高盛说黄金明年要冲到4900？可这行情46年未见，火爆开局暗流涌动

朋友们，2026年开年市场就给了我们一个大的。 黄金价格一点不客气，朝着每盎司4400美元就冲过去了，白银也杀回了74美元上方。 这可不是普通的高开，这是在延续一个46年来最猛的年度涨幅之后，继续“踩油门”。

对，你没看错，是46年最佳。 上一次见到这种场面，还是1979年。 高盛甚至已经放出话来，他们对2026年金价的基准预测，是每盎司4900美元。 4900美元是什么概念？ 比现在还要再涨一个大的台阶。 市场到底在发生什么？

让我们把时间拉回到2025年年初。

那时候，国际金价还在每盎司2700美元以下徘徊。

谁也没想到，这就是一场史诗级行情的起点。 从突破3000美元的心理关口，到一路上攻冲破4000美元，金价在2025年就像一列失去了刹车的火车。

根据Wind资讯的数据，到2025年11月底，金价的年内涨幅已经接近60%。 而这还不是终点，最终，整个2025年黄金的累计涨幅超过了70%。 这个数字，把同期的美股大盘指数远远甩在了身后。 白银的表现更加夸张，价格翻了一倍还不止，现货白银年度涨幅超过140%，一度冲破了每盎司80美元，这个价位在以前很多人想都不敢想。

当然，这个过程不是一条直线往上冲。 2025年4月到8月，金价横盘震荡了差不多四个月，让不少人开始怀疑牛市是不是结束了。 更惊险的是在10月底到12月中旬，金价从高位一口气回调了大约10%，最低回到4000美元附近。 那个时候，市场上充满了“见顶了”、“泡沫破了”的声音。

但是，市场很快用更凶猛的上涨回应了这些怀疑。 回调成了抄底资金进场的机会。 推动黄金上涨的力量，并不是短期炒作，而是几股扎实的长期力量在拧成一股绳。

第一股力量，来自全球的央行。 它们不再是市场的旁观者，而是变成了最坚定、最持续的买家。 世界黄金协会的报告显示，2025年前三个季度，全球各国央行净买入的黄金总量就达到了634吨。 仅仅在10月份一个月，就净增持了53吨。 这个购买行为已经持续了相当长的时间。

以我们国家为例，中国人民银行的黄金储备，到2025年11月末，已经实现了连续13个月的增长。 这些掌管着国家外汇储备的机构，它们的买卖决策考虑的绝不是短期的价差，而是更长远的资产配置和金融安全。 它们持续不断的买入，为黄金市场提供了一个异常坚固的“买盘底”。

第二股力量，是货币政策周期的彻底转向。 2025年，美联储开启了降息周期，全年降息三次。 这个动作的影响是根本性的。 黄金本身不生息，当美元利率很高的时候，持有黄金的机会成本就很大，钱存银行都能拿到不错的利息。

但是，当美联储开始降息，美元的实际利率见顶回落，持有黄金的成本就显著下降了。

钱从生息的资产里流出来，寻找新的去处，黄金自然成了备选目标之一。

第三股力量，则是笼罩在全球经济上空的不确定性。 2025年，国际贸易局势出现了新的变化，地缘政治冲突的阴影也始终没有散去。 在这种环境下，资金会本能地寻找“避风港”。 与此同时，美国联邦政府的债务规模不断创下新高，市场对美元信用体系的长期担忧，也在潜移默化地推动一些资金去寻找美元之外的“压舱石”资产。

这种“去美元化”的叙事，尽管缓慢，但确实为黄金增添了额外的吸引力。

看到了这样的上涨，华尔街的大行们坐不住了。 他们的观点出奇地一致：看涨。 高盛在2025年12月就把2026年金价的目标上调到了4900美元，并且认为风险还可能更高。 他们给出的理由很清晰，一是央行的购买会成为一种“结构性”的行为，二是美联储的降息周期会鼓励更多的资金通过黄金ETF这样的渠道流入市场。

比高盛更激进的机构也有。 摩根大通的分析师认为，金价在2026年第四季度有望达到5055美元，甚至有可能挑战6000美元。

瑞银集团的预测是，到2026年9月，金价可能会涨到5000美元。

国内一些研究院的观点也类似，认为2026年黄金的价格中枢会上升到5000美元左右，如果全球政治经济出现更多动荡，价格的上限将难以预测。

在一片看涨的声音中，也有一些冷静甚至警告的声音出现，这主要针对短期市场。 道明证券的一位高级大宗商品策略师在一份报告中明确指出，他们预测在未来两周内，纽约商品交易所的白银市场，可能会有高达13%的总持仓被抛售。 他解释说，这是因为在年底年初的时段，许多追踪指数的被动型基金，会根据新的资产权重调整自己的仓位。 由于贵金属之前涨得太多了，它们在指数中的权重被动增加，为了重新匹配指数，这些基金不得不卖出部分贵金属合约。

这位策略师特别提醒，年初这段时间市场的流动性相对较低，比较“薄”，这种被动的抛售行为可能会被放大，导致价格出现超出预料的剧烈波动。 这就像一个平静的小池塘里扔进一块大石头，溅起的水花会比在流动的江河里大得多。

市场的波动在2025年12月29日已经预演过一次。 那天，纽约市场的黄金和白银期货价格突然跳水，黄金期价一度跌超4.5%，白银跌幅更是一度接近9%。 这给所有狂热的投资者浇了一盆冷水。 事后分析认为，这主要是部分交易员在年底前进行获利了结，锁定利润。 交易所也迅速做出了反应。 上海期货交易所在更早的10月份，就宣布上调了黄金和白银期货的交易保证金比例，同时把涨跌停板的幅度调整到了14%。

这些措施的目的很明确，就是提高交易门槛，降低市场的整体杠杆水平，防止因为过度投机而产生不可控的风险。

面对这样一个既充满长期机遇，又存在短期波动的市场，投资者到底该怎么看？ 一些金融专家给出了他们的策略思路。 他们普遍认为，对于普通投资者来说，首要的原则是做好风险管理，这比过去任何时候都重要。 具体到配置上，有人提出了“哑铃型”策略的建议。 简单说，就是资产配置的两头重，中间轻。 一头配置那些非常稳健、能带来稳定现金股息的高分红资产；另一头，则可以配置像黄金这类有明确趋势和成长空间的资产。

在具体的投资方式上，直接投资实物黄金或者期货，对大多数普通人来说门槛高、风险大。 专家们更倾向于建议通过购买黄金ETF来参与市场。 这类基金在证券交易所上市交易，像买卖股票一样方便，它背后直接挂钩实物黄金的价格，能够比较好地跟踪金价走势，同时又避免了储存、鉴别真伪等麻烦。 这种方式的核心是把握黄金市场的整体趋势，而不是去赌短期的涨跌。

回顾2025年，黄金市场的表现甚至超过了1979年石油危机时期的行情。

一位市场观察人士当时评论说，金价的上涨已经不再需要一场突如其来的危机来推动。

只要全球继续维持当前的运行状态：高企的债务、充满不确定性的政策、脆弱的国家间关系，以及美元主导地位的缓慢松动，那么黄金的吸引力就会持续存在。