猛抛5000亿，特朗普惹大祸，资金逃离美国，黄金白银还会暴涨？

2025年，全球央行买入黄金的数量在600到1000吨之间，这是一个极其罕见的规模

美国国债总额已经突破38万亿美元，利息支出逼近国防预算的水平，这意味着还钱的压力开始挤占做事的预算，借新还旧的游戏空间正在变窄

与此大型投资机构对美元资产的持有比例降到了近二十年来的最低点，加拿大的养老金巨头把美国资产从四成往下调，转而增加欧洲的配置，橡树资本的人公开说，“美国例外论“这个故事还能讲多久，投资者心里已经打了问号

这不是恐慌性出逃，而是分散风险的策略调整

一个更值得注意的结构性变化是，外国政府持有美债的比例从2010年的四成多掉到了现在不足15%，空出来的缺口主要由对冲基金这类私人资金补上，后果很直接，利率市场的波动幅度变大了

黄金在这一年里走出了1979年以来最大的年度涨幅，全年涨超70%，最高冲到4500美元附近，之后回落到4374美元左右，白银更加夸张，年度涨幅超过170%，一度突破80美元，后来回到74到75美元的区间

有人把这波行情归到某个政治人物头上，但这样说既没证据也不准确

真正推动价格的是三股力量，央行的持续买入，全球地缘局势的紧张，以及市场对美联储降息的预期，这三者叠加形成了一股难以忽视的做多力量

央行的动作尤其值得关注

他们不是短线投机客，而是以十年为单位思考的长期玩家，新兴市场国家买得最积极，逻辑很简单，不把所有储备都放在美元这一个篮子里

国际货币基金组织公布的数据显示，全球债务与GDP的比率已经超过235%，这个数字表面上看起来稳定，但实际情况是公共债务的增加吞掉了私人部门去杠杆带来的好处

便宜借钱的日子正在远去，这是所有投资者都需要面对的现实

法国兴业银行给当下的全球资金流动起了个名字叫“大轮转“，意思是资金不再像以前那样一股脑扎在华尔街，而是更加分散地流向欧洲和亚洲

道理并不复杂，找政策更稳定的地方，找能分散风险的组合，找更像长期安身之处的市场

金银大涨之后的走势更像过山车，上得快下得也急，追高的人很容易被甩下来，实物黄金的角色像家庭财产的保险，而黄金ETF和矿业股票则像加了杠杆的变速器，用法完全不同

白银的工业属性更强，行情来得刺激，但弹性放大的同时风险也在放大

把黄金当成财富的压舱石没问题，但指望它只涨不跌就太天真了

市场真正在做的事情，是把“逃离美国“这个耸动的说法换成“全球再平衡“这个更接近事实的描述，美国依然是核心市场，但不再是唯一的选择

分散配置是硬道理，盯着数据看是日常功课，组合像四条腿的凳子，黄金是保险，股票是增长，现金是缓冲，债券是底仓，哪条腿都不能断

资金的真实去向，要看报表和持仓，而不是看标题