黄金白银，前方一大波抛盘将至

前段时间疯狂套利的白银市场，危险信号越来越多了。

两个大宗商品指数，彭博商品指数和标普高盛商品指数，每年年初会按照各商品的产量和交易量，调新的权重。

现在新的调参已经出来了，因为2025年金银大涨，所以2026年黄金和白银的权重都会下调。

比如彭博商品指数，黄金权重将从19.6%降到14.9%，白银权重将从7.7%降到3.9%，时间窗口就在1月8号到15号左右，本周和下周。

这意味着什么呢？

咱们之前说，指数调仓之后相应的指数基金会跟着调整买卖，商品指数也一样的，大宗商品指数调参之后，跟踪指数的资金也会跟着卖出降权重的商品，买入升权重的商品。

所以据此测算，这个月马上会迎来贵金属的一大波卖盘，约50亿美元的黄金卖盘和40亿美元的白银卖盘。

而官方交易所，已经出台了好几轮的风控措施。

芝加哥商品交易所，在12月的时候多次调整保证金要求。先是12月12日，首次将白银保证金上调10%；12月29日收盘后，再次全面上调黄金、白银、锂等金属期货品种的履约保证金。

12月30日又公告，黄金、白银、铂金和钯金合约的保证金将在周三收盘后上调，这是一周内第二次采取这样的措施。

国内的上海期货交易所，在12月也是针对白银连番风控，12月10号上调保证金；12月22号限制日内开仓数量，调整手续费；12月26号再将黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为15%，并相应上调交易保证金比例。

这就是官方也看不下去了，要出手限制杠杆，压一压这暴涨暴跌的市场。

尤其国内白银市场，白银期货LOF也短短22个交易日内，价格翻了一倍多，直接出了圈，普通基金都还没搞明白的，就敢去玩白银期货套利。

场外限购最多100元，也挡不住套利大军的步伐，资金洪流涌入，导致场内形成高达68%的溢价。跌停又涨停的戏码，可是相当刺激。

去年早些时候，小巴就和大家聊过，白银的历史走势波动要远大于黄金，而且投机的需求会更多。

抛除工业需求缺口这个老生常谈的原因，从去年的行情看，白银每到交割的时候都大涨逼仓，12月也是历史级的交割大月。

而且据小道消息说，去年10月小摩接了一笔印度的大额白银订单需求，4000吨之多，以至于流动性一下抽紧，如果是真的话，那这印度大佬就连现货也整逼仓了，囤积居奇。

今年1月份小摩就要归还，如果到那个时候，白银继续疯狂上涨的话，交易所估计也会继续高压打击，价格在工业板块需求下降之前，就提前进入调整周期。

历史上这种事情也不是没有，最出名的就是上个世纪70年代，亨特三兄弟为了对冲美元贬值，囤了超过2亿盎司价值45亿美元的白银。

他们就是利用期货市场的杠杆效应，以极低的成本控制了巨大的头寸，推动白银价格从1973年的1.50美元飙升到1980年初的近50美元。

眼看银价刹不住车，芝加哥商品交易所严格限制白银期货的保证金购买，必须拿出近100%的现金来维持头寸，同时美联储将利率大幅上调，增加借贷成本，最后亨特三兄弟被迫清算破产，白银价格也从50美元暴跌到10美元。

所以白银的投机，向来有之，比黄金好操纵，如果出现类似现在这样的暴涨的话，可能就真是有人在逼仓，大刀一下来，套利的很容易就死翘翘。

当然咱们之前也说，银现在也有工业金属的考量，全球每年约50%的白银需求就是在工业行业，在新能源、光伏这些领域应用场景广泛。

当然其实小巴个人会觉得，工业属性上银是不如铜这样的有色金属的，像今年商品指数调参，铜、锌、镍、铅等权重是上升的，到时也会有被动资金买入。

而从储备资产来看，黄金是公认的储藏贵金属，白银虽然是其次，但退而求其次的话，似乎也能做个候补，毕竟现在美债的事情全世界看在眼里，怎么也得找个其他的地方放资产。

所以总体来看，小巴向来不否定白银的成长性，只是狂热的时候进去总不是个好时机，尤其是现在获利盘巨多，监管又死盯着要随时加压干预的时候。

无论是上涨还是下跌，白银价格的反应往往比黄金更迅速和剧烈，里面的投机资金比黄金更多，要投资的话是一定要注意风险的。

而在金价之后，连银价都大涨了的时候，贵金属这块就已经是疯狂阶段了，要调整也是实属正常，只是洗盘的时候能不能躲得过，扛得住，就各凭本事了。