黄金疯涨白银暴走！进场还是观望？关键看这几点

大家好我是老札，最近黄金白银的行情，估计不少人都看傻了，黄金跟开了挂似的，不管啥利空因素都挡不住上涨；白银更夸张，一个季度就涨了50%，典型的疯牛架势。

在这种猛涨的行情里，每次下跌都成了“上车机会”，市场都默认这不是下跌，只是暂时回调，咱们普通人最关心的问题就一个：现在黄金还能买吗？

先给大家报组实打实的数据，感受下这波行情的力度，上海黄金交易所的黄金合约，2024年初才470元/克，一路涨到现在的1000元/克；黄金饰品零售价更狠，直接冲破1400元/克。

很多人第一次直观感受到，买块黄金比买个手机还贵，以前觉得黄金是中老年的理财选择，现在不少年轻人也开始跟风，持续走高的行情，把大众对黄金的投资信仰又给强化了。

资产价格涨跌从来不是凭空来的，黄金能涨到这个份上，背后是四股强大的力量在共同推动，咱们一个个说，都用大白话讲明白。

第一股力量是全球去美元化的大趋势。现在世界局势乱，以前大家觉得靠谱的美元，现在也开始让人没底了。

很多国家都在慢慢减少美元依赖，这个趋势本来是长期的，但放在当下的动荡环境里，被放大了，直接给金价上涨打了底。

第二股力量是全球央行组团买黄金，这可不是小打小闹，2022年全球央行净购金1136吨，2023年1037吨，2024年1045吨，连续三年都超过1000吨，创下有统计以来最强的购金周期。

尤其是2024到2025年这段时间，新兴经济体央行买得最猛，他们为啥疯狂囤黄金？说白了就是怕美元出问题，也怕全球各地的地缘政治风险，黄金这种硬通货，关键时刻能顶用。

第三股力量是投资资金回流黄金，2022到2023年海外加息的时候，大家都把钱存银行吃利息，黄金指数基金都是净流出；

但随着金价涨起来，2024年下半年黄金ETF就开始净流入了，到2025年更是连续好几个季度增持。

这背后主要是美联储降息了，之前加息到5.5%的高位，利息这么高，谁还愿意买不生息的黄金，但没过几次议息会议，利率就降到了3.5%到3.75%区间。

利率每降25个基点，对黄金都是利好，毕竟大环境这么乱，哪怕大家只是拿一小部分钱配黄金，这些增量资金也足够把金价推上去。

第四股力量是美元信用出问题，黄金成了“避风港”，黄金和美元就是“跷跷板”关系，黄金涨美元就跌，大家对美元没信心了，自然就会买黄金。

黄金在历史上当了上百年货币，现在虽然是信用货币时代，但黄金的核心作用就是对冲纸币的信用风险。

你对比黄金和美元的走势图就知道，黄金一路涨，美元一路跌，要是美元信用风险再加剧，金价还得加速涨。

美元信用的命门

美元信用好不好，关键看美国财政扛不扛得住，现在国际资本持有美元，就是觉得美国信用风险低。

但现在美国财政的窟窿越来越大，2023财年联邦财政赤字达到1.7万亿美元，占GDP的6.3%，比疫情前还高，这么多债务未来怎么还？

美国现在还处在经济恢复阶段，都没能力把赤字降下来；等将来经济不好挣钱的时候，还债就更难了。这就让大家对美元的信心越来越弱，转头就去买黄金。

其实历史上美国也遇到过类似的麻烦，上世纪70年代打越战，财政开支猛增，再加上经济滞胀，美国没钱了就疯狂印钞，直接把金本位体系搞崩了。

那时候大家为了对冲美元风险，疯狂买黄金，金价从35美元/盎司涨到1980年的850美元/盎司，涨了20多倍。

后来还是沃尔克把联邦基金利率拉到15%以上，强行把通胀压下去，再加上后续科技革命带动经济复苏，大家对经济预期好了黄金才开始下跌，从八百多美元跌到两三百美元，还经历了20年的熊市。

中国的购金空间

从黄金的视角看，现在美债的长期风险还在，而且国际政治紧张程度是近30多年来最高的，IMF的数据显示，美元在全球外汇储备中的占比，从1999年的71%降到2024年二季度的58.9%。

少了的这12个百分点，一部分去了欧元、日元、人民币，更多的是流向了黄金，这说明大家都在通过买黄金来分散风险。

具体到中国，截至2024年年中，官方黄金储备有2235吨。按世界黄金协会的估算，黄金资产占中国官方外汇储备的比例只有4.9%，远低于全球平均的12%。

这就意味着，理论上如果中国想把黄金储备占比提到全球平均水平，还有很大的购买空间。

所以从短期来看，黄金很难下跌，就算因为投机太猛出现暴涨、暴跌或者横盘，也很难出现长期下跌的情况。

危险信号出现

任何资产涨久了，都会吸引大量投机资金进来，黄金也不例外，2025年下半年开始，期货市场上黄金、白银的成交量和持仓量都明显增加，波动率也上去了。

还有个关键指标能说明问题就是金银比，2024年高点的时候金银比超过100，现在跌到了五六十附近，这是典型的白银补涨行情，说明市场情绪已经拉满了。

这时候的黄金，已经不单单是之前的配置类资产了，很大一部分变成了情绪交易品，以前是央行购金、美元走势、利率这些长期因素主导涨跌，现在变成了杠杆资金、投机资金说了算。

就像白银一个季度涨50%，这已经不是用之前的长期因素能解释的了。

虽然现在长期趋势没改，财政赤字还在扩大、降息还在继续、地缘冲突越来越多、央行还在买黄金，但投机资金的活跃，注定会让黄金白银出现暴涨暴跌。

现在市场已经出现了危险信号：黄金阶段性不涨之后，白银、铂金、巴金这些品种开始快速补涨，一副不涨到疯魔不罢休的样子。

根据历史经验，这种情况一般出现在投机资金主导的牛市最后阶段。