中金黄金：公司资源储量和未来经营分析

中金黄金2026年资源储量与生产经营简明分析（2026年1月15日）。

一、核心资源储量：规模与质量双优

中金黄金保有黄金资源量894.55吨，权益资源量565吨，金储量351吨，规模稳居国内前三。核心资源集中于三大战略矿区：山东纱岭金矿（保有资源量372.06吨，平均品位2.77克/吨）、辽宁大东沟金矿（探明储量1500吨）及甘肃阳山金矿（储量308吨），形成“胶东+西部+东北”稳固布局。

多元化资源协同发展，保有铜资源量228.16万吨、钼资源量59.46万吨，“黄金为主、铜钼为辅”的结构增强抗周期能力。探矿增储持续发力，2024年投入2.95亿元新增金金属量30.3吨，2025年计划投入3.35亿元目标增储33.5吨，叠加控股股东500-600吨未注入优质资源，长期储备充足。

二、2026年生产经营核心：纱岭投产开启增长

2026年为产能爆发关键年，矿产金目标21.4-23吨，较2024年增长16-25%，核心增量来自纱岭金矿。该矿预计上半年正式投产，进入产能爬坡期，首年贡献产量5.54-8.25吨，公司44%权益对应1.54-2.86吨，达产后年产能10吨，单位成本降至150元/克以下，显著低于现有矿山180-200元/克平均水平。

现有矿区同步发力，2025年并表的内蒙金陶等四家金矿新增1.18吨权益产能，苏尼特金曦扩产、包头鑫达技改项目持续释放产量。冶炼端强化精益管理与绿色转型，落实安全环保硬指标，保障生产稳定。

金价弹性显著，以2026年目标产量测算，金价每上涨100元/克，归母净利润增厚约11.3亿元，叠加9吨库存黄金增值收益，盈利空间广阔。

三、未来三年规划：阶梯式增长路径清晰

2027年目标矿产金23-25吨，纱岭金矿进入稳定高产阶段（产量9.7-11.08吨），排山楼、烟台鑫泰等扩产项目投产，大东沟金矿首期产能建成。2028年冲刺28吨，纱岭全面达产，苏尼特金矿扩产新增2吨产能，大东沟首期释放增量，权益产能较2024年翻倍。

长期来看，2029-2030年大东沟金矿全面投产后，权益产能达7.5吨/年，矿产金产量保守估计35-40吨，乐观情境突破45吨。“探矿+并购+注入”三位一体模式保障资源接续，智能化开采、生物氧化等技术提升低品位矿石利用率，降本增效持续落地。

四、展望

2026年作为业绩爆发窗口期，纱岭投产进度与金价走势为核心观察点。公司资源储备雄厚、产能规划明确，叠加行业政策红利与金价高位震荡周期，长期成长确定性强，估值修复空间广阔。