黄金涨到4500，市场慌了，其实大家没看懂这背后的游戏规则

昨天洪灏在论坛上讲了几句话，大家都没太注意，他说2026年1月美联储就会降息，而且扩表已经开始了，这不是预测，是他观察得出的结果，他之前说A股能到4000点，现在真的突破4100点了，说明他的模型很准确，市场现在不是在等政策，而是被流动性推着走。

美联储降息不是想救经济，是被逼的，他们缩表到六万亿规模，回购市场就缺钱，短期利率比基准利率还高，银行和对冲基金借不到钱，基差交易没法做，金融系统开始卡壳，这时候必须放水，否则系统可能出问题，所以降息不是宽松政策，只是补窟窿。

通胀数据看起来还好，房租和能源价格都降了，但大家对未来的预期还在高位，10年期美债里包含的通胀预期没有下降，收益率曲线变得更陡，如果美联储继续降息，美元的信用可能会受影响，这时候黄金不是用来避险的，而是作为计价单位，它涨到4500不算疯涨，只是回归到它本来的水平。

白银比黄金更值得关注，它的价格走势形成一个长达六十年的杯柄形态，目前仍处于杯沿阶段，从技术角度看，这种形态一旦实现突破，往往不会轻易回调，金银比和金铜比都处在历史较低水平，这表明金属市场正在重新估值，白银的上涨趋势尚未结束，只是投资者普遍不敢追高。

洪灏团队做了一个全球流动性指数，把几百个央行的数据全都算进去，这个指数领先资产价格半年到一年，现在不只是美联储在放水，全球主要央行都在扩大资产负债表，中国央行也在加码操作，这不是谁带头的问题，而是系统性的变化，大家都没有其他选择。

美元信用开始松动，市场就要寻找新的锚点，过去石油曾经用黄金定价，现在铜、银、原油跟黄金的比值都很低，说明这些资产的价值被低估了，资产价格早就脱离GDP和企业盈利的影响，现在要看流动性、信用和系统稳定性，谁掌握着流动性，谁就拥有话语权。

很多人看到黄金价格涨到4500就说是泡沫，其实他们没明白游戏规则已经改变，这不是商品在涨价，而是计价系统换了主人，过去我们用美元来标价所有东西，现在美元变得不稳定，黄金重新回来当裁判，那些害怕高价的投资者，不是判断出了错，是没看清底层的逻辑。

现在的市场就像一栋老房子，墙皮已经脱落，地基也松动了，有人在忙着修补墙壁，但其实应该把地基换掉，流动性的起伏推动资产重新定价，这不是谁在炒作，而是系统自己在调整修复，你看到金价上涨，实际上是在观察整个金融体系的重组过程。

我以前也觉得黄金价格涨得太多，后来才明白，不是黄金变贵了，而是我们衡量价值的尺度变了。以前用美元去衡量它，现在美元已经不太准了，黄金自然要回归它本来的价值。白银更是这样，它等了整整六十年，才终于走到这个关键位置。现在进场还不算晚，只要你别把它看成普通商品，而要当作一种计价工具来看待。

没人公开说美元不行，但大家都在悄悄换锚，大宗商品、贵金属甚至股票都在脱离传统估值框架，这不是泡沫，是旧体系清算时的价格表现，你要是还按老方法看市场，就会错过这次重定价。

洪灏讲的东西听着复杂，其实简单，市场不是靠盈利驱动，是靠流动性支撑，美联储降息不是因为经济好，是因为系统快撑不住了，黄金白银涨，不是因为稀缺，是因为它们重新成了计价标准，你不用懂那么多术语，只要知道钱在哪，价值就在哪。