去美元化催生购金潮，央行增持黄金成趋势，大宗商品投资逻辑生变

哈喽，大家好，老寰这篇评论，主要来分析去美元化催生购金潮，央行增持黄金成趋势，大宗商品投资逻辑生变

地缘政治摩擦加剧，全球供应链正在经历深刻重构，这股浪潮也彻底改写了大宗商品市场的游戏规则。

曾经追求效率的“准时制”供应链逐渐退场，不计成本的“以防万一”囤积模式成为主流，能源、战略金属、黄金等品种的供需格局被重塑，也催生了全新的投资主线。

过去数十年，全球主要经济体都依赖“准时制”供应链模式，维持最低限度商业库存即可。

但如今，低信任度的全球环境下，生存优先于效率。各国不再满足于商业库存，开始大规模建立战略储备，应对战争、航运中断或地缘封锁等潜在风险。

正如彭博专栏作家所言，曾经持有美债赚利息、确信能用美元买到所需商品的日子已结束，现在的核心逻辑是“必须拥有实物，且现在就拥有”。

能源安全是各国囤积的核心，石油储备的扩张尤为明显。法兴银行专家指出，有国家已囤积约14亿桶石油。

这一规模足以在供应链完全中断时支撑数百天，远超90天的国际常态标准，甚至不排除计划将储备推高至20亿桶。

即便是能源净出口国的美国，也在强化能源安全，通过控制委内瑞拉、关注格陵兰岛资源等动作，争夺长期资源优势。

囤积范围已延伸至工业和稀有金属，这些品种直接关联经济与国家安全。

受“强安全”逻辑驱动，军工相关金属价格剧烈波动。浙商证券数据显示，2025年钨涨幅达229%，钴涨幅120%，铜也上涨42%。

这些金属用途关键，钨是装甲材料核心，钴支撑无人机能源，铜则用于AI数据中心和基础军需。再叠加AI基建、电网扩张和各国国防预算飙升，供需矛盾进一步加剧。

除了实物商品，黄金的储备资产地位发生根本变化。全球“去美元化”进程中，美元在外汇储备占比已降至56.92%。

各国央行加速将储备从美元转向黄金，多数目标是将黄金储备占比提升至20%。测算显示，全球前50大央行若仅将黄金储备提升1%，就可能推高金价约1000美元。

对投资者而言，新交易主线已确立：一是围绕“去美元化”的黄金配置，二是基于国家安全需求的金属做多。欧洲国防股、大宗商品ETF成为多样化配置工具，金矿商也已普遍创下利润纪录。