2026年开门红，但投资者分歧加剧：是“加满”黄金，还是小心回调

刚进2026年，黄金和白银就来了一波“开门红”。1月5日，伦敦的现货黄金价格一口气涨回了每盎司4440美元以上；白银更猛，差点涨了5%，盘中突破了76美元。国内的期货也跟着涨，沪金和沪银主力合约都涨了超过1%。

有些投资者在群里喊“加满！”，觉得还能涨；也有人觉得涨得差不多了，该跌了。这说明大家对后市的看法已经不一样了。

这波上涨，真的是因为大家怕打仗吗？

地缘政治紧张，大家去买黄金白银避险，这确实是原因之一。但有分析指出，如果冲突不继续升级，这个影响很快就会过去。而且光靠“害怕”情绪涨起来的行情，往往像坐过山车，来得快去得也快。

其实，背后还有几个更实在的原因在撑着市场。

首先，是大家对美国财政的担心。2025年底，美国宣布了一项针对特定群体的直接发钱计划。有分析认为，为了赢得中期选举，政府可能还会发更多钱。这意味着美国政府可能花得更多、欠得更多，这种预期让黄金变得更吸引人。

其次，是美联储的利率政策。虽然他们内部有分歧，但美国的就业数据有走弱的趋势，所以很多人都觉得美联储的降息还没结束。利率低的环境，对黄金白银这类不生息的资产是好事。

更深层的原因，是全球央行都在悄悄“换储备”。越来越多的国家央行在增加黄金储备，减少对美元的依赖。瑞银甚至预测，2026年全球央行买的黄金能到950吨。同时，投资黄金的ETF基金也可能有大量资金流入。这些都是长期的支撑力量。

那为什么市场还会有分歧呢？主要因为两件“技术性”的事。

第一件事，是交易所“提保”了。因为金银价格波动太大，芝加哥商品交易所在一周内两次提高了买卖期货所需的保证金。这就好比是，玩牌的筹码变贵了，一些资金不够或者想降低风险的人，可能就会先离开桌子。这会给短期价格带来压力。

第二件事，是指数要“调权重”了。彭博商品指数每年初都会调整各种商品的占比。因为2025年金银涨得太多了，它们在指数里的权重被动变高了，2026年调完后比例自然会降下来。那些跟着指数走的基金，就得按新比例卖掉一部分黄金和白银。这也会在短期内造成一些卖出的压力。

所以，一些交易员认为，年初金银价格可能会出现一波短线回调。毕竟之前涨了那么多，很多人已经赚了不少，市场有点“拥挤”了。

各大机构对后市怎么看？

他们整体还是看好，尤其是黄金。

高盛

把黄金列为2026年大宗商品里的首选，认为年底金价可能看向每盎司4900美元。

瑞银

更乐观，预测2026年9月前就能涨到5000美元，如果世界有更多动荡，甚至可能冲到5400美元。

但对白银，机构的看法就谨慎一些。比如贺利氏的分析师认为，白银价格至少在2026年上半年可能会回调，因为涨得太快，而且高价格可能会抑制它的工业需求。

作为普通的投资者，咱们该怎么办？

首先要分清，你想做短线交易，还是做长期配置。

如果你相信黄金白银的长期上涨逻辑（比如全球去美元化、央行购金），那么如果年初真有回调，反而可能是分批、慢慢买入的机会。如果你更关注短期波动，那就要小心了。年初的“提保”和“指数调权”可能带来波动，需要更谨慎，别轻易追高。

简单来说，长期的“故事”还没讲完，但短期的“路”可能有点颠簸。普通人别被一天两天的暴涨暴跌牵着走，想清楚自己的策略更重要。