业绩暴增50%，股价却独跌！紫金矿业遭遇“黄金牛市”中的尴尬

金银价飙升推动利润暴涨，但国际金价的短期波动与主力资金的获利了结，让这家矿业巨头在板块普涨中独树一帜。

1月15日，A股有色金属板块整体上扬，紫金矿业却逆势下跌0.65%，收盘报38.25元。这一走势与其亮丽的业绩形成鲜明对比——此前公司公告预计2025年净利润同比增幅高达59%到62%，平均日赚近1.4亿元。

这种“业绩亮眼、股价独跌”的现象在2025年10月已出现过。当时紫金矿业前三季度扣非净利润同比增长43.71%，但业绩公布后股价不涨反跌。 而这背后，是黄金价格波动、主力资金调仓与板块轮动共同作用的结果。

01 黄金牛市中业绩亮眼，金价波动成股价双刃剑

2025年是紫金矿业的业绩大年。根据三季报，公司实现营业收入2542亿元，同比增长10.33%；扣非归母净利润341.27亿元，同比增长43.71%。 业绩增长主要得益于金银价格飙升和矿产金产量提升。

2025年前三季，紫金矿业矿产金产量同比增长19.68%，达到64.95吨。同时，金锭销售单价同比上升44.42%，远超单位销售成本15.20%的涨幅，推动黄金业务毛利率显著提升。

然而，正当业绩喜报频传之时，国际金价出现剧烈波动。2025年10月21日，现货黄金一度下跌6.3%，创下自2013年4月以来最大单日跌幅。 金价从每盎司4300美元以上回落至4252美元左右。

作为与金价高度关联的股票，紫金矿业股价随之调整。此前金价持续攀升时，黄金股出现了过度炒作现象，股价升幅大于黄金升幅，因此当金价回调时，调整也更为明显。

02 主力资金获利了结，散户勇敢接盘

除了金价波动外，资金面的调仓换股也是紫金矿业股价独跌的重要原因。

2026年1月7日，紫金矿业创下万亿市值新高后出现“变脸”，股价高开低走，最终收跌2.34%。当天主力资金净流出9.40亿元，而散户资金却逆势涌入10.44亿元。 这种主力与散户的激烈对决，反映了市场对紫金矿业后市的分歧。

机构投资者的谨慎态度在2025年三季度已现端倪。知名投资人邓晓峰管理的基金在连续两个季度增持后，于2025年第三季度减持紫金矿业约1860万股。 与此同时，阿布扎比投资局也在三季度从紫金矿业前十大股东名单中消失。

获利了结压力不容小觑。截至2026年1月，紫金矿业年内涨幅接近100%，2025年全年涨幅更是超过1.3倍。 短期累积的巨大涨幅，使得部分资金选择落袋为安。

03 板块轮动与结构性分化

1月15日有色金属板块整体上涨背景下，紫金矿业独跌也反映了板块内部的结构性分化。

近期市场热点呈现扩散态势，电网设备、锂电池等板块表现活跃，吸引部分资金从黄金股流出。而紫金矿业作为黄金龙头，对资金流动更为敏感。

此外，紫金矿业第三季度营收增速为8.14%，较前值的17.38%有所放缓，为年内首次单季度营收增速环比下滑。 这一细微变化可能被市场放大，加剧了股价波动。

与紫金矿业相比，板块内部分中小市值股票更受游资青睐，活跃度较高。而紫金矿业作为万亿市值巨头，股价推动需要更多资金合力，一旦主力资金净流出，股价更易承压。

04 长期价值与短期波动的博弈

尽管短期股价承压，但紫金矿业的基本面依然坚实。公司设定的2026年产量目标显示，碳酸锂产量目标较2025年实现近四倍增长，显示出公司打造全球竞争力锂业务的决心。

公司的“家底”也十分雄厚。截至2025年末，紫金矿业控制的铜资源量超过1.1亿吨，黄金资源量达到3973吨，当量碳酸锂资源量有1788万吨。这些资源储量使其铜资源量位居全球第五，黄金资源量全球第六。

2025年9月，紫金矿业将国际金矿业务子公司紫金黄金国际分拆至香港联交所主板上市。这家子公司市值一度达到3814亿港元，相当于紫金矿业H股市值的43.88%。 分析认为，这种从“创始人驱动”到“机制驱动”的平稳过渡，对公司长期治理而言是积极一步。

从估值角度看，截至2026年1月15日，紫金矿业市盈率（TTM）为22.33倍，处于行业合理区间。 随着未来金银价格中长期趋势依然被看好，公司业绩有望持续释放。

市场对紫金矿业的分歧反映了当前资金对于黄金股的不同预期。有分析认为，随着美联储货币宽松预期延续，以及全球央行购金需求持续，黄金中长期配置价值依然存在。

对于投资者而言，紫金矿业短期股价波动主要受金价情绪和资金面影响，但长期价值仍取决于其资源储备和经营管理能力。作为一家拥有全球优质资源布局的矿业巨头，紫金矿业在能源转型浪潮中的表现值得关注。