保证金上调后：4100 点是黄金坑！低吸紧盯2个方向

很显然，将投资者融资买入证券时的融资保证金比例从最低80%提高至100%是明显的利空，通过降杠杆的方式给市场发出警示信号。于是，今天A股走出了天量巨震：两市合计成交近4万亿，上证指数盘中最多跌近90点，形成了穿头破脚的K线组合。

大盘见顶了吗？很显然没有，原因主要有四个。

首先，调整保证金比例并不是影响市场绝对性因素和唯一因素。一般来讲，融资保证金比例下调是加杠杆，是利多，上调是降杠杆，是利空，但是从A股历史上融资保证金比例调整的实例来看，利多不一定刺激市场上涨，那利空当然也不一定会刺激市场下跌。A股历史上有两次针对融资保证金比例的调整，2023年9月8日由100%下调至80%是第二次，但上证指数并没有上涨，反而从3140点附近跌至2024年2月5日的2635点，跌幅约16%。

其次，A股历史表明，在行情非常强势的时候，通过政策调控市场并不会一蹴而就，只有在三令五申后才会真正奏效。最典型的表现就是2014年7月至2015年6月的结构牛，从2015年4月到5月底，陆续做了三次调控，上证指数才最终在6月11日见顶回落。

再次，今天虽然天量冲高回落，但天量并不全是抛盘在夺路而逃，并没有形成单边下跌。上证指数依然留下了明显的下影线，说明在股指打到支撑位后明显有买盘入场抄底，而科创50更是大涨2.13%；今天上涨2747家仍多于下跌的2591家，跌停20家也明显少于昨天的58家，情绪并没有表现得差得太多。

最后，今天的放量巨震并没有破坏市场趋势，最典型的反映就是上证指数60分钟四季循环指标仍保持着极为明显的顺向上涨，今天低点4103也仅是勉强破了60分钟指标的短周期生命线。

事实上，从走势结构来讲，今天的调整是针对上周两天短暂震荡后上涨的修正，上周明确讲过，当时调整的区间4067-4098是短线上最关键的支撑。另外，今天冲高回落破掉了4151-4173区间，明天还需要测试破该区间的有效性。

接下来行情的判断：上证指数暂时还会保持高位横盘震荡，4100点附近是短线的低风险区域，4151-4173区间是震荡的阻力区间。所以，某种程度上来讲，回调会有低吸的机会。

低吸的方向主要围绕人工智能这个硬核逻辑展开，普遍不会太差，重点是半导体和算力硬件方向，而近期特别强势的AI应用端没有系统性的短线买点，只能看二三线补涨品种的机会。

以商业航天、卫星导航和国防军工三驾马车为代表的军工概念前期涨幅太大了，即使在上午强势反扑的时候，高标分化也非常明显，所以如果能再挤挤水分会更好，到时可以适当回补调整的高标，但不应作为重点。

券商今天受利空影响最大，但实质其实非常有限，而且今天券商明显放量，但板块指数收出小下影线，并未破位，洗盘换手的迹象非常明显，依然看好补涨，但只适合厌恶风险，有耐心的人。