可控核聚变行业进入资本开支扩张黄金期，三大细分领域藏投资机遇

东方超环EAST证实“密度自由区”存在，突破数十年技术天花板，为高密度运行与聚变点火开辟新路径；行业已进入2025-2028年资本开支扩张周期，国内项目总投资超1465亿元，2026年招标高峰将至；超导磁体、偏滤器/第一壁、电源控制为价值量最高环节，优先关注具备核心技术与订单落地的细分领域。

2026年1月2日，中科院合肥研究院等离子体物理研究所宣布，EAST（东方超环）实验证实托卡马克密度自由区的存在，成功突破等离子体密度极限，相关成果发表于《科学进展》期刊。

首创PWSO方法（等离子体壁自组织），通过精准控制杂质与壁面相互作用，实现等离子体密度稳定达到1.3-1.65倍格林沃尔德极限，打破长期制约装置运行的“密度牢笼”。

从理论层面验证密度极限并非不可突破的物理定律，而是可通过技术手段优化的工程限制，为磁约束核聚变装置高密度稳定运行提供了关键物理依据。

依托EAST全钨偏滤器的硬件优势，有效降低等离子体与壁面的相互作用强度，减少杂质积累与能量损失，为高密度运行提供了坚实的硬件支撑。

突破意义：高密度是核聚变点火的核心条件之一，需与高温、长约束时间共同满足“三重积”要求。

此次突破让托卡马克装置得以在更高密度区间稳定运行，直接加速了聚变点火验证与商业化落地进程。

1. 投资规模与节奏

国内已明确规划或在建的核聚变项目总投资规模超过1465亿元，投资节奏呈现逐年攀升态势，2025年投资额约149亿元，2026年将迎来招标与建设高峰，投资额预计达245亿元，2027年投资额维持在174亿元高位。

2025-2028年将成为可控核聚变行业资本开支扩张的黄金周期，未来3-5年是项目投招标的密集落地期。

2. 核心驱动因素

技术临界突破：EAST密度自由区、能量奇点“洪荒70”等关键技术成果相继落地，标志行业从实验室理论验证阶段迈入工程化示范阶段。

政策强力护航：国家能源局设立超50亿元专项基金，重点扶持核聚变核心设备与关键材料的研发攻关，降低企业研发与商业化试错成本。

下游需求爆发：AI算力中心、新能源汽车充电网络等新基建场景对零碳、高稳定性电力的需求激增，为核聚变商业化提供了明确的应用场景。

全球资本涌入：国际核聚变领域融资规模持续增长，2025年美国DJT集团以超60亿美元并购TAE Technologies，引发资本市场对核聚变赛道的高度关注。

可控核聚变产业链呈金字塔型结构，上游核心材料与中游核心设备部件的价值量占比最高，是资本开支扩张周期中最直接的受益环节。

超导磁体是整个核聚变装置的核心部件，成本占比高达30-40%，为全产业链价值量最高的环节，同时技术壁垒达到五星水平。

偏滤器与第一壁是直接接触上亿度等离子体的关键部件，需要具备极强的耐高温、抗辐照性能，技术壁垒同样为五星。

电源与控制环节为装置提供100MW级容量的稳定电力输出，要求具备耐高压、大电流、低纹波的技术特性，技术壁垒四星半。

真空与冷却环节负责维持装置内部10⁻⁸Pa的超高真空环境，保障极端工况下的稳定运行，技术壁垒四星。

工程总包环节是核聚变项目落地的关键支撑，需要具备强大的核心技术整合与项目管理能力，技术壁垒四星。

1. 超导磁体：皇冠上的明珠

低温超导（NbTi/Nb₃Sn）技术路径成熟，是当前ITER等国际重大项目的主流选择，国内领先企业作为唯一实现低温超导线材商业化生产的企业，2025年前三季度核聚变相关营收占比已超12%。

高温超导（REBCO）是下一代技术方向，具备性能更优、成本控制潜力更大的优势，国内CFEDR、星火一号、和龙-2等重点项目合计资本开支超1260亿元，对应高温超导磁体市场规模近281亿元，高温超导带材市场规模超132亿元，市场空间广阔。

2. 偏滤器/第一壁：等离子体的“防火墙”

EAST此次密度突破的关键硬件支撑正是全钨偏滤器，国内领先企业在该领域拥有深厚的工程化经验，其产品在EAST、WEST、ITER等装置中均实现稳定应用。

钨基复合材料、碳-碳复合材料是该环节的研发重点方向，目前国内企业已具备批量生产能力，能够满足后续项目规模化建设需求。

3. 电源与控制：装置的“大脑与心脏”

核聚变装置对电源系统的稳定性要求极高，输出纹波需控制在1%-2%以内，国内企业在高压变频、大功率特种电源领域积累了丰富的技术经验。

国内领先企业在近年核聚变装置电源系统招标中表现突出，相关订单持续落地，业绩确定性逐步提升。

1. 投资主线

技术领先型：聚焦掌握核心技术、深度参与国家级核聚变项目的企业，重点关注低温超导、偏滤器核心供应商细分领域。

订单落地型：布局已获得重大项目订单、业绩兑现路径清晰的细分领域。

技术迭代型：关注高温超导等下一代技术领域的细分领域，该赛道技术突破后具备较大的估值弹性空间。

2026年年初核聚变行业大会将召开，叠加年度招标高峰来临，板块关注度有望持续升温，催化相关标的估值修复。

2026-2027年，资本开支进入实质性高峰，核心部件企业订单密集落地，业绩将逐步兑现，基本面驱动逻辑增强。

长期来看，工程实验堆建设启动，行业从示范工程向规模化发展阶段迈进，工程总包与运营服务类企业将迎来长期发展机遇。

2.. 风险提示

技术风险：核聚变商业化仍面临氚自持循环、材料长期辐照损伤等未攻克的技术难题，产业化进程可能不及预期。

政策风险：国家能源战略调整或专项基金扶持力度变化，可能影响项目投资节奏与企业研发进度。

市场风险：当前板块部分标的估值处于历史高位，短期股价波动可能加大，需重点关注业绩与估值的匹配度。

EAST“密度自由区”的发现，是可控核聚变发展史上的重要里程碑，标志着人类向“人造太阳”的梦想又迈进了坚实一步。

随着行业进入资本开支扩张周期，2026年将成为核聚变产业化的关键元年，超导磁体、偏滤器、电源控制等核心环节的细分领域将迎来订单与业绩的双重爆发。

建议投资者聚焦技术壁垒高、订单确定性强的领先赛道，把握这场能源革命带来的长期投资机遇。

注：本文数据基于2026年1月8日公开信息，综合整理研判。

温馨提示：投资有风险，入市需谨慎！

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