺指出，2026年有色行业高景气延续，但估值已处高位，需在景气与估值间谨慎把握。这也提醒投资者，把握资源行情轮动不能盲目追高，要结合品种供需格局、产业逻辑与估值水平布局：黄金的长期支撑来自美元信用走弱与央行购金；铜的核心逻辑是新能源与AI基建的硬需求；铝则依托“以铝代铜”趋势与供需缺口扩大具备长期上涨潜力，其中再生铝、高附加值铝加工等细分赛道更值得重点关注。

从黄金狂飙到铜铝接棒，2026年资源品行情的脉络已然清晰，这并非偶然的资金炒作，而是全球宏观、产业供需与政策导向共同作用的必然结果。在资源大周期背景下，品种轮动仍将持续，唯有紧扣产业升级主线，读懂供需格局变化，才能精准把握资源行情的投资机会。

那么，在黄金、铜、铝之后，你认为下一个能接棒资源行情的品种会是什么？又该如何精准把握资源赛道的轮动节奏？欢迎在评论区留下你的观点。

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