白银黄金为何涨个不停？一文看懂背后逻辑与历史镜鉴

进入2026年，白银价格依旧气势如虹。新年伊始，现货白银就一举收复了每盎司80美元的大关。黄金价格也维持在高位。许多朋友都在问，它们凭什么涨个不停？这股势头又能维持多久？我们不妨先理清现状，再回头看看历史。

眼下的这波行情，来势汹汹。尤其是白银，涨得比黄金还猛。据统计，截至2025年底，国际银价年内涨幅超过了70%，而金价涨幅也超过了50%。这背后，是四股力量在共同作用。

第一，供应实在跟不上了。 全球白银已经连续五年不够用了，出现了供应缺口。世界白银协会预计，2025年的缺口可能达到5834吨。为什么会这样？一方面，开矿成本越来越高，新的大矿又很少。更关键的是，白银大多是作为铜、铅锌等金属的“副产品”被开采出来的。主产品价格一波动，白银的产量就很难独自增加。与此同时，全球的白银库存正在急剧减少。有数据显示，伦敦市场的白银库存，已经降到了2019年峰值水平的18%。

第二，工业新需求爆发了。 白银不只是货币，它还是重要的工业金属。如今，它正搭上科技快车，转型为“高科技金属”。光伏电池、电动汽车、AI数据中心，这三大领域构成了白银需求的新支柱。特别是全球推进绿色能源转型，光伏面板需要大量白银。这股新兴需求，给了银价坚实的支撑。

第三，金融属性强势回归。 在“去美元化”和全球货币宽松的背景下，白银和黄金一样，其作为硬通货的“金融属性”再次受到追捧。大量的投资资金通过ETF等渠道涌入贵金属市场。2025年，全球黄金ETF的买入量有望创下历史纪录。这直接推高了价格。

第四，市场情绪与短期事件助推。 白银天生波动性就比黄金大。在上涨周期中，它往往表现出更高的弹性。当市场情绪乐观时，资金会更倾向于追逐白银，以博取更高收益。此外，一些突发的地缘政治事件，也会在短期内迅速点燃市场的避险情绪，推动金银价格脉冲式上涨。

这不是金银第一次联手走牛。回顾历史，它们的每一次闪耀，几乎都伴随着世界的动荡与变革。

上一次令人印象深刻的大涨，发生在2008年至2011年。当时，全球刚刚经历了金融危机的浩劫。各国央行开启了前所未有的“印钞”和降息模式，以拯救经济。货币泛滥的预期，加上对金融体系的不信任，使得黄金白银成为资金的避风港。在那轮周期里，黄金价格上涨了超过160%，而白银的表现更为惊人，涨幅达到了约380%。

再往前看，1976年至1980年的牛市则与高通胀和地缘政治危机紧密相连。在石油危机的冲击下，西方世界陷入了严重的“滞胀”。人们急于寻找能够保值的资产。那几年，黄金价格上涨了约720%，而白银更是疯狂，涨幅高达约1100%。

可以发现，历史的剧本有相似之处：无论是金融危机、货币超发，还是地缘冲突、对通胀的恐惧，最终都会催生对黄金和白银的强劲需求。