华安基金张霄岭复盘黄金ETF十二年：创新、深耕、飞跃

十二载春秋流转，国内首批黄金ETF——华安黄金ETF已走过跨越式发展历程。回顾这一历程，华安基金总经理张霄岭表示，华安黄金ETF是华安基金以专业投研能力为基石，以多元化产品线为载体，持续践行投资为民，为广大投资者提供专业服务的注脚。而他也以领导者之一的身份，见证并推动了华安黄金ETF从创新破冰到成为市场龙头的全过程。

张霄岭回顾华安黄金ETF十二年：以创新破冰为开始

一切要从2013年7月18日开始说起，这是华安黄金ETF成立并开始交易的日子。彼时金价处于四年低谷，质疑声四起。但张霄岭团队坚信黄金的长期资产价值，认为真正的资产不应只在聚光灯下闪耀，更应在风雨中托举信心。

事实显然验证了这一点，华安黄金ETF上市首日成交3.69亿元，以“实物申赎+现金替代”的开创性模式，首次打通国内证券市场与黄金现货市场的最后一公里。从那一刻开始，在国内投资黄金就像投资股票一样高效便捷，触手可及。

实际上，早在2009年，华安基金就响应上海证券交易所的号召及邀请，与多家基金管理公司共同研究和探讨黄金ETF在国内落地的可行性和投资运营的实现路径。就黄金ETF模式当时有很多种版本，上海黄金交易所也多次组织基金公司共同研究和探讨。2012年下半年，监管最终确定了中国版黄金ETF采用“投资上海黄金交易所挂盘黄金品种，ETF份额在上海证券交易所上市交易”的跨市场模式。

面对“公募基金是否能投资于实物黄金”的合规难题，监管机构、交易所、基金公司、律师事务所等行业法律专家经过多轮研究论证，最终推动2013年初证监会《黄金交易型开放式证券投资基金暂行规定》的发布，确立了中国版黄金ETF的产品定义运作模式。而黄金ETF也在历时四年研发之后，于2013年的劳动节前获得“准生证”，使普通投资者通过证券账户“一手一克金”投资黄金成为现实。

张霄岭回顾华安黄金ETF十二年：历经淬炼之后的稳步上升

然而，华安黄金ETF的“成长过程”并非一帆风顺。2014-2015年，美元加息阴影笼罩市场，华安黄金ETF规模一度缩水，持仓量最低降至500多公斤。在此艰难时刻，包括张霄岭在内的华安基金领导人积极思考问题出在哪里，希望通过有效措施破解困局。

他们认为，根本的原因是黄金下跌给投资者造成了损失，从金价分析的大框架入手，深入研究黄金的定价底层逻辑，构建黄金定价分析的模式，从黄金内在实质、供需、中长期货币供给、全球地缘政治冲突等角度构建华安黄金分析框架，华安基金首席指数投资官、黄金ETF基金经理许之彦带领团队发表文章《金子发光正当时》。华安基金专业投研团队从货币的预期理论，美国宏观经济周期，黄金生产成本和供需等多个角度阐述了黄金中长期的投资价值。这一阶段的深耕，不仅稳住了投资者预期，也为后续发展奠定了坚实基础。

时间来到2016-2018年，黄金市场迎来共振上涨，华安黄金ETF在2016年持仓量突破20吨，成为市场焦点。面对2018年贸易摩擦带来的市场波动，华安基金通过“黄金ETF+期权”的策略组合，帮助投资人把波动率转化为收益率，并被写进多所高校的《证券投资学》教材，成为“避险资产”章节里的经典案例。

在此期间，华安搭建的黄金分析体系和配置框架逐步成为市场关注的特色化和专业化配置服务典范。华安基金在2016年提出ETF“积木理论”，即丰富多元特色化的工具产品类似积木，需要用专业化的方案将积木搭建好，为后续大力推动配置服务，以及开发ETF投教服务工具“积木星球”打下基础。

张霄岭回顾华安黄金ETF十二年：疫情和新格局下的飞跃

2019-2020年，疫情冲击全球市场，资金纷纷涌入黄金相关投资品“避险”。华安黄金ETF高效、便捷、低成本的优势全面凸显，让宅家投资者实现“一键购金”，其规模也得到快速攀升。2020年8月，金价首破2050美元/盎司，华安黄金ETF规模突破百亿，成为亚洲最大黄金ETF。

面对2020年3月全球市场暴跌引发的金价异动，华安基金第一时间与投资人交流，发布文章《三轮全球金融动荡下的资产配置对比和本轮配置建议》和《避险的黄金为什么成了风险资产》等，获得超过300万阅读，后续资产价格企稳，金价回暖，华安黄金ETF在市场巨幅波动和市场异动阶段为投资者提供了专业服务价值。

2021至2023年，黄金市场又迎来了新变化。俄乌冲突重塑全球地缘格局后，全球央行自2022年四季度起大幅购金。2022-2024年连续三年购金量超千吨，此举意在分散美元资产风险、提升外汇资产安全性。同时，黄金供需长期紧平衡，已探明储量按当前开采进度仅能维持约15年。

基于此，华安基金于2023年提出“黄金开启新周期”的中长期观点，其中包含四大逻辑：一是美元尽管短期强力加息，但其内在经济动能不强，未来会转入持续宽松和降息周期；二是“去美元化”超过预期，央行购金背后是地缘政治冲突等升级；三是发达国家债务高企，未来还将进一步提升；四是黄金的资产配置需求非常大，各类机构投资者和高净值投资者加大黄金ETF配置力度。这一理论为投资者指明了方向，使他们在复杂的市场环境中清晰把握黄金投资脉络。

2023-2024年，黄金市场又出现波动，黄金涨幅均接近20-30%。这一现象使不少投资者感到迷茫，担心金价高位的波动。华安基金在2024年再次通过模型和多年黄金研究经验，提出《黄金还在新周期路上》的重要判断，帮助坚定投资者信心。

果不其然，2025年上半年黄金再次成为全球大类资产的冠军，伦敦金涨幅高达25.8%。更重要的是，华安基金在推动黄金投教过程中，高度重视黄金的配置力量，黄金和国内A股债券等资产呈现负相关或弱相关性。从多年的实践经验来看，黄金在组合中是稀缺的“柔和剂”，配置中使得组合呈现波动下降、回撤下降、风险调整后的收益上升。

不仅如此，华安基金始终秉持着专业、敬业的精神，恪尽职守，精细化管理黄金ETF每一个交易日的投资运作，紧密跟踪人民币计价的AU9999金价走势。且在在严格的制度规范下，积极参与黄金租赁业务，截至2024年末累计为产品增厚收益超1.88亿元，切实践行普惠金融，有效降低了持有人的持有成本。而且华安基金每年开展300-500场黄金相关投教活动，积极引导投资者理性看待金价涨跌、避免盲目追高，持续做好风险预警提示，强化对投资者的资产配置引导。

十二年风雨兼程，华安黄金ETF的每一步跨越，都镌刻着华安基金对专业的坚守与对投资者的承诺。从2013年破冰上市时的毅然前行，到市场波动中的沉稳深耕，再到全球变局下的领航新周期，这条道路印证了创新的力量，更彰显了"投资为民"的初心。正如华安基金总经理张霄岭所说，未来，华安基金将继续作为服务普惠金融的重要参与者和践行者，始终秉持对市场的敏锐洞察与对风险的审慎把控，以全球视野，保持产品创新引领优势，让黄金的价值更好地惠及广大投资者。