黄金白银直线暴跌！涨了整年，行情为何一夜变天？

现货白银价格直线跳水近5%，国际金价失守4500美元大关，贵金属市场在创纪录狂欢后迎来2025年最猛烈的一轮抛售。

12月29日早盘，贵金属市场突发大逆转。现货白银一度直线跳水，跌幅近5%，此前上涨近6%，日内振幅达9美元。

与此同时，现货黄金一度失守4500美元关口，跌近1%。国内品牌金饰价格同步走低，周生生足金饰品报价较前一日下跌6元/克。

01 行情突变

2025年12月29日的贵金属市场，上演了一场惊心动魄的过山车行情。早盘，白银期现价格再度大涨，双双刷新历史新高。

然而狂欢未能持续，随后贵金属市场在短线冲高后直线跳水。

截至29日9时25分的数据：

1· 现货黄金：跌幅收窄至0.62%，勉强收复4500美元关口

· 现货白银：跌幅为2.20%

· 其他贵金属：现货铂金盘中一度跌超7%，钯金期货一度跌超6%

市场的剧烈波动不仅限于国际市场，国内期货市场同样受到影响。上海期货交易所已连续发布通知，提示市场做好风险控制，并对元旦期间相关品种交易保证金比例和涨跌停板幅度做出安排。

02 多重打击

此次贵金属价格大幅回调并非单一因素所致，而是多重利空因素共同作用的结果。

首要的直接导火索是交易所提高保证金要求。美国芝商所集团宣布全线上调包括金、银、钯金等在内的金属期货交易保证金，新规于当地时间12月29日收盘后生效。

保证金上调的具体幅度：

· 白银期货：上调约13.6%

· 黄金期货：上调10%

· 铂金期货：上调约23%

这一举措显著提升了市场投机交易成本，促使部分投资者在新规生效前获利了结。

与此同时，地缘政治紧张局势的缓和也削弱了贵金属的避险吸引力。美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基就潜在和平协议进行的谈判被市场认为“越来越接近”。这种地缘风险缓解的前景，降低了投资者对黄金等传统避险资产的需求。

此外，中国宣布将从2026年起对白银出口实施许可管制，这一消息引发了市场对全球白银供应进一步紧张的担忧。特斯拉CEO埃隆·马斯克对此评论称：“这可不好，白银被用于许多工业生产环节。”

03 历史教训

对于熟悉贵金属市场的投资者而言，交易所上调保证金引发价格暴跌的场景并不陌生。

历史记录显示，芝商所类似的操作曾多次导致银价大幅回调。

历史上的类似事件：

· 1980年代：美国亨特兄弟试图囤积垄断白银市场，芝商所推出“白银规则7”大幅提高保证金，导致银价在两个月内从近50美元暴跌至10美元左右。

· 2011年：芝商所曾在九天内五次上调白银保证金，迫使高杠杆资金退出，白银价格数周内大跌近30%。

国泰君安期货市场分析师张驰宁指出，当前过热的情绪催生了非理性交易，与白银相关的基金在二级市场的交易价格被持续推高，显著偏离其实际净值。

04 散户追击

在这场贵金属狂欢中，散户投资者表现出前所未有的参与热情。随着白银价格一路飙涨，国投白银LOF作为公募基金市场稀缺的白银资产跟踪产品，获得了大量资金追捧。

数据显示，12月19日至23日，该基金连续3个交易日涨停。为此，国投瑞银基金连发10多次风险提示，并采取早盘停盘1小时、调整限购金额等一系列措施为市场降温。

有投资者分享了套利经历：“上周花了500元申购国投白银LOF，今天在盘中高位及时止盈卖出，挣了差不多200元，收益率超40%。”

国投瑞银基金明确警告，白银基金高溢价背后的风险叠加了多重不确定性，需要警惕估值回归风险，“任何脱离基本面的泡沫最终都会破灭”。

05 未来何去何从

对于贵金属市场未来走势，分析师观点出现明显分歧。

看空方认为，当前价格已严重偏离基本面。凯投宏观分析师在报告中表示：“贵金属价格已经上涨到难以用基本面解释的水准。”他们预计，随着对黄金的狂热情绪消退，白银价格到2026年底可能回落至约42美元/盎司。

然而，看多方则认为贵金属仍有上涨空间。有分析师指出，如果下一任美联储主席政策取向更偏鸽派，明年黄金冲击5000美元/盎司将是一个可行目标。

市场关注的几个关键指标：

· 金银比：已跌至55至60区间，意味着白银相对黄金更“贵”

· 美联储政策：市场对2026年1月降息预期概率仅15.5%

· 工业需求：白银在绿色能源转型与电子化进程中具有不可替代性

国信期货分析指出，12月的贵金属市场是一场由宽松预期奠基、地缘风险加持、现货危机引爆、并由情绪与资金最终推至癫狂的全面牛市。

---

周一亚洲交易尾盘时段，国际贵金属价格跌幅再度扩大，国际金价再次跌破每盎司4500美元整数关口。

截至12月29日收盘，钯金期货跌幅扩大至9.11%，铂金期货跌5.98%，铜期货也下跌了1.17%。

市场人士警惕地注意到，随着元旦假期临近，投资者可能继续获利了结，贵金属市场短期波动风险仍在加剧。