铜钴巨头洛阳钼业加码金矿 多元布局能不能稳赚不踩坑

2025年至2026年初，千亿铜钴巨头洛阳钼业跳出舒适区，在坚守主业的同时密集加码金矿赛道，一系列动作引来市场广泛关注。2025年4月，公司拿下厄瓜多尔凯歌豪斯金矿，该项目黄金资源量达638吨，矿体易开采且成本优势突出；2025年12月15日，又官宣以10.15亿美元收购加拿大EQX公司旗下巴西3个金矿资产，含4座在产金矿。按照规划，2026年一季度完成交割后，叠加厄瓜多尔金矿产能释放，公司黄金年产量将突破20吨，一举跻身国内一线金矿企业行列。与此同时，其铜钴主业并未松懈，刚果（金）核心矿山扩产稳步推进，预计2028年铜产能将达80万至100万吨，实现从单一铜钴驱动到铜钴金多元发力的转型。老牌巨头不固守优势、主动谋新的魄力让人眼前一亮，而大家更关心的是，这种多元布局能不能兼顾稳主业、拓新局，真正做到不踩坑还稳赚。

洛阳钼业敢大胆跨界布局金矿，核心是铜钴主业的底子足够扎实，手里有充足的资金和稳定的盈利支撑。2025年三季度末，公司资产合计1841.91亿元，货币资金充裕，资产负债率48.57%，财务结构稳健，不管是主业扩产还是海外并购，都有足够的现金流兜底。铜业务上，公司在刚果（金）布局的TFM和KFM两大世界级矿山，2025年2月单月产铜量双双创下历史新高，目前已建成6条生产线，年产能超60万吨；按照规划，2027年KFM二期项目建成投产后，还能新增年均10万吨铜金属产能，到2028年整体铜产能有望达到80万至100万吨。而且2026年全球铜供需缺口预计扩大到65.5万吨，伦铜价格大概率维持在10500到11500美元/吨的高位，铜业务的盈利稳定性有保障。钴业务方面，虽然刚果（金）实行出口配额制对短期销量有影响，但2025年钴价中枢稳定在3万到4.5万美元/吨，直接对冲了销量下滑的压力；国际钴业协会数据显示，2025年全球钴需求量25.7万吨，2026年预计增至27.5万吨，叠加新能源汽车高续航车型需求支撑，钴业务依旧能贡献稳定收益，这也让公司有底气去开拓新赛道。

洛阳钼业选择加码金矿，不只是跟风，更是看准了市场趋势和政策导向，想通过多元布局平衡风险、拓宽增长空间。从铜钴赛道的现状来看，虽然长期需求有保障，但不确定性在增加。铜价虽然处于高位，但2026年全球新增铜矿产能会逐步释放，价格涨幅会明显放缓，不会再出现之前的快速上涨；钴则面临着高镍低钴、无钴电池技术迭代的影响，未来需求增长可能会受抑制，再加上刚果（金）出口配额政策的波动，业务经营的不确定性在加大。政策层面，2024年自然资源部等7部门印发通知，要求到2028年底，90%的大型矿山要达到绿色矿山标准，企业必须在绿色开采、生态修复上持续投入，多元矿产布局能更好适配政策要求，分摊转型成本。而黄金赛道的优势格外突出，2025年伦敦现货黄金价格全年涨超67%，52次刷新历史新高，12月26日更是突破4584美元/盎司；2026年1月受地缘政治风险上升影响，金价再度回升，高盛、瑞银等机构纷纷上调目标价，预计2026年金价能达到4900到5000美元/盎司。黄金的避险属性和长期保值能力，刚好能对冲铜钴价格波动带来的风险，成为公司经营的“稳定器”。

这次收购的巴西金矿资产，更是能快速给公司带来实打实的收益，不是单纯的概念炒作。此次收购的资产包包含巴西马拉尼昂州的Aurizona金矿、巴伊亚州的Bahia综合矿区和米纳斯吉拉斯州的RDM金矿，4座矿山都处于生产阶段，2024年黄金产量就达24.73万盎司，2025年产量指引在25万到27万盎司，2026年一季度完成交割后就能并表，每年能给公司新增约8吨黄金产量。而且这些金矿的开采，能直接复用公司在铜钴矿上的技术和管理经验，比如采用膏体充填技术，既能消除采空区塌方风险，又能回收尾砂废料，提升选矿回收率，完全符合绿色矿山建设要求，不用再花大成本重新摸索开采技术。同时，洛阳钼业有丰富的全球矿山运营经验，能快速适配巴西的矿区环境，解决当地的合规审批、物流运输等问题，让金矿项目尽快落地见效，这也是很多刚入局金矿赛道的企业不具备的优势。

更关键的是，洛阳钼业走的是铜钴金协同发展的路子，不是顾此失彼，既守住了基本盘，又拓展了新空间。在布局金矿的同时，铜钴主业的扩产计划一直在稳步推进，KFM二期、TFM矿区升级等项目都按节点落地，确保在铜钴赛道的龙头地位不被动摇。三大矿产在技术、全球布局、供应链上还能形成互补，铜钴矿的绿色开采技术、智能化管理经验能复用到金矿上，降低金矿的运营成本；全球多个矿区的布局，能分散单一地区的政策风险和地缘风险；供应链上的协同，还能提升整体的物流效率和销售议价能力。比如公司用智能化管理系统管控所有矿区的生产设备，设备故障率降低了17%，每年能节约成本超亿元，这种管理经验能同时服务于铜钴金三大业务，提升整体的盈利效率。而且铜钴是新能源产业的刚需矿产，黄金是避险资产，三者的需求周期不同，不管市场处于哪种行情，公司都能有稳定的盈利来源，抗风险能力大幅提升。

关于洛阳钼业加码金矿、布局多元矿产的转型，市场上一直有不同的声音，分歧从未消散。一部分投资者觉得，这次转型大概率能成功，帮公司开启新的增长曲线，一方面黄金的长牛行情很明确，2026年机构普遍看好金价走势，公司收购的金矿都是现成的产能，交割后就能快速兑现业绩，带来实打实的利润增长；另一方面公司资金充足、铜钴主业稳固，金矿布局是锦上添花不是冒险激进，多元布局能有效对冲单一业务的风险，提升长期发展的稳定性，再加上当前公司的估值还没完全反映金矿业务的价值，后续有很大的修复空间，现在正是布局的好时机。

另一部分投资者则比较谨慎，认为现在定论转型成功还太早，风险不容小觑。他们觉得金矿开采行业的壁垒不低，虽然洛阳钼业有矿业运营经验，但黄金开采在选矿工艺、成本控制上和铜钴有明显差异，作为金矿赛道的新手，可能会面临技术适配不到位、专业人才短缺的问题，进而影响项目的盈利水平；而且金矿项目前期投入大，回本周期普遍在7到9年，短期很难见到明显收益，还可能占用大量资金，影响铜钴主业的扩产进度；另外黄金价格虽然长期看涨，但短期波动也在加大，2025年底就出现过大幅回调，要是2026年地缘风险缓解、美联储降息节奏不及预期，金价可能承压，金矿业务的收益也会受影响；再加上中金黄金、招金矿业等老牌金矿企业已经占据了市场优势，洛阳钼业想在黄金赛道站稳脚跟，还需要时间和实力证明自己。

其实这种分歧在企业转型过程中本就正常，不同声音的碰撞能倒逼企业更周全地考量风险、优化布局，也能帮市场更理性地看待转型价值。洛阳钼业作为深耕铜钴领域多年的老牌巨头，没有安于现状躺在功劳簿上，而是敏锐捕捉市场变化、顺应绿色矿山建设的政策导向，通过布局金矿打造铜钴金多元增长极，这份主动求变、谋长远发展的思路，本身就走在了行业前列。其转型绝非盲目扩张，背后有扎实的铜钴主业托底、充裕的现金流支撑，还有成熟的全球矿山运营经验加持，既守住了盈利基本盘，又找到了新的增长突破口。未来只要把控好金矿项目的落地节奏，攻克技术适配、专业人才储备的核心问题，做好铜钴金三大业务的协同发力，始终坚守绿色开采、生态修复的发展底线，就能在矿业行业的转型浪潮中站稳脚跟，逐步兑现多元布局的价值，实现长期稳健增长，真正走出一条传统矿业企业转型升级的优质路径，成为行业内可借鉴的标杆。