小心！黄金白银可能面临更猛烈的下跌行情

【文/武漢故事/国际金融观察员】

1.金银市场疯狂熔断：从历史新高到“高空跳水”的48小时惊魂记

2.白银单日暴跌9%背后：全球贵金属市场遭遇“获利了结”风暴突袭

3.黄金白银“过山车”行情全解析：4.5%跌幅下的市场博弈与泡沫预警

4.金银狂欢突遇“高空跳水”，是“乐极生悲”还是“中场休息”？

小心！黄金白银可能面临更猛烈的下跌行情。当前市场避险情绪降温，美元指数持续走强，叠加全球主要央行加息预期升温，贵金属价格承压明显。此前的小幅回调或只是开端，多方支撑力量疲软，后续若利空因素持续发酵，金银恐将迎来一轮更深幅度的下探。

国际金价从每盎司4584美元的高台上纵身一跃，银价更是夸张地跌近9%，交易员们盯着屏幕上跳动的数字，手里的咖啡瞬间就不香了。

“太刺激了，这比坐过山车还刺激！”一位贵金属交易员在社交平台上感叹道。就在12月29日，创下历史新高的黄金白银价格突然上演高台跳水，让全球投资者惊出一身冷汗。

当天的交易数据显示，COMEX黄金期货主力合约收报4350.2美元/盎司，单日重挫4.45%；白银期货更加夸张，收盘暴跌7.2%，日内最大跌幅甚至超过9%。

这种戏剧性的价格波动，让三天前还在庆祝白银突破82.67美元历史高点的投资者们措手不及。

01 黑色星期一

2025年12月29日，全球贵金属市场迎来“黑色星期一”。亚洲时段刚开盘，伦敦现货黄金就跌破每盎司4500美元的心理关口，现货白银也失守78美元支撑位。

进入欧洲时段后，抛压更加沉重。市场交易屏幕上绿油油一片，到美股交易时段，跌势彻底失控，金银价格一路向下俯冲，几乎看不见刹车迹象。

这场突如其来的大跌让所有人都措手不及。就在几天前的12月26日，纽约商品交易所的黄金期货价格刚刚创下每盎司4584.00美元的历史新高。

而白银更是疯狂，就在暴跌前夜，3月白银期货价格隔夜还创下了每盎司82.67美元的惊人纪录。短短数日，市场的风向完全变了。

截至当日收盘，COMEX黄金期货收于4350.2美元/盎司，较前一日高点回落超200美元；COMEX白银期货收报71.64美元/盎司，从79美元高位快速回落。

02 暴涨的狂欢

贵金属市场的“过山车”并非一日形成。回顾2025年，黄金和白银经历了一场史无前例的上涨狂欢。

今年以来，现货白银价格飙升超过150%，黄金也录得约70%的惊人涨幅。白银行情在年末更是疯狂，价格从低点一路飙升至历史高位，涨幅远超黄金。

全球贵金属市场的这轮疯狂上涨，背后有多重力量推动。

各国央行大力买入成为重要推手，资金大量流入交易所交易基金，加上美联储连续三次降息，这些因素共同为贵金属价格上涨提供了动力。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏指出，白银价格大幅上涨是多种原因共振的结果：工业需求持续强劲、全球库存处于十年低位、白银被列入关键矿产清单等因素共同作用。

03 熔断的推手

12月29日的暴跌并非无迹可寻，市场观察人士指出，这是多重利空因素集中发酵共振的结果。芝商所突然上调保证金要求成为导火索。

该交易所宣布自12月29日收盘后上调贵金属期货交易保证金，其中黄金期货保证金上调10%，白银期货上调幅度高达13.6%。新规直接提高了交易成本，导致大量短线多头在新规生效前紧急获利了结，引发连锁抛售。

与此同时，美联储释放的鹰派信号成为压垮贵金属的关键推手。近期美联储多位官员密集表态，明确反对过早降息，强调需要警惕通胀粘性。

受此影响，市场对2026年初降息的预期概率从70%骤降至47%，降息预期快速降温。美元指数随之反弹，10年期美债收益率重回4%上方，持有无息资产黄金的机会成本大幅上升。

04 市场的脆弱

国泰君安期货市场分析师张驰宁对市场的脆弱性发出警告：“过热的市场情绪催生了非理性交易。” 与白银相关的基金在二级市场的交易价格被持续推高，显著偏离其实际净值，潜在风险巨大。

白银市场的特性加剧了这种脆弱性。与黄金相比，白银市场规模更小、深度更浅、库存更紧，流动性也可能迅速“蒸发”。

伦敦黄金市场有可出借金条作为支撑，在出现流动性挤压时可以通过出借缓解，但白银并没有类似的“储备池”。

这意味着同样的资金流入会引发更剧烈的价格波动，使白银的投机属性极强。历史上，白银暴涨暴跌的情况并不少见。

国投瑞银基金也发文提醒，白银基金高溢价背后的风险，叠加了多重不确定性，需要警惕估值回归风险，“任何脱离基本面的泡沫最终都会破灭”。

市场的目光都聚焦在12月30日和31日。一些市场分析师认为，这两天的交易走势对于判断未来几周黄金和白银的价格走向至关重要。

如果未来两天出现巨大抛售压力，表明短期市场顶部可能已经形成。然而，如果未来几天金银价格强劲反弹，那么29日的低点将成为上涨趋势中新的“反跳板”。

伦敦一位不愿具名的贵金属交易员透露：“市场现在高度敏感，任何风吹草动都可能引发连锁反应。特别是在年末流动性较薄的情况下，价格波动会被放大。”

市场的这种高度不确定性也反映在投资者行为上。部分机构投资者正在减仓，而一些长期投资者则将其视为加仓的机会。这种分歧导致市场波动性进一步加剧。

06 泡沫的预警

凯投宏观分析师在报告中明确警告：“贵金属价格已经上涨到难以用基本面解释的水平。” 分析人士普遍认为，目前贵金属价格已站在“悬崖边缘”，回调风险正在累积。

工业需求能否支撑当前价格水平？ 白银价格大幅上涨确实有工业需求支撑的因素。白银在电子行业中广泛应用，尤其在导体、开关、触点和保险丝上。

白银还可用于厚膜浆料，网孔状和结晶状的白银可以作为化学反应的催化剂。今年以来，白银主要生产国墨西哥、秘鲁的产量减少，同时白银原料回收增长乏力，整体呈现供应不足的局面。

然而，这种供需紧张局面是否足以支撑150%以上的年涨幅，市场存在不同看法。白银虽然受益于AI和清洁能源等新兴产业的工业需求，但如此巨大的涨幅仍被部分分析师认为具有泡沫特征。

07 全球的审视

从全球金融视角审视，2025年贵金属市场的剧烈波动，反映了更广泛的全球经济变化。2025年全球经济增长预计放缓，但可能不会出现普遍衰退。

国际货币基金组织（IMF）预测全球GDP增长约为3%，虽较2024年放缓，但比最初预期的更为稳定。

全球公共债务问题日益严峻，成为最大的系统性风险。全球债务约占GDP的235%，高于疫情前水平。美国公共债务已超过38万亿美元，大量债券将在2026年到期，创造巨大的再融资压力。

这种宏观背景下，黄金和白银作为“避风港”资产，吸引了寻求对冲风险的投资者。但随着价格攀升至历史高位，投资者也开始重新评估其风险收益比。

货币政策的巨大分歧增加了市场复杂性。美国联邦储备委员会在2025年降息三次，将基准利率降至3.5-3.75%区间；欧洲央行则将利率降至2%；而日本则开始收紧货币政策。这种政策分化增加了全球资本流动的不可预测性。

结语

当市场的喧嚣逐渐平息，交易员们开始重新审视贵金属的真正价值。 上海期货交易所已连续发布通知，提示市场做好风险控制，并对元旦期间相关品种的交易保证金比例和涨跌停板幅度做出安排。

摩根大通和汇丰银行贵金属交易部门前总经理罗伯特·戈特利布认为，黄金和白银在全球投资组合中的角色正在转变。

价格的剧烈波动并未让所有人失去信心。瑞银集团29日发布报告称，在全球经济担忧持续以及美国国内政策不确定性等因素影响下，2026年黄金需求将稳步增长。

报告预计，到2026年9月，黄金价格或可能达到每盎司5000美元。

#过年搭子选星海#