当70%的散户都看好2026年黄金继续涨涨涨，就说明大波动不远了

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黄金

2026年开年，黄金延续了2025年的强劲势头：现货金价在2026年开年首个交易日一度摸到4400美元上方，市场仍在消化去年那波“1979年以来最佳年度表现”的惯性。

全球著名的贵金属网络平台金拓（Kitco）在其年度黄金调查里披露，在在接受调查问卷的普通投资者里有超过70%的受访者认为2026年金价将上涨到每盎司5000美元以上——其中相当一部分甚至直接押注6000美元。

金拓调查问卷的意义不在于它最终是否准确，而是像一支温度计：证实了目前在普通投资者心目中，黄金正热得发烫。

然而，从另一个角度看，这也意味着当“冲5000”成为大众共识，市场更容易进入高波动阶段——因为仓位会更拥挤，任何利空都更容易触发连锁止盈与技术性回撤。

2026年开年，黄金走势喜人

金拓的这类调查，本质上是对市场情绪的抽样。

情绪一旦趋同，市场往往会发生三件事：

第一， 仓位更拥挤，增量买盘更少。

当多数人都相信“黄金还会涨”，真正能推动下一段上涨的，不再是“信心”，而是新的资金与新的催化剂。否则行情就会从“加速”切换为“震荡抬升”。

第二， 回撤会更突然。

人人看多的时候，市场对利空更敏感。哪怕是技术性因素（指数再平衡、期货移仓、年底获利了结）也可能引发一段快速回落。彭博社就在文章里提到，交易员担心指数调整在短期内对价格构成压力。

第三， 市场更容易走成“慢牛+大波动”。

这类行情对趋势判断要求不高，但对仓位与心态要求极高：看对方向，却拿不住，是最常见的失败方式。

所以，“70%散户看好5000”并不是告诉市场“必须做空”，而是在说：2026年黄金更可能用波动来消化过热预期。

地缘波动会影响市场避险情绪

1） 降息预期与美元：决定黄金的“估值底盘”

黄金对利率与美元极其敏感。市场在2026年初继续强调“降息与美元疲软”为金价提供支撑，并把它作为开年上涨的重要解释。

但要提醒的是：2026决定走势的不是“有没有降息预期”，而是预期如何变化。

如果降息路径更明确、实际利率下行，黄金的支撑会更稳；若通胀反复或政策转鹰，黄金就会遇到“估值压制”。

2） 央行买金：慢变量，但能托住下限

多家机构在回顾2025年金价上行时，都强调了全球各国央行持续购金的重要性，并认为它仍可能延续到2026。

央行需求的特点是“慢、稳、反身性弱”：它不追涨杀跌，但能在回撤时提供一种“下方有人接”的底气。

这也是为什么在高波动年份，央行买盘更像黄金的地基。

3） 地缘与不确定性：给金价上冲提供“理由”

2026年开局的地缘紧张叙事非常强烈，比如美国对委内瑞拉的军事行动以及其他地区冲突的不确定性，就被媒体视作是推动避险资金流入黄金的重要因素。

但地缘变量有个特征：它通常提供的是“脉冲”，是否能变成“趋势”，取决于事件是否升级外溢、是否持续影响能源、金融与贸易链条。

黄金也经历了1984-2000年的调整期

2025年黄金的强势涨幅，使得2026年面临一个典型后遗症：趋势交易拥挤+估值位置偏高。这会让市场更容易出现“涨也快、跌也快”的节奏。

1） 超买与获利了结：10%级别回撤可能成为“常态”

法国巴黎银行富通（BNP Paribas Fortis）首席策略官吉赛斯就提出明确的警告：“有史以来规模最大的大宗商品牛市可能暗藏玄机。这不会是一帆风顺的上涨。价格可能会不时出现剧烈回调。目前贵金属市场严重超买。因此，一旦动能因自身压力而暂时崩溃，随时都可能出现超过10%的回调。”

看上去，这似乎和诸多机构对“黄金牛市”的看法出现了矛盾，但是，其中这并不矛盾。

牛市里照样会有深回撤，甚至越是高位牛市，回撤越像“突然下楼梯”。

2） 技术性抛压：不是转空，却会让行情走得很难看

彭博社提到的大范围指数调整压力，则是典型“技术性扰动”：它不说明基本面变化，却能在短期造成集中卖压。

在“人人看多”的背景下，这种扰动往往会被放大，因为市场缺少新的增量买家来接住快速抛盘。

3） 目标位越统一，越容易在关键整数关口震荡

5000美元之所以被反复提及，是因为它是一个天然的心理锚。问题是：当大家都盯着同一个锚，市场就更容易在靠近锚时出现分歧性交易——多头止盈、空头试探、波动加剧，行情走得更折磨。

伦敦金价

如果想要把黄金当作2026年的重要资产之一，那么建议把注意力放在“可操作的三件事”上，而不是每天追新闻标题：

1） 把仓位分层：配置仓vs交易仓

配置仓是用来对冲不确定性的，核心是“拿得住”，不追涨杀跌；交易仓则是用来吃波段的，核心是“纪律”，上涨敢止盈、回撤敢分批接。

人人看多的年份，最常见的悲剧就是：用“满仓交易仓”去承担“配置仓”的功能。

2） 把回撤当作常态：提前接受“暴跌10%不是黑天鹅”

无论是机构对超买的提醒，还是指数调整带来的短期抛压，都指向同一件事：2026年更可能出现多次不小的回撤。而普通投资者要做的不是祈祷不回撤，而是提前设计好：回撤到哪里加、加多少、加完能不能扛得住。

3） 把“验证指标”放在宏观主线

如果只选三个最该盯的指标，那么建议选：1、美元与实际利率的方向（决定大趋势的底盘）；2、黄金ETF资金流（决定“配置盘是否真的回来了”）；3、央行购金延续性（决定“下限是否被托住”）。

“70%散户看好黄金冲上5000美元”并不一定意味着黄金就会见顶，但它几乎一定意味着：2026年的黄金不会是一条平滑上行的曲线，而更像一条带刺的趋势线。

黄金当然可能继续走强：降息预期、美元波动、央行买盘与地缘不确定性，都还在为它提供舞台。

可是对于普通投资者来说，更关键的问题从来不是“2026年底金价能不能到5000美元”，而是作为你能不能在市场几次10%级别的回撤里保持仓位结构不崩、现金流不崩、心态不崩。