4100点下的银行股：逆势阴跌是警报还是黄金坑？2026投资价值分析

指数高歌猛进，银行板块却悄然回调，是趋势的终结还是价值的重生？

2026年A股市场喜迎开门红，沪指接连突破4000点、4100点整数关口，AI与商业航天等热门赛道轮番表现。然而，在这片欢声笑语中，银行板块却独自黯然神伤——不仅未能跟上指数上涨步伐，反而陷入连续阴跌的尴尬境地。

这种强烈反差让投资者倍感困惑：连续上涨三年后，银行股的行情是否已经彻底终结？2026年的银行板块，究竟还有没有投资价值？

01 逆势阴跌：三大因素解析银行板块的“孤独回调”

银行股近期的疲软表现并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。

前期涨幅的合理消化是首要因素。回顾2023-2025年，银行板块走出了一轮坚实的上涨行情。Wind数据显示，近三年来银行指数累计上涨约58.9%，国有大行和优质股份制银行股价均累积了可观涨幅。任何资产连续上涨后都需要消化浮筹，这是市场运行的必然规律。

行业基本面的压力同样不容忽视。2025年第三季度商业银行净息差持平于1.42%，虽暂缓连续下滑态势，但仍处于历史低位。同时，零售信贷领域的资产质量分化、地方政府债务化解持续推进，以及债券市场利率波动加剧，都给银行经营带来了多重挑战。

市场资金风格切换更是放大了银行股的弱势。2026年开年以来，成长股主导市场风格，AI、高端制造等赛道吸引了绝大多数增量资金。相比之下，银行股作为典型的价值蓝筹，缺乏短期爆发性题材，自然难以获得资金青睐。

02 估值探底：安全边际与修复空间的双重考量

尽管面临挑战，但银行板块的估值优势正在逐步显现。

当前银行股估值已处于历史低位。截至2026年1月5日，A股42家上市银行的市净率（PB）全部低于1倍，行业中位数仍不足0.6倍。其中，招商银行、农业银行的市净率分别为0.98倍和0.97倍，而民生银行、华夏银行等市净率甚至低于0.4倍。

从股息率角度看，银行板块的平均股息率维持在4%以上，显著高于10年期国债收益率和1年期存款利率。其中，国有大行股息率普遍在4%-5%区间，成为稳健投资者的优选。

估值低位与高股息率组合，为银行股提供了充足的“安全垫”。根据方正证券分析，随着监管持续引导中长期资金入市，险资等机构有望持续加大银行板块配置规模，板块有望实现业绩与估值的双升。

03 政策暖风：宏观环境与行业监管的双重支撑

2026年，银行业有望迎来更加有利的政策环境。

货币政策方面，预计将延续“总量宽松，结构精准”取向。西部证券分析指出，2026年货币政策将保持适度宽松基调，但全面降息空间相对有限，这有助于缓解银行息差压力。

财政政策方面，预计将保持积极有为的取向。广义财政温和扩张、靠前发力，将为银行信贷投放提供优质资产来源。特别值得关注的是，2026年“十五五”规划进入开局之年，“加快建设金融强国”的战略目标将为银行业带来长期发展机遇。

监管政策方面也迎来积极变化。新“国九条”要求上市公司提高分红比例，银行股作为高股息代表有望直接受益。同时，2025年国家金融监督管理总局等部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，鼓励保险资金等中长期资金入市，为银行板块带来了稳定的增量资金。

04 投资策略：两类投资者的差异化选择

面对当前市场环境，不同类型的投资者应采取截然不同的策略。

短线趋势投资者宜保持谨慎。银行股目前趋势弱势，缺乏明确的上涨信号。同时，银行股普遍换手率偏低，工商银行、农业银行等国有大行换手率不足0.1%，资金进出难度大，难以实现短线差价收益。更重要的是，银行业务以稳健经营为主，缺乏AI、航天等能引发市场狂热的概念，难以成为短期热点。

长线价值投资者可逢低布局。银行股的核心价值在于长期稳健的分红回报和估值修复潜力。

中金公司分析认为，“稳中有进是2026年上市银行的业绩表达特征”，主要由于净息差压力进一步缩小，同时信贷投放减量提质，手续费收入增速有望企稳回升。

05 布局思路：四类银行的差异化投资价值

针对2026年的市场环境，银行股投资可关注四类机会：

高股息型银行是稳健投资者的首选。这类银行股息率处于行业前列，市净率处于破净区间，抗周期能力较强。在“资产荒”背景下，高股息属性具备强防御性，适合长期持有型资金配置。

国有大行作为板块的“压舱石”，资产规模大、业务布局均衡，资产质量韧性较强。截至2025年12月31日，A股银行板块总市值突破15万亿元，较2024年增加约2.1万亿元，其中国有大行贡献了主要增量。

区域城商行有望提供超额收益。深耕经济复苏潜力较大区域的城商行，受益于区域信贷需求增长与息差改善弹性，盈利效率表现突出。

低估值股份制银行具备估值修复空间。部分股份制银行市净率反映出市场较为悲观的预期，但盈利能力并未弱化。随着零售信贷风险缓释与息差企稳，估值修复的潜在空间值得关注。

随着3月末年报密集披露期临近，银行业绩改善预期有望催化板块估值修复。根据预约安排，平安银行将于3月21日率先披露2025年年报，国有大行则集中在3月底披露。

回顾过去十年，申万银行指数在春节前行情中表现优异，绝对收益和超额收益角度的胜率都是申万行业指数中最高的。这一季节性规律在2026年可能再度上演。

银行股的投资价值取决于投资者的时间维度。对短线交易者，银行股可能暂时缺乏吸引力；但对长线投资者，当前低估值与高股息组合正提供难得的配置机会。在正确的投资理念下，银行股的2026年，仍有望为投资者带来稳健回报。