黄金出口暴涨难救场，加拿大贸易逆差重返赤字，下周总理要访华？

据彭博社报道，受计算机和电子产品进口激增的影响，尽管加拿大对非美国国家的黄金出口大幅增长，但商品贸易余额仍重返赤字区间，凸显关税与地缘政治不确定性下的贸易压力。

加拿大统计局周四发布的数据显示，10 月该国贸易逆差达 5.83 亿加元（约合 4.21 亿美元），低于彭博调查经济学家预期的 15 亿加元。这一结果背后，是进口与出口的差异化表现：进口同比增长 3.4%，出口则在黄金出货量带动下仅增长 2.1%。

值得关注的是，加拿大对美出口占比降至 67.3%，创下 1997 年有数据记录以来（疫情期间除外）的最低水平。10 月对美出货量再降 3.4%，主要受飞机和黄金出口下滑拖累，反映出美国市场对加拿大商品的需求持续疲软。

进口方面，加拿大迎来计算机及电脑零部件（包括来自爱尔兰的处理器）的创纪录进口量，智能手机、贵金属和工业机械的进口增长也进一步推高了进口总额。这些电子产品的大量涌入，成为贸易逆差扩大的核心推手。

出口端的亮点集中在黄金领域，尤其是对英国的出口。10 月未锻造黄金、白银和铂金的出口量飙升 47.4%，加拿大统计局指出，金价上涨是主要驱动因素，同时成交量也同比增长近 40%。但能源出口下滑 8.4%，抵消了部分黄金出口的提振效应。

若剔除价格因素，按成交量计算，10 月加拿大出口下降 0.4%，进口则增长 2.6%，显示实际贸易活动的疲软态势。蒙特利尔银行高级经济学家谢莉・考希克在给投资者的报告中表示：“贸易余额的温和恶化符合预期，黄金出口的持续强劲在一定程度上抵消了这一影响。”

她进一步指出：“数据中虽能看到贸易多元化的迹象，但关税和地缘政治不确定性仍居高不下，贸易流动将继续面临压力。” 受此影响，截至渥太华时间上午 9 点 56 分，加拿大两年期国债收益率上涨约 2 个基点至 2.575%，加元兑美元汇率基本持平于 1.3860 加元。

市场普遍预期，加拿大央行今年大部分时间将维持 2.25% 的关键利率不变。当前，美国对加拿大商品加征了高额关税，汽车、木材、钢铁和铝制品等行业受创严重，边境出货量大幅放缓。2025 年前 10 个月，加拿大出口量仅同比增长 0.8%，凸显贸易战对经济活动的抑制作用。

不过，美墨加协定（加拿大称 CUSMA）为部分产品提供了关税豁免，经济学家估计加拿大的实际关税税率在 5% 至 7% 之间。该协定将于今年接受审查，这给加拿大贸易前景增添了新的不确定性。

加拿大帝国商业银行经济学家凯瑟琳・贾奇在报告中称：“美国关税以及 CUSMA 重新谈判的不确定性，仍对加拿大出口商构成挑战。除非这种不确定性在 2026 年进一步消退，否则出口活动可能难以实现持续改善。”

对于加拿大而言，贸易结构的调整迫在眉睫。对美出口依赖度下降的同时，如何进一步拓展非美市场、优化出口品类，成为缓解贸易压力的关键。黄金出口的短期爆发虽能起到缓冲作用，但难以抵消制造业和能源出口的疲软。

此外，进口端电子产品的激增，既反映出国内科技产业的需求增长，也暗示本土相关产业的供给不足。未来，加拿大需在扩大出口、平衡进口结构以及应对外部贸易壁垒之间寻找平衡点，才能推动贸易回归健康发展轨道。

市场将持续关注后续关税政策变化、CUSMA 谈判进展以及全球经济复苏态势，这些因素都将直接影响加拿大贸易余额的走向，进而作用于该国的经济增长和货币政策决策。

作品声明：仅在头条发布，观点不代表平台立场