中国可能正在迅速缩小与美国的黄金差距，41吨黄金悄然抵达中国

很明显，现在的黄金已经不仅仅是顶级的边缘资产了，正在重显王者本色和金融属性，这震惊了市场，迫使全球市场开始思考美元和美国金融资产的副作用。

1月2日，黄金和白银价格再次上涨，延续了2025年以来创下超过50个历史新高的强劲表现，数据显示，黄金作为风暴中的终极避风港，在经历自1979年石油危机以来最好的一年后，价格飙升了近62%，而美元指数则下跌近10%，美国债券市场中最垃圾的债券价格出现暴跌，收益率曲线持续陡峭，作为全球资产价格标杆的10年期美债收益率更是触及4.19%，被市场猛烈抛售。

世界黄金协会（WGC）全球研究主管Juan Carlos Artigas在12月31日表示，2025年现货黄金价格屡创新高并非单一因素驱动，而是由四大核心驱动力——经济扩张、风险与不确定性、机会成本以及动能这些因素共同推动。

这些因素叠加地缘经济高压、美元贬值、美国国债需求疲软及美国利率边际下降，刺激避险资金涌向黄金等传统金属资产。

分析认为，若美国及全球经济数据不均衡，导致经济温和衰退，美联储加速降息、美元进一步走弱，或地缘冲突加剧，投资需求大幅涌入（2025年全球黄金ETF流入仅800吨，远低于历史高风险期水平），金价可能会上涨5%-15%，甚至可能突破5000美元/盎司。

然而，若美国经济增长复苏，风险溢价下降，则黄金价格可能回调5%-20%，尤其是印度市场，若其经济显著放缓，可能引发印度央行强制抛售黄金，形成供应冲击，压制金价。

虽然，金价创历史新高抑制了黄金首饰的需求量，不过，全球央行需求一直是黄金价格表现的重要影响因素，正如下图的数据表明，全球机构投资者和各国央行都增加了黄金储备，以寻求国际储备资产的多元化和稳定性，这进一步支撑了金价的强劲表现。

世界黄金协会最新公布的数据显示，全球央行在经历了 2025年中短暂的低迷期后，于 去年10月份加大了购金力度。这其中，包括中国、中东、非洲、土耳其、波兰等在内的新兴市场和欧洲国家央行们的黄金储备是黄金需求的主要来源，但他们的储备量仍远低于发达国家央行。

如果不确定性升级，新兴市场国家央行的黄金购买量可能会进一步加快，从而增强对黄金的结构性支撑，以至于各国央行的黄金持有量如今已超过美国国债持有量——这种情况自1996年以来从未发生过。

目前事情的最新进展是，根据最新公布的数据显示，中国央行连续第13个月增加黄金储备，截止2025年11月，中国央行持有的黄金总量达到约7412万盎司（约2305.39吨），具体数据显示，当前的黄金购买周期从2024年11月开始，共计增加了约132万盎司，或41吨，其中，2024年11月和 12月分别购买了约5吨和10吨，2025年前11个月共购买了26吨，因为欧美是全球最主要的黄金交易市场，这表明共有41吨黄金已经悄然分批抵达中国。

很明显，这是全球央行纷纷涌入黄金市场以扩大其黄金储备大趋势中的一部分，该趋势已将金价推至新高。

根据世界黄金协会的最新数据，美国是迄今为止黄金储备最多的国家，截至2025年11月，其黄金储备超过8130吨。这批黄金约占美国外汇储备的75%，体现了美国旨在维护美元信心的长期战略。德国（3350吨）和意大利（2452吨）位列第三和第四，法国（2437吨）和俄罗斯（2330吨）仍然是全球黄金储备的主要来源国。

尽管美国和欧洲的黄金储备总体上维持在历史水平，但亚洲才是增长最为迅猛的地区，而这背后，中国可能正在迅速缩小与美国的“黄金差距”，因为有分析表明，中国正在悄然建立世界第二大黄金储备。

据IMF数据，中国的黄金在其外汇储备中所占的份额是所有主要经济体中最低的，全球央行黄金占外储的平均水平为16%，而截至2025年11月，黄金占中国外储的比例仅为7%至8%左右。

据公开的数据报告，自2020年以来，中国的黄金储备大幅增长，短短五年内就增加了超过380吨，使其保持在2300吨上方，储备量位居世界第六，考虑到，中国所持有的美国国债已较峰值已减持了近一半，正在使国际储备多元化，降低对美元的依赖，并致力于提升人民币在全球舞台上的地位，所以，这种增持黄金储备的趋势或将继续。

据澳大利亚澳新银行在两周前最新公布的非官方报告计算结果估计显示，中国的黄金储备高达5500吨，是公布披露的2303.5吨的两倍多，这也使得5500吨的中国黄金储备量将使中国在黄金拥有量排行榜上从第七位跃升至第二位，超过德国，但低于美国。

正如下图数据所示，不少业内黄金分析人士普遍估计认为中国市场在过去几十年中累计储存的黄金数量可能接近3万吨，BWC中文网国际财经研究团队曾提及国际知名黄金分析师阿拉斯代尔·麦克劳德（Alasdair Macleod）最新发表的报告表示，截至2023年的40年内，中国可能积累了3万吨黄金，当然这其中，并不包括大量在过去被购买、储存的黄金，因为它们从未被列入国家储备中。

很明显，中国连续购买黄金储备的新动作，可能表明这是中国黄金战略的一部分，澳新银行表示，“中国通过积累储备、加强贵金属交易基础设施和促进国内外参与来增加其在黄金市场的活跃度”。

不仅于此，十多年以来，中国一直是全球最大的黄金生产国和消费国，这表明，中国拥有独特的资源和市场优势，可以成为全球黄金市场中的重要参与者。

这一转变与全球央行将国际储备资产多元化以及开发数字货币或锚定黄金的数字储备货币的持续举措相一致，这一趋势是由他们去美元化的蝴蝶效应以及美国债务和赤字水平飙升且负担日益沉重所推动的。（完）